Chrysalis Investments ha ridotto il valore della propria partecipazione in Starling per il secondo trimestre consecutivo.

L'investment trust quotato a Londra ha svalutato la propria partecipazione nella banca digitale del 5% a 356 milioni di sterline nel secondo trimestre, contribuendo a un calo di 2,35 penny per azione del valore patrimoniale netto di Chrysalis.

Starling rappresenta poco più del 56% del valore totale del portafoglio di Chrysalis, rendendola di gran lunga la singola posizione più grande del trust, il che significa che anche modeste rettifiche di valutazione hanno un effetto sproporzionato sulle prestazioni complessive del trust.

Chrysalis ha dichiarato che il motivo principale della svalutazione è stato un calo dei multipli di valutazione nel "quartile superiore" del proprio gruppo di riferimento, che monitors fintech ad alta crescita e banche digitali. Mentre le azioni bancarie tradizionali del Regno Unito sono salite del 12,5% nel periodo e il gruppo di riferimento più ampio ha guadagnato il 6,5%, le valutazioni delle fintech di prima fascia si sono contratte, riducendo a cascata la valutazione contabile di Starling. Poiché Starling è una società privata, Chrysalis rivaluta la propria partecipazione trimestralmente applicando questi multipli di mercato, il che significa che il NAV del trust può fluttuare anche quando l'attività sottostante è in crescita.

Il trust ha dichiarato che gli investitori hanno ridotto la propria esposizione alle azioni ad alta crescita negli ultimi mesi, spostandosi verso titoli più difensivi in mezzo alla volatilità di mercato innescata dal conflitto in Medio Oriente. Lo spostamento riflette una rotazione più ampia across mercati pubblici e privati che ha pesato sulle valutazioni delle fintech da quando i tassi di interesse hanno iniziato a salire nel 2022.

L'ultimo aggiustamento segue una precedente svalutazione del 14% all'inizio dell'anno, quando Chrysalis aveva ridotto il valore della propria partecipazione in Starling a 374,7 milioni di sterline.

A febbraio, City AM ha riferito che la fondatrice di Starling, Anne Boden, aveva ridotto la propria partecipazione nella fintech durante un'operazione di vendita di azioni secondaria.

Chrysalis vende parte della partecipazione in Klarna per estinguere il debito

Chrysalis ha dichiarato che la crescita degli utili di Starling ha "superato le aspettative" e di essere ancora "entusiasta della traiettoria prevista", aggiungendo che questa sarebbe diventata "il determinante chiave della valutazione futura".

Starling ha registrato un utile ante imposte di 217 milioni di sterline nell'ultimo anno, in calo rispetto ai 223 milioni, dopo che i ricavi si sono indeboliti a causa della discesa dei tassi di interesse e la banca digitale ha continuato a investire nella propria divisione software-as-a-service. Il calo degli utili sottolinea la sensibilità degli utili delle banche digitali ai cicli dei tassi di interesse, poiché i margini di interesse netti rimangono un motore fondamentale di ricavi per le fintech che raccolgono depositi.

Il trust ha inoltre confermato di aver venduto parte della propria partecipazione in Klarna al fine di raccogliere liquidità e ripagare il debito. Klarna rappresenta poco meno di un decimo del portafoglio di Chrysalis.

Durante il trimestre, Chrysalis ha venduto azioni per 6,6 milioni di sterline a circa 17,73 dollari per azione, seguite da altri 8 milioni di dollari dopo la fine del trimestre. L'azienda ha dichiarato che i proventi sarebbero stati utilizzati per estinguere i 17,8 milioni di sterline di debito residuo.

Al 30 giugno, Chrysalis deteneva ancora una partecipazione di 57 milioni di sterline in Klarna. Ciò segue una svalutazione del 54% della partecipazione a 41 milioni di sterline alla fine di marzo, dopo il difficile IPO della fintech svedese a settembre dell'anno scorso.

Le azioni di Klarna sono in calo di oltre il 55% rispetto al debutto, a 18,94 dollari.