La Cina ha modificato il calendario di rilascio dei propri indicatori economici di luglio e della relativa conferenza stampa di lunedì, introducendo una svolta inattesa per i mercati finanziari globali in un momento in cui gli investitori cercano chiarezza sullo slancio di crescita del paese in vista del secondo semestre dell'anno.

L'Ufficio nazionale di statistica, l'agenzia che elabora gli indicatori economici ufficiali della Cina, ha spostato l'orario della consueta pubblicazione mensile dei dati alle 15:00 ora di Pechino, collocando le cifre nella finestra di negoziazione pomeridiana dell'Asia e facendole coincidere con le prime ore di attività in Europa e con la preparazione pre-apertura in Nord America. I dati sull'attività mensile dell'ufficio arrivano abitualmente in una fascia mattutina, rendendo l'orario pomeridiano una rottura con la consuetudine. La decisione delle autorità di Pechino di posticipare l'orario della conferenza stampa, come riportato da Bloomberg, evidenzia l'importanza delle prossime metriche per il sentiment di politica economica.

Il rinvio inatteso sposta il rischio di mercato nella sessione pomeridiana asiatica e prepara un'apertura volatile per i mercati europei. La fascia delle 15:00 coincide con la chiusura della negoziazione azionaria onshore a Shanghai e Shenzhen, quindi i titoli quotati nella Cina continentale non potranno reagire ai dati prima della sessione successiva, mentre il mercato di Hong Kong avrà ancora un'ora di negoziazione. Gli investitori si trovano di fronte a possibili riallineamenti di posizionamento sulle materie prime industriali come il rame e il greggio, che restano sensibili ai segnali della domanda cinese; la Cina è il maggiore consumatore mondiale di rame raffinato e il maggiore importatore di greggio. Una conferma del raffreddamento economico potrebbe pesare sugli indici azionari regionali e sullo yuan, rafforzando al contempo le aspettative di un rapido intervento della banca centrale.

L'insolito cambiamento di orario per le principali metriche economiche di luglio tiene i trader in massima allerta rispetto a dati di crescita deboli e a un possibile allentamento monetario della banca centrale.

Cosa comprendono i dati

Il pacchetto di dati comprende le misure principali della salute economica, inclusi i principali indicatori mensili su produzione industriale, vendite al dettaglio, allocazione di capitale in attività fisse e prezzi degli immobili residenziali — nel complesso la principale lettura mensile dell'attività nella seconda economia mondiale. Le cifre sui prezzi degli immobili provengono dall'indagine regolare dell'Ufficio nazionale di statistica su 70 grandi e medie città, un termometro ufficiale del mercato immobiliare ampiamente seguito.

Cosa aspettarsi

• La produzione industriale dovrebbe mostrare un rallentamento rispetto a giugno, mentre gli investimenti complessivi restano frenati dalla persistente debolezza del settore immobiliare.
• Le aspettative puntano complessivamente verso un quadro di cifre più debole, dopo la debolezza delle recenti metriche sui prezzi. I dati precedenti hanno mostrato a luglio l'inflazione dei prezzi alla produzione in calo al minimo di tre mesi del 3,5%, insieme a un allentamento delle pressioni sui prezzi al consumo che indicava una domanda interna contenuta.
• I mercati si attendono vendite al dettaglio relativamente resilienti, sostenute dalle iniziative di rottamazione e scambio avviate da Pechino — programmi che sovvenzionano la sostituzione di beni come veicoli più datati ed elettrodomestici con nuovi acquisti.
• Una performance debole sui principali indicatori potrebbe spingere la Banca Popolare Cinese a ricorrere a tagli del coefficiente di riserva obbligatoria o a riduzioni dei tassi di interesse.

L'attività manifatturiera è prevista in rallentamento rispetto ai livelli di giugno, e gli investimenti in attività fisse continuano a fare i conti con venti contrari derivanti da una flessione pluriennale dello sviluppo immobiliare, un settore strettamente legato alle costruzioni, ai materiali da costruzione e alla ricchezza delle famiglie. Al contrario, la performance delle vendite al dettaglio potrebbe offrire un moderato sostegno, agevolata da politiche governative mirate volte a stimolare i programmi di rottamazione e scambio dei beni di consumo.

Le poste in gioco della politica economica

Le istituzioni finanziarie evidenziano che la conferma di un rallentamento più ampio potrebbe indurre la Banca Popolare Cinese ad attuare un ulteriore allentamento monetario, tra cui tagli ai tassi di interesse di riferimento o riduzioni del coefficiente di riserva obbligatoria delle banche, al fine di mantenere raggiungibili gli obiettivi dell'intero anno. Le riduzioni del coefficiente di riserva liberano fondi che le banche possono prestare, mentre il tasso di riferimento dei prestiti — il loan prime rate pubblicato mensilmente — orienta i costi di finanziamento per famiglie e imprese. La prossima fissazione mensile del loan prime rate, prevista più avanti nel mese, rappresenta un primo appuntamento programmato per verificare eventuali risposte di politica economica.

Riferimento sui fusi orari

L'ora di Pechino è UTC/GMT+8. In agosto, gli Stati Uniti osservano l'ora legale (EDT, che corrisponde a UTC-4).

• Le 15:00 ora di Pechino = 07:00 GMT (8 ore indietro rispetto a Pechino) = 03:00 ora orientale degli Stati Uniti (EDT) (12 ore indietro rispetto a Pechino).
• La consueta fascia mattutina di rilascio (in genere le 10:00 ora di Pechino) corrisponde alle 02:00 GMT / 22:00 ora orientale degli Stati Uniti (giorno precedente).