Gli investitori scommettono miliardi che uragani e terremoti non colpiranno — ecco come funzionano le catastrophe bond
Punti chiave
- •Le catastrophe bond permettono ad assicuratori e governi di trasferire il rischio di disastro agli investitori, che ricevono pagamenti cedolari regoli ma possono perdere il capitale se una catastrofe specificata innesca un pagamento.
- •Il mercato globale delle catastrophe bond è cresciuto fino a superare i 40 miliardi di dollari di emissioni in circolazione dalla prima obbligazione emessa a metà degli anni '90 in seguito all'uragano Andrew.
- •I rendimenti delle cat bond sono determinati da eventi naturali anziché da condizioni economiche, rendendole attrattive per investitori istituzionali che cercano diversificazione dai mercati finanziari più ampi.
- •L'India sta valutando le catastrophe bond per gestire la propria esposizione a cicloni, inondazioni e terremoti, sebbene non siano stati annunciati dettagli specifici su struttura, tempi o dimensioni.
- •Messico, Filippine e nazioni caraibiche sono tra le economie emergenti che hanno già utilizzato catastrophe bond sovrane per il trasferimento del rischio di disastro.
Gli investitori scommettono miliardi che uragani e terremoti non colpiranno — ecco come funzionano le catastrophe bond
Le catastrophe bond, comunemente note come cat bond, sono un tipo di titolo collegato a assicurazioni che permette ad assicuratori e governi di trasferire il rischio di disastro agli investitori del mercato dei capitali. Questi strumenti offrono tassi di interesse attrattivi quando non si verifica alcuna calamità naturale qualificata, ma gli investitori possono perdere parte o tutto il proprio capitale se una catastrofe specificata — come un grande uragano o terremoto — innesca un pagamento. Poiché i loro rendimenti sono determinati da eventi naturali anziché da condizioni economiche, le cat bond sono in gran parte non correlate con i mercati finanziari più ampi, il che le rende attrattive per investitori istituzionali come fondi pensione e hedge fund in cerca di diversificazione del portafoglio.
Come funzionano le catastrophe bond
Le cat bond sono tipicamente emesse da compagnie di assicurazione, riassicuratori o enti governativi attraverso un veicolo special-purpose (SPV). I proventi della vendita delle obbligazioni sono custoditi in un conto collaterale, generalmente investito in titoli a basso rischio come fondi del mercato monetario in titoli del Tesoro statunitensi. Gli investitori ricevono pagamenti cedolari regolari, che riflettono il rischio trasferito.
Se durante la durata dell'obbligazione si verifica un evento disastroso predefinito — sulla base di parametri oggettivi come la velocità del vento, la magnitudo del terremoto o le perdite assicurative totali del settore — il capitale viene parzialmente o integralmente condonato e reindirizzato all'emittente per coprire i sinistri legati al disastro. Se non si verifica alcun evento innesco, gli investitori ricevono il proprio capitale alla scadenza, insieme agli interessi maturati.
Il mercato globale delle catastrophe bond è cresciuto fino a diventare un'industria da miliardi di dollari dalla prima emissione di una cat bond a metà degli anni '90, in seguito all'impatto devastante dell'uragano Andrew sul settore assicurativo. Emissioni da record negli ultimi anni hanno portato il mercato in circolazione a oltre 40 miliardi di dollari, poiché l'indurimento dei mercati tradizionali di riassicurazione — dove i prezzi si sono rafforzati bruscamente dopo perdite elevate da disastri nel 2017 e nel 2018 — ha spinto gli sponsor a cercare canali alternativi di trasferimento del rischio. Gli sponsor includono grandi riassicuratori come Munich Re e Swiss Re, nonché governi sovrani alla ricerca di alternative alla riassicurazione tradizionale.
L'India esplora le catastrophe bond
L'India sta ora valutando l'uso delle catastrophe bond come meccanismo per gestire la propria esposizione alle calamità naturali. Il paese affronta rischi significativi da cicloni, inondazioni e terremoti, e una struttura di cat bond potrebbe fornire un ulteriore livello di protezione finanziaria oltre alle assicurazioni convenzionali e ai fondi governativi di soccorso per disastri. L'India non sarebbe sola tra le economie emergenti nel rivolgersi ai mercati dei capitali per il trasferimento del rischio di disastro: il Messico ha emesso numerose cat bond sovrane che coprono terremoti e uragani dal 2006, le Filippine hanno ottenuto copertura per tifoni e terremoti attraverso un'emissione del 2019, e le nazioni caraibiche hanno accesso a strutture simili tramite il Caribbean Catastrophe Risk Insurance Facility. I dettagli in merito alla struttura specifica, ai tempi o alle dimensioni di una potenziale emissione indiana non sono stati formalmente annunciati.
