L'analista di Mizuho Jordan Klein è rialzista su Broadcom in vista dei risultati trimestrali della società attesi per il 2 settembre, sostenendo che il recente sell-off ha creato un'opportunità di acquisto di tipo contrarian intorno ai 370 dollari.

Broadcom Inc. (AVGO) ha perso una percentuale nella fascia media a due cifre nelle ultime due settimane e, secondo Klein, il titolo presenta ora un profilo asimmetrico. L'analista ha osservato che il sentiment su AVGO è oggi l'“esatto opposto” di quello di 90 giorni fa, quando i titoli sono arrivati ai risultati di inizio giugno con un forte slancio, per poi perdere circa il 12% in una sola giornata dopo indicazioni deludenti.

La principale preoccupazione che pesa sul titolo è Google. Gli investitori temono che i tentativi di Alphabet di sviluppare in proprio circuiti integrati applicativi specifici (ASIC) — chip progettati per i carichi di lavoro specifici di un singolo cliente anziché venduti come prodotti di uso generale — riducano i ricavi di Broadcom provenienti dai clienti hyperscaler, i grandi operatori cloud che gestiscono gli immensi data center alla base dei servizi di intelligenza artificiale. La progettazione di chip AI personalizzati per gli hyperscaler è diventata una delle attività di Broadcom più seguite dagli investitori, accanto ai chip per il networking, ed è per questo che la questione Google conta così tanto per gli investitori. Klein non sottovaluta questo rischio, ma ritiene che il mercato lo abbia già ampiamente scontato nei prezzi. Secondo la sua visione, il consenso ha raggiunto il pessimismo massimo, condizione che spesso segna un punto di svolta.

Il track record di Hock Tan

Una parte centrale della tesi di Klein è la storia del CEO di Broadcom Hock Tan. Tan, veterano delle operazioni aziendali che ha trasformato Broadcom in una delle più grandi società di semiconduttori al mondo attraverso una lunga serie di acquisizioni, non registra due reazioni negative consecutive ai risultati da quasi 30 trimestri, ovvero circa sette anni.

Klein ha inoltre segnalato la pressione competitiva nel settore dei semiconduttori. NVIDIA e Marvell Technology — quest'ultima rivale di Broadcom nei chip AI personalizzati — hanno entrambe recentemente utilizzato le proprie conference call sui risultati per evidenziare un'accelerazione della crescita dei ricavi futuri, e Klein ritiene improbabile che Tan permetta a queste narrazioni di dominare il dibattito di mercato su Broadcom.

“No way he sits by and lets the shorts manhandle his stock”, ha scritto Klein nella nota di Mizuho. L'analista si aspetta che il management affronti direttamente le preoccupazioni su una potenziale perdita di quote a favore di Google e fornisca proiezioni future rialziste per il 2027 e il 2028.

Klein non prevede un rialzo brusco del 25%. Piuttosto, ha affermato che il profilo rischio/rendimento in area 370 dollari favorisce un upside superiore al downside su un orizzonte di oltre sei mesi. NVIDIA rimane la prima scelta di Mizuho nel settore dei semiconduttori, con Broadcom presentata come un'opportunità secondaria.

Cathie Wood aumenta la posizione su Broadcom

ARK Invest, la società di fondi quotati in borsa (ETF) fondata da Cathie Wood, ha aumentato mercoledì la propria posizione su Broadcom, acquistando circa 57.705 azioni attraverso più ETF per circa 20,6 milioni di dollari. Allo stesso tempo, la società ha venduto circa 37.977 azioni AMD per circa 18,2 milioni di dollari tramite quattro ETF. ARK comunica quotidianamente le proprie operazioni, il che rende queste mosse una finestra regolarmente osservata sul posizionamento dei gestori attivi sui titoli legati all'AI.

La vendita di AMD è seguita a un'altra riduzione a inizio settimana, a indicare uno spostamento continuo nell'esposizione di ARK ai titoli di chip legati all'AI.

Lo stesso giorno ARK ha inoltre acquistato circa 12,8 milioni di dollari di azioni Cerebras e circa 13,3 milioni di dollari di Cloudflare.

I risultati di Broadcom sono storicamente volatili. Mizuho ha evidenziato che AVGO tende a muoversi, dopo i risultati, da due a tre volte più di NVIDIA, in entrambe le direzioni, il che rende il report del 2 settembre un evento ad alto rischio.

Gli investitori saranno attenti a due elementi da parte di Tan: chiarezza sul futuro del rapporto con Google sugli ASIC e proiezioni specifiche dei ricavi per le opportunità AI degli esercizi 2027 e 2028.

Mizuho non ha comunicato un price target formale né un rating ufficiale su AVGO nella nota.