Si prevede che l'economia cinese sia cresciuta poco al di sotto dell'obiettivo ufficiale di Pechino nel terzo trimestre, con i dati del prodotto interno lordo e dell'attività di settembre, attesi alle 02:00 GMT di lunedì (22:00 del周日 ora della costa orientale americana della domenica... correzione: alle 22:00 del domingo) — opss.

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L'economia cinese dovrebbe essere cresciuta appena al di sotto dell'obiettivo ufficiale di Pechino nel terzo trimestre, con i dati del prodotto interno lordo e dell'attività di settembre in arrivo alle 02:00 GMT di lunedì (22:00 ora orientale USA della domenica) destinati a mostrare le esportazioni a trainare un'economia appesantita da una domanda interna debole, da una profonda crisi immobiliare e da un forte rincaro dei costi energetici.

Crescita vista poco al di sotto dell'obiettivo

Sondaggi separati tra gli economisti condotti da Reuters e AFP indicano entrambi una crescita annua del 4,4% da luglio a settembre, un miglioramento marginale rispetto al 4,3% del secondo trimestre ma al di sotto dell'obiettivo del governo del 4,5%-5,% per l'anno, un obiettivo che è già il più basso da decenni. Su base trimestrale, la crescita è prevista in ripresa all'1,1% dallo 0,9%. Il dato del PIL è il singolo indicatore più ampio della produzione economica e condizionerà la lettura degli analisti sui dati mensili di attività pubblicati insieme ad esso.

Industria solida, consumi e settore immobiliare in ritardo

I dati sull'attività di settembre, pubblicati nello stesso momento, dovrebbero ripetere uno schema familiare. Si prevede che la produzione industriale, il principale indicatore dell'attività industriale, acceleri leggermente a circa il 5,3%-5,5% dal 5,2% di agosto, mentre le vendite al dettaglio, misura chiave dei consumi delle famiglie, dovrebbero crescere di meno dell'1%, solo marginalmente più velocemente dello 0,4% di agosto. Gli investimenti in asset fissi, che tracciano la spesa in infrastrutture, manifattura e immobiliare, dovrebbero contrarsi ulteriormente, di circa il 7,5% da inizio anno, con gli investimenti immobiliari a restare il peso maggiore. L'attrazione del settore immobiliare va oltre le costruzioni stesse, considerati i suoi legami con i ricavi dalla vendita di terreni che finanziano i governi locali e con la ricchezza delle famiglie legata agli immobili.

L'energia aggiunge un nuovo strato di pressione

La guerra degli Stati Uniti con l'Iran ha disturbato le spedizioni dal Golfo e fatto salire i prezzi del greggio, un costo diretto per il più grande importatore mondiale di petrolio. Per i manifatturieri energivori e gli spedizionieri, un greggio più costoso comprime i margini e la spesa anche prima di qualsiasi risposta politica. Citando i prezzi del petrolio più alti e i persistenti venti strutturali contrari, il Fondo Monetario Internazionale la scorsa settimana ha ridotto la previsione di crescita della Cina per il 2026 al 4,5%, descrivendo al contempo le recenti misure di sostegno come limitate. Il direttore dell'FMI per l'Asia e il Pacifico, Krishna Srinivasan, ha detto che la transizione verso una crescita trainata dai consumi, da tempo sollecitata dagli economisti, deve ancora affermarsi.

Le esportazioni restano il punto di forza

La domanda globale di hardware legato all'IA, inclusi computer, semiconduttori e apparecchiature per data center, ha messo la Cina in rotta verso un altro record di surplus commerciale dopo i 1.200 miliardi di dollari dell'anno scorso. Le fabbriche cinesi sono profondamente radicate nelle catene di fornitura elettroniche globali, quindi la corsa all'IA si riflette direttamente sugli ordini di esportazione. Quella forza è anche fonte di attrito, con i partner commerciali, inclusi UE e USA, sempre più critici verso il surplus e il sostegno statale all'industria cinese.'UE e la Cina si sono accordate questo mese per limitare le esportazioni cinesi di veicoli ibridi verso l'Europa.

Pechino ha risposto con sostegni mirati, inclusi sussidi ipotecari per alcuni acquisti di abitazioni e finanziamenti per le infrastrutture. Goldman Sachs ha avvertito che un secondo trimestre consecutivo sotto il 4,5% aumenterebbe la pressione sui responsabili politici, e che i vincoli sulle finanze dei governi locali potrebbero rallentare l'attuazione. Un analista ha detto ad AFP che le autorità dovrebbero impegnare i fondi più rapidamente per raggiungere l'obiettivo.

Implicazioni oltre i confini della Cina

Per il petrolio, la posizione della Cina come più grande importatore mondiale di greggio rende la pubblicazione un segnale di domanda in un momento delicato, con la guerra con l'Iran che sta già comprimendo l'offerta del Golfo. Dati nazionali deboli tempererebbero il lato domanda della vicenda petrolifera anche se il rischio offerta tiene i prezzi elevati. I dollari australiano e neozelandese, scambiati come proxy della crescita cinese perché entrambe le economie dipendono fortemente dalle esportazioni di materie prime verso la Cina, sono esposti a qualsiasi sorpresa al ribasso, e i guadagni iniziali del dollaro australiano contro l'euro potrebbero essere messi alla prova.

Attese sugli stimoli al centro

Un set di dati più debole del previsto rafforzerebbe l'argomento a favore di ulteriori stimoli nel quarto trimestre e accrescerebbe le aspettative di allentamento politico, con la decisione sul tasso di riferimento dei prestiti (LPR) di martedì — la fissazione mensile del tasso di riferimento cinese sui prestiti — come prossimo punto di riferimento politico e lo yuan pure sotto osservazione. Una sorpresa al rialzo trainata principalmente dalle esportazioni, tuttavia, farebbe poco ad alleviare le preoccupazioni sull'attrito commerciale.

La macchina delle esportazioni cinese gira a pieno regime, ma con consumatori prudenti, un settore immobiliare ancora in affondamento e costi del petrolio in aumento, non basta a riportare la crescita all'obiettivo di Pechino.