Il distributore Bunzl ha visto rafforzarsi i propri risultati dopo che il gruppo di outsourcing del FTSE 100 ha trasferito con successo ai clienti le pressioni inflazionistiche.

Il gruppo, che fornisce un'ampia gamma di beni di consumo – da imballaggi e prodotti per la pulizia a forniture per la ristorazione e dispositivi di protezione individuale – a clienti operanti in settori come la grande distribuzione, la ristorazione, il retail e la sanità, ha registrato nel primo semestre dell'anno un aumento dei ricavi del tre per cento a 5,93 miliardi di sterline, sostenuto da adeguamenti dei prezzi legati alle materie prime e dalla crescita nei mercati nordamericani.

Il margine lordo di Bunzl – la quota di ricavi trattenuta dopo la detrazione dei costi diretti dei beni venduti – si è ampliato al 29,4 per cento, rispetto al 28,8 per cento del periodo precedente. La società ha attribuito il miglioramento alla propria capacità di «gestire efficacemente un ambiente inflazionistico». I prodotti legati alla plastica sono risultati i più colpiti dalle tensioni geopolitiche e dai movimenti dei prezzi delle materie prime che hanno fatto salire i costi di input del gruppo. Essendo un distributore e non un produttore, i risultati di Bunzl sono osservati da vicino come termometro di come la pressione sui costi di input si trasmette lungo le catene di fornitura fino ai clienti finali.

L'utile operativo è salito dell'otto per cento a 440,6 milioni di sterline, mentre il margine operativo – la percentuale di ricavi residua dopo i costi operativi ordinari, ma prima di interessi e imposte – si è ampliato di 30 punti base al 7,3 per cento.

Chris Beauchamp, chief market analyst di IG, ha dichiarato: «Le azioni Bunzl hanno attraversato un terribile 2025, culminato in un calo di quasi il 50 per cento entro dicembre rispetto al massimo del 2024, toccando un minimo di valutazione a 15 anni.

«Ma quest'anno si sono progressivamente riprese, e le notizie di questa mattina dimostrano che non si è trattato di un rimbalzo legato a semplici coperture di posizioni corte, ma di una ripresa costruita su una solida ripresa del business. I coraggiosi cacciatori di occasioni sono stati premiati, ma alla luce delle notizie di oggi c'è ancora margine di crescita.»

Bunzl definisce l'impatto dell'inflazione «temporaneo per natura»

Sulla scia dell'ampliamento dei margini, la società ha innalzato la guidance sul margine di pieno anno, ora previsto stabile su base annua. Bunzl ha inoltre avviato un buyback di azioni da 500 milioni di sterline e aumentato del tre per cento il dividendo intermedio.

Il gruppo ha però avvertito che la performance è stata «determinata dall'impatto netto dell'inflazione, gran parte del quale è previsto essere temporaneo per natura» – un segnale che gli investitori monitoreranno se la crescita organica dei volumi riuscirà a sostenere lo slancio una volta esauriti gli effetti dei prezzi.

La British Retail Consortium, che rappresenta i principali supermercati e rivenditori del Regno Unito, ha espresso preoccupazione per l'aumento dell'inflazione dei prezzi al dettaglio trainato dal rincaro di energia e materie prime. L'inflazione headline del Regno Unito è stata misurata al 2,9 per cento nei 12 mesi fino a luglio, in salita dal precedente 2,6 per cento, in seguito al ripristino del tetto al prezzo dell'energia.

Altrove, Bunzl ha beneficiato di una svolta in Nord America, dove i ricavi sono cresciuti del 4,6 per cento grazie alla forte espansione nei settori della grande distribuzione e della ristorazione. La regione rappresenta il 52 per cento del bacino di ricavi del gruppo.

Nel Regno Unito i ricavi sono saliti dell'1,3 per cento, mentre il margine operativo è passato al 7,1 per cento dal 6,6 per cento dopo il completamento dell'acquisizione dell'azienda di ristorazione Nisbets. L'operazione su Nisbets rientra nella strategia di lungo periodo di Bunzl di acquisizioni incrementali, un modello che l'azienda utilizza da decenni per espandersi nei propri mercati.