I profitti delle acciaierie cinesi migliorano nel secondo trimestre, mentre i margini si indeboliscono nella bassa stagione

in Commodity News 29/07/2026

La redditività dell’industria siderurgica cinese è migliorata nel secondo trimestre rispetto al primo, ma la domanda più debole e l’aumento delle scorte di acciaio hanno eroso i margini delle acciaierie da metà a fine giugno, alimentando preoccupazioni sulle prospettive del settore per la seconda metà dell’anno.

Secondo i dati dell’Ufficio nazionale di statistica pubblicati il 27 luglio, il settore della fusione e lavorazione dei metalli ferrosi in Cina ha registrato un utile totale di 31,77 miliardi di yuan ($4,69 miliardi) tra gennaio e giugno, in calo del 25% su base annua.

Sulla base dei dati NBS del primo trimestre del 2026, il settore ha generato utili aggregati pari a 35,11 miliardi di yuan nel secondo trimestre, segnando una netta inversione rispetto alla perdita di 3,34 miliardi di yuan del primo trimestre. Tuttavia, l’utile del secondo trimestre era ancora inferiore del 2,7% rispetto a un anno prima.

Nonostante il miglioramento trimestrale, diverse fonti di acciaieria, trader e un analista del settore siderurgico hanno affermato che la redditività è peggiorata da metà a fine giugno, mentre la domanda stagionale si indeboliva e i tagli alla produzione restavano troppo modesti. Il settore si trova così di fronte a un andamento stagionale noto, in cui disciplina produttiva e domanda a valle devono muoversi insieme per evitare che le scorte crescano più rapidamente del recupero dei margini.

“A fine luglio, le vendite domestiche di coil laminati a caldo tra le acciaierie sono in generale scese in perdite di circa Yuan 50-100/tonnellata metrica”, ha detto una fonte di acciaieria.

Un’altra fonte di acciaieria e un trader hanno affermato che anche le vendite domestiche di rebar stanno attualmente perdendo circa 50 yuan/mt.

In risposta alla debolezza della domanda stagionale e all’aumento delle perdite, i produttori siderurgici cinesi hanno intensificato i tagli alla produzione dalla metà di luglio.

La produzione giornaliera di ghisa e acciaio grezzo degli impianti membri della China Iron and Steel Association è stata in media di 1,841 milioni di mt e 2,015 milioni di mt, rispettivamente, nel periodo 11-20 luglio, in calo dell’1,3% e dello 0,4% rispetto all’inizio di luglio, e rispettivamente del 5,3% e del 5,9% rispetto a un anno prima, secondo i dati CISA pubblicati il 25 luglio.

Nel periodo 1-20 luglio, la produzione giornaliera di ghisa e acciaio grezzo è stata in media di 1,853 milioni di mt e 2,019 milioni di mt, rispettivamente, in calo del 2,3% e del 2,4% rispetto alle medie di giugno. La produzione è stata inoltre inferiore del 4,4% e del 4,7% su base annua.

Tuttavia, i tagli alla produzione finora non sono riusciti a impedire un ulteriore accumulo di scorte.

Le scorte di acciaio finito detenute dalle acciaierie e dai principali mercati spot monitorati dalla CISA sono salite a 27,75 milioni di mt al 20 luglio, in aumento dell’8,3% rispetto alla fine di giugno e del 18,5% rispetto a un anno prima.

Le scorte di coil laminati a caldo e di rebar hanno raggiunto rispettivamente 2,25 milioni di mt e 4,09 milioni di mt al 20 luglio, circa il 26,4% e il 35% in più su base annua.

“Sebbene i produttori siderurgici abbiano intensificato i tagli alla produzione, la domanda sta scendendo ancora più rapidamente, lasciando elevate le scorte di acciaio”, ha detto una fonte di acciaieria. “Di conseguenza, è improbabile che i prezzi dell’acciaio e la redditività delle acciaierie migliorino nel prevedibile futuro.”

Un’altra fonte di acciaieria ha affermato che i recenti cali dei prezzi del coke hanno contribuito a impedire che le perdite nella produzione di acciaio si ampliassero ulteriormente.

“Le perdite attuali restano entro un intervallo tollerabile per la maggior parte delle acciaierie”, ha detto la fonte. “Dato il debole andamento della domanda interna di acciaio, il calo della produzione di acciaio durante luglio è stato ancora troppo limitato per ridurre le scorte o sostenere un aumento significativo dei prezzi dell’acciaio.”

Gli operatori del mercato siderurgico stanno seguendo attentamente una riunione del Politburo del Partito comunista prevista per la fine di luglio, che tradizionalmente si concentra sulla politica economica. Le due fonti di acciaieria hanno affermato che, se l’incontro non annuncerà nuove misure di stimolo volte a rafforzare i consumi interni o a sostenere i settori tradizionalmente consumatori di acciaio, come immobiliare e infrastrutture, la domanda di acciaio difficilmente vedrà una ripresa significativa nella seconda metà dell’anno e i prezzi dell’acciaio probabilmente continueranno a rimanere su livelli bassi.

Platts, parte di S&P Global Energy, ha valutato l’HRC domestico a 3,320 yuan/mt ($490/mt) e il rebar a 3,060 yuan/mt il 16 luglio, in calo di 30 yuan/mt e invariato, rispettivamente, rispetto ai livelli di fine giugno. Source: Platts