I due senatori statunitensi che stanno lavorando a un compromesso sul testo etico del Clarity Act sulle crypto hanno finalizzato il loro approccio, secondo persone a conoscenza dei lavori, anche se i dettagli non sono ancora stati resi noti.

I senatori Thom Tillis, repubblicano, e Ruben Gallego, democratico, hanno assunto il compito dopo che è diventato chiaro che la sezione approvata dalla Casa Bianca sui conflitti di interesse in materia di crypto per i funzionari statunitensi di alto livello non avrebbe soddisfatto la maggior parte dei democratici.

Se il tentativo avrà successo, il Clarity Act ha poco tempo per completare l’iter procedurale del Senato prima della fine dell’anno. Il destino del disegno di legge sulla struttura del mercato crypto potrebbe dipendere dal testo elaborato da Tillis e Gallego, secondo persone informate sulle discussioni, che hanno affermato che il lavoro iniziale per rivedere la parte del provvedimento che limiterebbe i legami diretti dei funzionari pubblici con i progetti di criptovalute è completato.

Non è chiaro chi abbia visto l’ultima versione preparata dal duo bipartisan, che sta cercando di raggiungere un compromesso finale. La misura dovrebbe comunque ottenere l’approvazione della Casa Bianca e il sostegno di molti democratici prima che il Digital Asset Market Clarity Act possa superare gli ultimi ostacoli e arrivare al voto al Senato.

La disposizione etica è chiaramente incentrata sull’impero imprenditoriale crypto del presidente Donald Trump e mira a vietare ai funzionari senior del governo di avere legami diretti con il settore. Trump ha recentemente accettato di prendere in considerazione una versione ristretta di questo concetto, sorprendendo alcuni addetti ai lavori del comparto crypto con la sua disponibilità. La Casa Bianca l’ha descritta come una restrizione etica senza precedenti che riguarda direttamente il presidente.

I critici democratici hanno sostenuto che la proposta è stata strutturata in modo tale da richiedere a Trump di fare poco, se non nulla, per adeguarsi e che non avrebbe timori reali di applicazione da parte di un Dipartimento di Giustizia guidato da nominati da lui.

Tillis e Gallego hanno accettato di provare a colmare questa distanza, e secondo le persone coinvolte i due legislatori hanno indicato di aver trovato un nuovo terreno comune, anche se non hanno condiviso dettagli.

I lobbisti del settore crypto stanno seguendo da vicino l’esito, perché il tempo sta finendo prima della pausa di agosto del Senato, e sostengono che completare la sezione sui conflitti di interesse del governo probabilmente darebbe slancio al resto del provvedimento.

I portavoce dei senatori e della Casa Bianca non hanno risposto immediatamente alle richieste di commento sullo stato della negoziazione etica.

I tempi rimanenti sono stretti

Sebbene il Clarity Act abbia subito ripetuti arretramenti nei dibattiti al Congresso, sta ancora avanzando. Ma ora entra in una fase critica mentre il Senato si avvicina alla sua ultima settimana di lavori prima della pausa estiva.

La battaglia è scandita da due scadenze distinte. La prima è il calendario del Senato, notoriamente difficile da gestire quando si tratta di leggi controverse, perché può richiedere giorni di lavoro in aula. Con solo sette giorni rimasti prima della pausa, ogni ora che passa riduce le probabilità del provvedimento.

La seconda scadenza è il processo negoziale, nel quale i legislatori e la Casa Bianca stanno ancora cercando di raccogliere i 60 voti necessari per far avanzare la misura. Lo sforzo finale deve convincere molti democratici riluttanti e alcuni repubblicani esitanti.

I lobbisti del settore crypto sperano che i negoziatori, soprattutto Tillis e Gallego, possano trovare un punto d’incontro praticabile, far circolare una versione rivista del disegno di legge e vederla avanzare nel processo del Senato. Il leader della maggioranza al Senato John Thune ha detto che probabilmente il provvedimento non ha abbastanza tempo per completare l’intera procedura prima della pausa.

Tuttavia, se la legge potesse avviarsi e superare un primo ostacolo di 60 voti entro la fine della prossima settimana, potrebbe prendere una strada praticabile. Per massimizzare questa possibilità, il settore vorrebbe vedere Thune presentare entro fine settimana la prima mozione sulla cloture, la procedura che prepara un disegno di legge al voto.

La cloture è la procedura del Senato che porta un disegno di legge al voto. I tempi sono complessi e in parte flessibili, ma in genere comportano più votazioni distribuite su diversi giorni, alcune delle quali devono svolgersi senza altri lavori del Senato. Si conclude con 30 ore di dibattito e un voto finale.

Il Senato ha già altri dossier di cloture aperti, incluso il disegno di legge sulle sanzioni alla Russia — prima priorità di Thune — e il pacchetto attuale di nomine federali in attesa di conferma.

