Royal Boskalis B.V. (Boskalis) ha chiuso il primo semestre del 2026 con una performance solida, operando in un contesto di mercato definito da incertezza geopolitica e da un debole appetito dei clienti in diverse regioni nell'aggiudicare nuovi progetti.

I ricavi del periodo hanno totalizzato EUR 1.90 miliardi, circa il 19% in meno rispetto a un primo semestre 2025 eccezionalmente forte, quando il fatturato aveva raggiunto EUR 2.35 miliardi.

All'interno di Dredging & Inland Infra, i principali contributi sono arrivati da un'ampia gamma di progetti in Estremo Oriente, lavori di protezione costiera in Africa, diversi grandi progetti in Europa occidentale e un sostanziale portafoglio di attività nel mercato domestico olandese. La performance complessiva della divisione è stata penalizzata da un minore utilizzo della flotta dragante, dovuto soprattutto alle perturbazioni legate alla situazione in Medio Oriente e ai ritardi nell'assegnazione di nuovi progetti.

La divisione Offshore Energy ha fornito un contributo positivo, sostenuto da una buona esecuzione dei progetti e da risultati favorevoli su numerosi grandi lavori, compresi i progetti eolici offshore. Anche Marine Services ha archiviato un semestre forte, con numerosi contratti di trasporto di rilievo. Towage & Salvage, al contrario, ha registrato sei mesi deboli, riflettendo soprattutto un semestre tranquillo per Salvage, che ha ottenuto solo un numero limitato di contratti di emergenza.

L'EBITDA è stato pari a EUR 553 milioni (H1 2025: EUR 748 milioni), in calo di circa il 26%, mentre l'utile netto si è attestato a EUR 275 milioni (H1 2025: EUR 426 milioni), circa il 35% in meno su base annua.

Il portafoglio ordini era pari a EUR 6.8 miliardi alla fine di giugno 2026. Sebbene leggermente inferiore al livello di fine 2025, rappresenta una solida base per il resto dell'anno ed equivale a ben oltre un anno di ricavi al ritmo del primo semestre.

Dichiarazione dell'AD

Theo Baartmans, CEO di Boskalis:

"Il primo semestre del 2026 si è svolto sullo sfondo di una persistente incertezza geopolitica, in particolare in Medio Oriente. Nonostante queste condizioni difficili, abbiamo conseguito un risultato solido, sostenuto da una forte performance operativa e dall'impegno e dalla competenza dei nostri oltre 11,000 colleghi nel mondo.

La divisione Offshore Energy ha nuovamente dimostrato la forza del nostro portafoglio diversificato. Le nostre attività nei mercati dell'eolico offshore e dell'oil & gas hanno generato eccellenti risultati di progetto, mentre una gamma di attività di trasporto, posa di cavi e servizi marini ha sostenuto la buona performance divisionale.

All'interno della divisione Dredging & Inland Infra, le condizioni di mercato sono state più difficili. I livelli di attività in Asia e in Medio Oriente sono stati inferiori alle attese e il tasso di utilizzo della flotta è stato penalizzato. Ciononostante, abbiamo continuato ad aggiudicarci nuovi progetti interessanti, tra cui il grande progetto di sviluppo del porto di Luleå in Svezia e l'estensione di contratti di lungo periodo nel Regno Unito.

Nel nostro mercato domestico continuiamo a vedere opportunità interessanti, spinte dalla necessità di adattamento climatico, protezione dalle inondazioni e rinnovo di infrastrutture critiche, sebbene il finanziamento di tali investimenti sia diventato sempre più problematico. Abbiamo compiuto solidi progressi su progetti come Meanderende Maas, Markermeerdijken e l'ampliamento dell'autostrada A2, contribuendo alla sicurezza e all'accessibilità dei Paesi Bassi.

Nonostante la nostra solida performance, il calo dei risultati e il minore utilizzo della flotta dimostrano che Boskalis non è immune agli effetti degli sviluppi geopolitici. Guardando avanti, la propensione di governi e clienti privati a impegnarsi in nuovi investimenti infrastrutturali continua a essere influenzata dalle incertezze macroeconomiche. Tuttavia, sulla base dei progetti in esecuzione e del lavoro nel portafoglio ordini, restiamo positivi per il resto dell'anno e, salvo circostanze impreviste, ci aspettiamo un livello di EBITDA stabile rispetto al primo semestre 2026."

