Il primo ministro Andy Burnham farà fatica a garantire un sostegno "fondamentale" al costo della vita senza aumentare le tasse, hanno avvertito gli economisti, dopo il picco dei rendimenti dei titoli di Stato registrato nelle ultime settimane.

L'indebitamento pubblico di luglio, superiore alle attese, ha aggravato i problemi delle finanze pubbliche del Regno Unito, riducendo la gamma di misure aggiuntive per il costo della vita a disposizione del primo ministro.

L'aumento dei rendimenti dei gilt e la pressione sullo Stato per attenuare l'impatto del rincaro dell'energia significano che Burnham e il cancelliere John Healey potrebbero non riuscire ad annunciare nuovi pacchetti di spesa senza rivedere i budget esistenti o aumentare le tasse, hanno dichiarato a City AM diversi economisti.

I rendimenti dei gilt a dieci anni, il parametro di riferimento per il costo dell'indebitamento pubblico, hanno toccato martedì un massimo sopra il 5,1% prima di ridiscendere leggermente, mentre si intensificavano i timori che la guerra in Iran potesse protrarsi. La Banca d'Inghilterra ha avvertito che il perdurare delle interruzioni commerciali nella regione del Golfo potrebbe costringerla ad aumentare i tassi di interesse nel tentativo di alleviare le pressioni inflazionistiche, un passo che aggraverebbe la bolletta degli interessi sul debito di 110 miliardi di sterline che il governo deve affrontare. I costi per gli interessi sul debito della Gran Bretagna sono particolarmente esposti a tali variazioni perché una quota consistente dei gilt britannici è indicizzata all'inflazione, il che significa che i pagamenti aumentano in linea con l'inflazione stessa.

Matt Swannell dell'ITEM Club ha affermato che gli attuali prezzi di mercato dei titoli di Stato cancellerebbero circa 7 miliardi di sterline dei 23,6 miliardi di spazio fiscale consentito dalle regole di bilancio, ovvero il cuscinetto che i cancellieri devono preservare rispetto ai propri obiettivi in materia di debito e indebitamento. Pur non imponendo un'"ulteriore stretta fiscale", ha spiegato, potrebbe "limitare il margine di manovra del cancelliere Healey".

"Riteniamo che il governo probabilmente continuerà a seguire il proprio playbook da quando Andy Burnham è diventato primo ministro, concentrandosi su misure a basso costo per affrontare il costo della vita, come il limite ai prezzi dei biglietti degli autobus già annunciato e la prossima sospensione dell'IVA sulle bollette dell'elettricità", ha dichiarato Swannell.

"Qualcosa di più fondamentale richiederebbe altri tagli alla spesa o aumenti delle tasse."

I ricercatori della Resolution Foundation, un think tank economico di orientamento progressista, hanno detto che lo spazio fiscale rischia di essere ancora più ridotto, al di sotto di 8 miliardi di sterline in totale, poiché gli effetti della guerra in Iran potrebbero ancora pesare sulla crescita della produzione.

Burnham e Healey potrebbero puntare sulle tasse

L'indebitamento è aumentato più rapidamente del previsto negli ultimi mesi, in netto contrasto con i dati su inflazione e crescita che — come la fiducia dei consumatori — sono risultati più favorevoli delle previsioni.

Questo squilibrio mette Healey in una posizione difficile in vista del Budget, il momento in cui le previsioni aggiornate dell'Office for Budget Responsibility forniranno la misura ufficiale dello spazio residuo di cui dispone, con il governo sotto pressione per portare la spesa per la difesa al tre per cento del Pil e allo stesso tempo sostenere le famiglie in difficoltà con il costo della vita.

Le analisi di Capital Economics suggeriscono che ci sarà "poco spazio" per aumentare l'indebitamento nel Budget di fine anno. Secondo la società di consulenza, potrebbe essere accettato un massimo di circa 15 miliardi di sterline, ma sono probabili aumenti delle tasse.

Ruth Gregory, vice capo economista per il Regno Unito, ha osservato che gli operatori potrebbero dimostrarsi "più tolleranti" se l'indebitamento aggiuntivo fosse destinato a investimenti e fosse conveniente dal punto di vista dei costi, anche se interferire con le attuali regole fiscali potrebbe far riemergere una certa "sensibilità" sui mercati. Gli operatori esaminano da vicino gli annunci fiscali britannici da quando le turbolenze sui gilt seguite al mini-budget di settembre 2022, con i rendimenti in impennata, costrinsero la Banca d'Inghilterra a intervenire per stabilizzare il mercato dei titoli a lunga scadenza.

In una nota separata, l'economista senior Ashley Webb ha avvertito che il Regno Unito è in corsa per registrare un deficit superiore al quattro per cento del Pil per il settimo anno consecutivo. Ha attribuito la debolezza dei recenti dati sull'indebitamento ai maggiori pagamenti di welfare, in aumento di circa 2 miliardi di sterline rispetto ai livelli dell'anno scorso.