Il Clarity è una delle varie priorità pre-pausa attualmente sul tavolo del Senato. Ciò che non verrà completato entro la prossima settimana sarà rinviato a una breve finestra di alcune settimane in settembre, durante la quale il Senato dovrà chiudere tutto ciò che resta da fare prima che i membri affrontino gli elettori a novembre, potenzialmente incluso il processo di bilancio federale per mantenere aperto il governo.

Il disegno di legge sulle crypto avrà la sua migliore possibilità di sfruttare quel tempo se entrerà a settembre con già accumulato slancio procedurale sulla cloture.

Thune è consapevole che il provvedimento non ha ancora trovato il suo equilibrio bipartisan.

"We will probably have a vote on the Clarity Act," ha detto Thune in un’intervista martedì su Fox News, aggiungendo però che ciò potrebbe dipendere dal mutare dell’atteggiamento dei democratici. "We'll see if the Democrats give us the votes to get on that."

Se Thune fosse costretto a portare comunque al voto il Clarity Act la prossima settimana su una versione che i democratici hanno già detto di voler respingere, si tratterebbe probabilmente di una mossa politica per costringerli a mettere nero su bianco la loro opposizione mentre si avvicinano le elezioni di novembre. E potrebbe segnare una frattura irreparabile nei negoziati.

"After nearly 11 months of giving almost everything asked of us, I genuinely don't know what else my Democrat colleagues need before we act," ha detto la senatrice repubblicana Cynthia Lummis in un post di mercoledì sul social network X.

I punti ancora in sospeso

Allora, su cosa stanno ancora lavorando? Il testo del Clarity Act è passato attraverso numerosi colloqui e compromessi nelle sue varie versioni negli ultimi due anni, ma le parti al tavolo negoziale sono arrivate a una divisione relativamente ristretta che si concentra su pochi temi, tra cui la cosiddetta disposizione "ethics", alcune tutele contro i finanziamenti illeciti che avrebbero potenziali implicazioni importanti per la finanza decentralizzata (DeFi) e — la questione che non scompare mai — la possibilità di programmi di premi per stablecoin.

I dettagli dell’ultimo tentativo di compromesso sulla sezione etica non sono ancora emersi.

Alcuni democratici hanno recentemente organizzato eventi stampa contro il Clarity e un’audizione per spiegare la loro opposizione, anche se le restrizioni molto più severe che chiedono difficilmente troveranno compromessi legislativi.

Sebbene la sezione sui conflitti di interesse del governo abbia attirato il maggior interesse, resta oggetto di dibattito anche l’insistenza dei sostenitori della DeFi affinché il disegno di legge protegga gli sviluppatori dal venire trattati come trasmettitori di denaro regolamentati. Alcuni gruppi delle forze dell’ordine hanno attenuato la loro precedente opposizione su questo punto, mentre la senatrice democratica Catherine Cortez Masto ha continuato a cercare di rafforzare le protezioni contro i finanziamenti illeciti.

Patrick Witt, consigliere della Casa Bianca per le crypto, non ha nascosto la sua frustrazione, scrivendo sui social che la sua parte ha "made our position abundantly clear to Senator Cortez Masto for weeks."

Anche l’American Bankers Association è tornata a fare lobbying sul tema dei rendimenti degli stablecoin, la prima grande controversia che aveva fatto deragliare l’avanzamento del Clarity Act all’inizio dell’anno. I banchieri continuano a sostenere che la versione di compromesso — pensata per impedire agli emittenti di stablecoin di offrire premi che assomigliano agli interessi sui depositi bancari — non sia stata sufficiente. Chiedono che il testo finale "to ensure that the prohibition on stablecoin interest and yield cannot be evaded through rewards, incentives, or other arrangements that are substantially similar to interest payments," secondo una lettera di martedì alla leadership del Senato.

Witt ha risposto in un post di mercoledì su X che la negoziazione aveva già affrontato quella preoccupazione. "Make it make sense," ha concluso con frustrazione.

Quando Thune ha previsto che il Clarity Act difficilmente sarebbe passato al Senato entro la prossima settimana, Witt ha sostenuto che c’era ancora tempo per riuscirci entro il 7 agosto, data dopo la quale — in termini da supermercato — il provvedimento si avvicinerebbe alla sua data di scadenza, oltre la quale il successo diventerebbe rapidamente meno probabile. Ma molti nel settore stanno silenziosamente spostando le proprie speranze a settembre.

"Clear rules are almost here," ha detto il CEO di Coinbase Brian Armstrong in un post di mercoledì su X. "We're at the one yard line."

Se il Clarity non passerà a settembre, è improbabile che accada qualcosa nella cosiddetta lame duck session tra le elezioni e la nuova sessione del Congresso. Se i democratici vinceranno la maggioranza alla Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti — e potenzialmente anche al Senato, sebbene sia un obiettivo più difficile — difficilmente accetteranno il lavoro sul Clarity in gran parte guidato dai repubblicani. Il disegno di legge potrebbe quindi tornare alla fase di elaborazione.