I consumatori canadesi hanno intensificato la spesa ad agosto e i dettagli rivelano una solidità genuina sotto il dato principale. Statistics Canada ha riportato che le vendite al dettaglio sono salite dell'1,2% a 74,6 miliardi di dollari, con aumenti in tutti e nove i sottosettori. In modo significativo, anche i volumi di vendita sono cresciuti dell'1,2%, a significare che dietro l'incrementoheadline c'è stata una reale attività di acquisto.

La solidità si è estesa oltre il settore automobilistico e la benzina. Le vendite core sono salite dell'1,1%, ribaltando il calo dello 0,7% di luglio, con il contributo di alimentari, generi di largo consumo e rivenditori di prodotti per la salute e la cura personale. La benzina è stata l'eccezione nella storia dei volumi: i ricavi sono aumentati dell'1,7%, ma i volumi sono calati dello 0,5%, segno che l'aumento è stato trainato dai prezzi più alti.

Un contesto macro misto

Il rapporto porta qualche buona notizia per l'economia canadese, ma i dati più ampi raccontano ancora un quadro misto. L'aumento dei volumi al dettaglio è incoraggiante dopo che il PIL reale è rimasto invariato a luglio, e indica un contributo più forte dei consumi di beni ad agosto — sebbene la spesa al dettaglio sia solo una parte della crescita complessiva.

Il quadro occupazionale è la preoccupazione. Il Canada ha perso 68.000 posti di lavoro a settembre, di cui 35.000 a tempo pieno, mentre il tasso di disoccupazione è salito al 6,5% dal 6,4%. È stato il secondo calo occupazionale mensile consecutivo. I consumatori hanno continuato a spendere, ma perdite di posti di lavoro protratte nel tempo renderebbero più difficile mantenere tale solidità. Vale la pena notare che i dati retail di agosto precedono il calo occupazionale di, mentre la stima della spesa di settembre è ancora preliminare.

Anche l'inflazione merita uno sguardo sotto il dato principale. L'indice dei prezzi al consumo di settembre è salito del 3,1% su base annua, dal 3,0%, in gran parte a causa della benzina. Esclusa la benzina, l'inflazione ha rallentato al 2,2% dal 2,4%. Anche le misure sottostanti si sono attutite: CPI-trim è scivolato all'1,8% dall'1,9%, mentre CPI-median è sceso all'1,9% dal 2,0%. Queste misure aiutano a filtrare le variazioni di prezzo insolitamente ampie, ed entrambe ora si collocano sotto l'obiettivo d'inflazione del 2% della Bank of Canada. Il messaggio è che i costi energetici più alti spingono l'inflazione headline, mentre le pressioni sui prezzi più generali si sono moderate.

Per la Bank of Canada le forze sono contrastanti: spesa resiliente, occupazione più debole e inflazione sottostante più attenuata nonostante il rialzo headline trainato dall'energia. La Banca ha mantenuto il tasso di policy al 2,25% a settembre — ben al di sotto del 4,0% fissato dalla Federal Reserve il 16 settembre — con la prossima decisione e le previsioni aggiornate attese per il 28 ottobre. Differenziali di questo tipo tra i tassi di policy delle banche centrali rientrano tra gli input ricorrenti che i trader valutano insieme ai dati su crescita e inflazione. I dati retail di oggi potrebbero ridurre l'urgenza di una sterzata espansiva, ma non cancellano le preoccupazioni sull'occupazione. Il normale bias valutario derivante da una spesa più robusta dovrebbe sostenere il dollaro canadese e premiare USDCAD al ribasso, anche se il contesto economico misto rende un movimento protratto meno netto.

L'azione dei prezzi rafforza il bias ribassista

Una spesa canadese più robusta normalmente dovrebbe sostenere il dollaro canadese e spingere USDCAD al ribasso — ed è esattamente ciò che sta accadendo, con i tecnici che rafforzano il bias ribassista.

Sul grafico orario, il prezzo è sceso a un nuovo minimo di seduta a 1,3983, tornando sotto il supporto naturale di 1.4000, un livello tondo che tende ad attirare particolare attenzione dai trader. Nel corso della sessione Asia-Pacifico, la coppia è scesa fino a 1,39963, ma i venditori non sono riusciti a sostenere la rottura sotto 1.4000. Il successivo rimbalzo ha riportato il prezzo verso il mid-point al 50% del rialzo dal minimo del 21 agosto a 1,40149, con il massimo toccato a 1,4018 prima di ruotare nuovamente al ribasso.

Gli acquirenti hanno avuto la loro possibilità sopra il mid-point e non sono riusciti astruire sopra di esso. L'inversione verso nuovi minimi tiene i venditori al comando.

I prossimi obiettivi sul ribasso

Il prossimo obiettivo ribassista è un'area di swing più datata tra 1,3948 e 1,3966, nata a fine marzo. I venditori dovranno prima rompere il limite superiore a 1,3966, aprendo la strada a un test di 1,3948. Il ritracciamento al 61,8% del rialzo dal minimo di agosto si colloca anch'esso vicino al limite inferiore di quell'area — un livello derivato da Fibonacci comunemente citato dai trader tecnici — rafforzandone l'importanza come potenziale zona di supporto su cui gli acquirenti potrebbero appoggiarsi e definire il rischio.

Per contesto su quella zona: il 16 settembre, quando la Federal Reserve ha alzato i tassi al 4,0%, il prezzo è impennato sopra l'area di swing. Il rally ha poi portato USDCAD a un doppio massimo a 1,42984, toccato il 9 e il 14 ottobre. Una rottura protratta sotto 1,3948 e il vicino ritracciamento al 61,8% regalerebbe ai venditori un'altra vittoria tecnica e sposterebbe l'attenzione verso la media mobile a 200 giorni a 1,38814.

Sette chiusure negative consecutive?

Dal secondo picco di mercoledì scorso, USDCAD ha chiuso in calo per sei giornate di trading consecutive. La chiusura di ieri è stata vicina a 1,4005. Se la coppia rimanesse sotto quel livello fino alla chiusura di oggi, la serie negativa si estenderebbe a sette.

I venditori hanno lo slancio. Ora devono continuare a rompere — e restare sotto — i prossimi obiettivi ribassisti.

Cosa potrebbe attenuare lo slancio ribassista

Il primo passo per gli acquirenti sarebbe un ritorno sopra il mid-point al 50% a 1,40149. Salire sopra e restare sopra quel livello alleggerirebbe parte della pressione immediata sulla coppia.

Oltre a ciò, gli acquirenti dovrebbero superare due ulteriori ostacoli:

• Media mobile a 100 giorni a 1,40432
• Media mobile oraria a 100 periodi in discesa a 1,4049

Queste medie mobili creano un'importante zona di resistenza. Un superamento protratto di entrambe deluderebbe i venditori in cerca di ulteriori ribassi e darebbe agli acquirenti un appiglio tecnico più solido.

Fino ad allora, il rimbalzo fallito sopra il mid-point e il movimento verso nuovi minimi tengono i venditori al comando.