La Division of Market Oversight (DMO) della Commodity Futures Trading Commission ha emanato un nuovo avviso invitando i mercati di contratti designati ad attenersi alle procedure di autocertificazione richieste per le serie di contratti evento.

Nel quadro di autocertificazione della CFTC, le borse possono quotare nuovi contratti senza l'approvazione preventiva dell'agenzia, attestando che siano conformi al Commodity Exchange Act e alle normative pertinenti. Sebbene questo processo sia stato concepito per favorire l'efficienza del mercato e l'innovazione dei prodotti, la DMO avverte ora che un suo uso improprio ha superato la capacità dell'agenzia di esercitare una vigilanza efficace.

Le linee guida mettono in guardia dalla pratica sempre più diffusa di presentare domande generiche e di ampia portata che aggregano molteplici contratti evento non correlati. Secondo la DMO, tali domande "standardizzate" rendono difficile per i regolatori valutare se ogni singolo contratto sia conforme al Commodity Exchange Act e alle normative della CFTC.

La commissione ha osservato che recentemente le aziende hanno raggruppato tipologie di scommesse completamente diverse in un'unica domanda. Questa pratica, secondo l'agenzia, impedisce una corretta verifica della conformità dei contratti e dell'accuratezza dei dati presentati. L'avviso ha citato i Mondiali 2026 come esempio: tutte le partite di un singolo torneo possono essere aggregate in un'unica pratica, ma i tornei separati devono essere presentati individualmente perché ciascuno è regolato da norme distinte.

L'avviso è in linea con la più ampia proposta della CFTC emanata a giugno, che ha istituito un quadro formale per la revisione dei contratti evento che possono servire l'interesse pubblico. Arriva inoltre in un momento in cui i mercati di previsione affrontano un'intensificazione dello scrutinio normativo amid volumi di negoziazione crescenti e una partecipazione sempre maggiore sia degli investitori retail che di quelli istituzionali. Piattaforme come Polymarket hanno registrato miliardi di volumi di negoziazione durante il ciclo elettorale negli Stati Uniti del 2024, portando il settore all'attenzione dei legislatori, dei procuratori generali degli stati e dei regolatori finanziari, che dibattono se questi prodotti siano materie prime, titoli o gioco d'azzardo.

Le precedenti linee guida della CFTC incoraggiavano la collaborazione con l'industria sportiva

A marzo, la CFTC ha pubblicato il suo primo insieme chiaro di linee guida per le scommesse su eventi del mondo reale come elezioni e sport. I regolatori hanno raccomandato alle piattaforme di coordinarsi con le autorità sportive, rispettare gli standard di integrità, stabilire sistemi di condivisione dei dati e affidarsi esclusivamente ai dati ufficiali delle leghe.

L'avviso ha precisato: "Il personale della DMO rileva un potenziale accentuato di manipolazione o distorsione dei prezzi nei contratti sportivi che si risolvono in base a infortuni dei singoli partecipanti, comportamenti antisportivi, alterchi fisici o azioni di un singolo individuo o piccolo gruppo come le decisioni arbitrali."

Liz Davis, partner presso Davis Wright Tremaine ed ex chief trial attorney della Division of Enforcement della CFTC, ha dichiarato all'epoca che la commissione spingeva per una maggiore cooperazione tra sé e le leghe sportive o le autorità sportive per quanto riguarda gli accordi sui contratti evento sportivi. Ha sottolineato che le organizzazioni sportive dovrebbero essere disponibili a condividere informazioni e a utilizzare i dati delle leghe.

Il recente avviso chiede ai mercati di contratti di rispettare le procedure di autocertificazione richieste. La DMO ha sostenuto che procedure adeguate aiuterebbero le piattaforme a individuare individui che tentano di barare o manipolare i risultati, semplificando anche il processo di verifica. Negli ultimi 18 mesi, l'agenzia ha registrato un aumento drammatico dei contratti autocertificati, con una crescita esponenziale delle versioni dei contratti sottostanti sulle borse regolamentate.

La CFTC propone un nuovo quadro per i mercati di previsione

Mercoledì, la commissione ha introdotto regolamenti in bozza volti a rafforzare la supervisione federale dei mercati di previsione e ad affrontare i crescenti rischi di frode.

La bozza della CFTC stabilisce standard specifici per i contratti sportivi ma esclude i mercati politici ed elettorali dalle categorie di supervisione più rigorose. In una dichiarazione, il Presidente Michael Selig ha affermato che il quadro proposto bilancia una supervisione rigorosa con l'innovazione guidata dal mercato.

L'agenzia classifica preliminarmente sia gli eventi sportivi che i giochi d'azzardo come forme di gioco. Tuttavia, ha stabilito che le scommesse sportive non sono generalmente contrarie all'interesse pubblico, mentre le scommesse su giochi di pura fortuna probabilmente lo sono. La bocita si riferisce alle scommesse elettorali come "competizioni" e non come gioco d'azzardo, il che implica che tali attività non rientrano tra le categorie specifiche per le quali la CFTC deve condurre una revisione di 90 giorni dei contratti evento.

Il quadro proposto arriva in un momento di significative resistenze legali da parte di diversi stati americani e tribù di nativi americani che cercano di vietare i contratti sportivi. Le tensioni riflettono una più ampia questione giurisdizionale: i regolatori statali del gioco d'azzardo e le autorità tribali del gioco affermano che i contratti evento sportivi rientrano sotto la loro autorità, mentre i mercati di contratti designati a livello federale sostengono che questi prodotti sono derivati soggetti alla giurisdizione della CFTC. Un tribunale ha recentemente accolto la richiesta dello stato di Washington di un'ingiunzione preliminare che blocca Kalshi dal quotare i suoi contratti evento nello stato. Anche Massachusetts, Michigan, Nevada e New York hanno ottenuto sentenze che limitano le attività di Kalshi.

Sebbene le piattaforme di mercati di previsione affermino di segnalare proattivamente gli attori illeciti, gli episodi di insider trading sono aumentati. Recentemente, Gannon Ken Van Dyke, un soldato delle Forze Speciali americane, avrebbe raccolto più di 400.000 dollari (296.000 sterline) dopo aver scommesso sulla rimozione del presidente venezuelano Nicolás Maduro. Le autorità hanno anche accusato un ingegnere informatico italiano di Google di aver utilizzato informazioni privilegiate per negoziare.

La CFTC, Kalshi e Polymarket hanno tutti confermato il loro impegno a contrastare l'insider trading mentre il quadro proposto entra in un periodo di commento pubblico di 45 giorni. Le regole definitive potrebbero ridefinire il modo in cui gli operatori dei mercati di previsione strutturano i loro prodotti, divulgano i rischi e si coordinano con i regolatori in giurisdizioni multiple.