Le azioni di BSE Ltd hanno prolungato la loro serie positiva con un rialzo di circa il 10% in sole tre sedute di negoziazione, trainato da uno sviluppo normativo: la Securities and Exchange Board of India (Sebi) ha annunciato una revisione della metodologia utilizzata per determinare i prezzi di regolamento dei derivati.

La revisione segue le preoccupazioni sollevate riguardo alla nuova Closing Auction Session (CAS), un meccanismo introdotto di recente sulle borse indiane per determinare i prezzi di chiusura. Dall'implementazione della CAS, i volumi di negoziazione e l'attività sulle opzioni sono diminuiti bruscamente, con un impatto avvertito in particolare su BSE, che compete con la National Stock Exchange (NSE) nel mercato indiano dei derivati.

Un documento di consultazione sulla questione è atteso per la prossima settimana. Secondo il report, il documento potrebbe proporre modifiche volte a ridurre la volatilità nei giorni di scadenza e a migliorare la gestione del rischio nel segmento derivati. Ogni modifica di questo tipo è rilevante per entrambe le borse, poiché i prezzi di chiusura derivanti dalla metodologia di regolamento incidono direttamente sulla liquidazione delle opzioni su indici e titoli alla scadenza.

Il forte calo dell'attività negoziale ha sollevato interrogativi sulle prestazioni finanziarie della borsa, con il report che si chiede se BSE ne risentirà nel trimestre luglio-settembre (Q2) qualora i volumi non si riprendano. Questa sensibilità deriva dal modello di business stesso: le borse guadagnano commissioni basate sulle transazioni e il segmento derivati di BSE era diventato un importante motore di ricavi e crescita da quando la borsa ha potenziato la propria attività di opzioni basata sul Sensex, rendendo i suoi utili strettamente legati ai volumi di negoziazione.

Il rialzo del titolo BSE arriva in un contesto di crescente attenzione del mercato su come il nuovo quadro per i prezzi di chiusura stia influenzando il comportamento degli investitori. Recenti episodi di mercato legati al lancio della CAS, comprese oscillazioni significative nei giorni di scadenza, hanno messo il meccanismo sotto esame sia da parte dei partecipanti al mercato sia del regolatore. Il prossimo documento di consultazione, e la risposta del settore ad esso, sarà probabilmente osservato con attenzione come indicatore di un possibile cambiamento dell'orientamento normativo sul quadro di regolamento.

Fonte: Economic Times Markets