L'entità dell'esodo dalla Borsa di Londra è emersa chiaramente nel primo giorno di negoziazione dopo la pausa estiva, con tre società quotate che hanno contemporaneamente presentato piani per lasciare il mercato.

I membri dell'FTSE 250 Bodycote e Gamma Communications, insieme alla società energetica Capricorn, hanno ciascuna annunciato nuove offerte per la presa di controllo privata, per un valore complessivo di acquisizione superiore a 3 miliardi di sterline. Tutte e tre le operazioni vedrebbero storiche società quotate a Londra assorbite da fondi di private equity o concorrenti quotati all'estero, le due categorie di acquirenti dietro la maggior parte dell'esodo di quest'anno.

Bodycote, con sede a Macclesfield, la più grande delle tre e componente della Borsa di Londra dal 1972, ha comunicato di aver raggiunto un accordo per essere acquisita dal fondo statunitense di private equity Veritas Capital in un'operazione che valuta la società a 1,9 miliardi di sterline. L'offerta di 932 pence per azione rappresenta un premio del 41,4 per cento rispetto al prezzo medio di 659,5 pence per azione dei dodici mesi fino a maggio. L'annuncio segue il rifiuto da parte dell'azienda, attiva nella metallurgia, di precedenti avances da parte di Veritas e CVC. Bodycote fornisce servizi di lavorazione termica e collaudo utilizzati nelle catene di fornitura aerospaziale, automobilistica ed energetica, un profilo industriale stabile e in grado di generare cassa del tipo ripetutamente preso di mira dai fondi di buyout nel Regno Unito, dove le valutazioni azionarie hanno quotato con uno sconto persistente rispetto ai pari statunitensi.

Nuova pressione sulla Borsa di Londra

Gamma Communications ha raccomandato un'offerta da 1,1 miliardi di sterline da parte del fondo britannico di private equity Epiris, pochi giorni dopo aver confermato di essere in trattative con il fondo europeo di buyout Waterland per una possibile acquisizione. Gamma fornisce servizi internet, telefonici e mobili alle piccole e medie imprese britanniche.

Epiris ha dichiarato martedì di aver presentato un'offerta interamente in contanti per il provider di telecomunicazioni dell'FTSE 250, con un premio del 53 per cento sul prezzo delle azioni prima che le speculazioni di acquisizione emergessero alcuni mesi fa.

Waterland, società di dealmaking con base in Irlanda, aveva pianificato di insinuarsi nella vendita di Gamma a Epiris per poi cedere gran parte dell'attività a Giacom, una società di telecomunicazioni presieduta da Matthew Riley. Il suo interesse aveva alimentato la prospettiva di un'altra guerra di offerte per una società quotata alla Borsa di Londra, poche settimane dopo che Apollo ha respinto la feroce concorrenza del fondo statunitense di buyout Castlelake completando la sua acquisizione.

L'offerta formale di Epiris, giunta appena un giorno prima della scadenza fissata dal Takeover Panel, porrà probabilmente fine a mesi di speculazioni sul futuro di Gamma. La società di telecomunicazioni aveva informato per la prima volta gli azionisti delle trattative con Epiris a maggio, e da allora ha respinto anche l'interesse di Providence Equity Partners e Oakley Capital.

Separatamente, Capricorn Energy ha firmato un accordo con la concorrente norvegese DNO per 396 milioni di dollari (292 milioni di sterline), un'operazione che porrà fine ai 38 anni di Capricorn alla Borsa di Londra. La società energetica scozzese ha sostituito l'offerta raccomandata da Genel Energy con DNO dopo che l'offerente scandinavo ha proposto un'offerta superiore di 36 milioni di dollari rispetto a quella di Genel. DNO detiene già asset di produzione nel Mare del Nord e nella regione più ampia, e la combinazione consoliderebbe il portafoglio di Capricorn sotto un operatore quotato a Oslo.

Questo trio di acquisizioni accrescerà la pressione sulla dirigenza della Borsa di Londra, che quest'anno sta perdendo società quotate a un ritmo record. Più di 50 società hanno ormai accettato offerte o sono oggetto di interesse da parte di società private o quotate all'estero. Storiche società quotate a Londra come Schroders, Beazley e Intertek hanno tutte lasciato il mercato nel 2026, proprio mentre il borsa stenta ad attrarre nuove quotazioni per sostituirle. Il restringimento ha effetti oltre la borsa stessa: meno società quotate riducono il paniere di azioni britanniche disponibili per i fondi pensione e gli investitori retail britannici, ed erodono i compensi e l'attività di consulenza che sostengono la posizione della City of London come centro finanziario. Regolatori e governo hanno risposto con riforme volte a rendere Londra più competitiva, incluse norme di quotazione rinnovate pensate per rendere la borsa più attraente per le società che raccolgono capitali, anche se tali misure non hanno ancora arrestato l'emorragia.

"Qualsiasi speranza che la costante fuga di società FTSE verso acquirenti esteri si fosse fermata sarà stata infranta dal trio di annunci di questa mattina", ha dichiarato Chris Beauchamp, chief market analyst di IG. "Appena un mese dopo l'accordo per prendere private Easyjet, sempre più società vengono acquistate, con Londra che resta un banco di occasioni da esplorare per altri. Pur non essendo della dimensione o della reputazione di Easyjet, la notizia è un altro colpo agli sforzi della Borsa di Londra, della City of London e del governo per mantenere l'importanza dei mercati finanziari londinesi."

Ciò che accadrà ora dipende dai voti degli azionisti e, per gli acquirenti privati, dalle consuete condizioni di chiusura: ogni operazione richiede l'approvazione degli investitori di Gamma, Bodycote e Capricorn prima che le delisting possano procedere, mentre ulteriori avances verso società quotate a Londra non possono essere escluse in un mercato dove più di 50 nomi sono già in gioco.