I mercati del petrolio entrano nel mese di settembre affrontando una sfida ormai nota: offerta stretta, scorte ridotte e un conflitto irrisolto in Medio Oriente che mantengono pressione al rialzo sui prezzi del greggio.

Il Brent è salito bruscamente questa settimana con l'intensificarsi delle tensioni tra Stati Uniti e Iran. Il 4 settembre il Brent scambiava intorno ai 96 dollari al barile, dopo un guadagno del 7,6% sulla settimana.

Il problema centrale è che le scorte globali sono state ridotte mentre l'offerta attraverso il Medio Oriente resta interrotta. ANZ si aspetta che la produzione di Iran e Arabia Saudita rimanga sotto pressione per agosto e settembre, con un recupero dell'offerta dal Golfo Persico solo verso la fine del 2026. Ciò lascia il mercato vulnerabile a un nuovo shock di offerta, soprattutto con l'avvicinarsi della domanda stagionale dell'emisfero settentrionale.

La geografia della regione amplifica il rischio. Lo Stretto di Hormuz, lo stretto punto di passaggio tra Iran e Oman, gestisce all'incirca un quinto del consumo mondiale di liquidi petroliferi, secondo l'US Energy Information Administration, il che significa che anche un'interruzione parziale dei flussi incide sull'intero mercato mondiale e non solo sulla regione. La capacità produttiva di riserva che potrebbe compensare uno shock è inoltre concentrata in gran parte nel Medio Oriente stesso, limitando il margine disponibile da parte dei produttori di altre aree.

Citi ha alzato le proprie previsioni sul Brent a 110 dollari al barile per il secondo trimestre, 95 dollari per il terzo trimestre e 80 dollari per il quarto trimestre del 2026, assegnando a questo scenario una probabilità del 50%. Il suo scenario più rialzista ipotizza una prosecuzione dell'interruzione dei flussi di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz. In tale scenario, il Brent potrebbe raggiungere i 150 dollari al barile, con prezzi medi intorno ai 130 dollari nel secondo e terzo trimestre prima di un allentamento nella parte finale dell'anno. Lo scenario più estremo è una chiusura prolungata dello Stretto, che potrebbe spingere nuovamente e sensibilmente più in alto i prezzi del petrolio.

Sul fronte della domanda, ANZ prevede che il consumo mondiale di petrolio scenda di 1,7 milioni di barili al giorno nel 2026, con una media di 102,5 milioni di barili al giorno. La Cina rimane una componente importante del quadro della domanda. L'indagine di agosto di Reuters su 31 analisti colloca la media 2026 del Brent a 85,08 dollari al barile, con il greggio americano a 80,20 dollari. Gli analisti si aspettano inoltre un calo della domanda mondiale di petrolio tra 1 milione e 1,6 milioni di barili al giorno.

Ciò crea una tensione inusuale per il mercato: l'offerta viene compressa mentre, allo stesso tempo, i prezzi elevati stanno distruggendo la domanda. L'ampio divario tra la previsione di consenso vicina agli 85 dollari e lo scenario di interruzione di Citi a 150 dollari mostra quanto le prospettive dipendano dalla normalizzazione dell'offerta mediorientale, più che dalla sola domanda.

Per gli investitori australiani, il prezzo del petrolio rimane una variabile importante per il settore energetico. Prezzi del greggio sostenuti intorno ai livelli attuali potrebbero sostenere i flussi di cassa e gli investimenti dei produttori australiani di petrolio e gas, mentre costi dei carburanti più elevati delineano un quadro molto diverso per trasporti, compagnie aeree e altre attività ad alta intensità energetica. L'ampia gamma di scenari dibattuti tra gli analisti implica inoltre che le indicazioni delle aziende e i prossimi report trimestrali di produzione saranno da seguire come indicatore di come i produttori stessi stanno interpretando l'ambiente dei prezzi.

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