Sviluppi delle divisioni

Dredging & Inland Infra

Il calo di ricavi e utili in Dredging & Inland Infra è stato più marcato al di fuori dell'Europa. La performance più debole riflette livelli di attività inferiori sui progetti internazionali, in particolare in Asia e in Medio Oriente, e si è tradotta in un minor utilizzo della flotta. Le tensioni geopolitiche in corso in Medio Oriente hanno pesato sui livelli di attività durante il periodo. L'occupazione delle hopper è diminuita rispetto ai livelli eccezionalmente elevati raggiunti negli anni precedenti, l'utilizzo delle draghe a risucchio con fresa è stato estremamente basso e anche l'occupazione delle navi per l'installazione di rocce sottomarine è risultata inferiore rispetto a un primo semestre 2025 molto intenso.

Nei Paesi Bassi, Boskalis ha proseguito i lavori su importanti progetti infrastrutturali, tra cui Markermeerdijken, Meanderende Maas e il progetto di allargamento dell'autostrada A2 tra Het Vonderen e Kerensheide. Nel resto d'Europa sono stati eseguiti lavori di dragaggio, eolico offshore e infrastrutture marittime, tra gli altri, in Germania, Belgio, Danimarca e Regno Unito. Al di fuori dell'Europa, Boskalis è stata attiva su progetti nel Sud-Est asiatico, a Taiwan, negli Emirati Arabi Uniti e nell'Africa occidentale.

Il portafoglio ordini della divisione è aumentato rispetto alla fine del 2025. Tra le aggiudicazioni più rilevanti figurano il progetto di approfondimento del porto di Luleå in Svezia e l'estensione delle attività di dragaggio di manutenzione a Harwich e Felixstowe nel Regno Unito.

Offshore Energy

Offshore Energy ha registrato una solida performance nel primo semestre. Sebbene ricavi e utili siano stati inferiori ai livelli eccezionalmente forti del primo semestre 2025, la divisione ha continuato a performare molto bene, con utili sostenuti dalla positiva esecuzione di diversi grandi progetti di energia offshore e da contributi significativi di Offshore Heavy Lifting, Subsea Cables e Marine Services.

Il cluster Contracting ha prodotto un risultato migliore rispetto all'anno scorso, grazie a un'eccellente esecuzione dei progetti e a contributi positivi da grandi progetti eolici offshore. Anche Subsea Cables ha registrato buone performance, sostenute dalle attività in corso di posa cavi in Europa e Nord America.

La performance complessiva del cluster Services è stata inferiore al livello eccezionale raggiunto nel primo semestre 2025. Pur avendo Marine Services fornito nuovamente un forte contributo, le condizioni di mercato sono state più sfidanti per Heavy Marine Transport, Subsea Services e soprattutto Marine Survey, dove i minori livelli di attività e il più basso utilizzo delle navi hanno inciso sui risultati. I disordini in Medio Oriente e la sostanziale chiusura del Golfo Persico hanno avuto l'impatto più evidente sulle attività di Marine Survey e, in misura minore, di Heavy Marine Transport.

Il portafoglio ordini di Offshore Energy è diminuito nel primo semestre 2026, mentre diversi grandi progetti avanzavano e il riconoscimento dei ricavi superava le nuove aggiudicazioni. Il cluster Services ha ottenuto diverse nuove commesse, mentre il cluster Contracting ha acquisito alcuni ordini minori (variation). Nonostante il calo, il portafoglio ordini fornisce una base solida per il resto del 2026 e oltre.

Towage & Salvage

Le attività di rimorchio, gestite tramite Smit Lamnalco, hanno continuato a generare utili stabili grazie ai contratti di lungo periodo in Medio Oriente, Africa e altre regioni. Rettificati per lo smontaggio di consolidamento delle attività in Australia e Papua Nuova Guinea vendute nel terzo trimestre del 2025, i ricavi sono rimasti sostanzialmente stabili. I disordini in Medio Oriente hanno avuto un impatto limitato sulla capacità di continuare a operare nella regione, sebbene in un contesto di aumento dei costi operativi. Nel secondo trimestre sono state ottenute diverse estensioni di contratto, incluso un rinnovo in Gabon. Il portafoglio ordini di Smit Lamnalco è rimasto sostanzialmente stabile rispetto al livello di fine 2025.

Il primo semestre 2026 è stato molto tranquillo per Salvage, con pochissimi contratti di risposta alle emergenze. Questo basso livello di attività si è riflesso in un calo di ricavi e risultati, sebbene il risultato di Salvage abbia beneficiato dei consueti risultati di regolamento relativi a progetti completati negli anni precedenti.

Portafoglio ordini

Il portafoglio ordini di Boskalis ammontava a EUR 6.8 miliardi al 30 giugno 2026, rispetto a EUR 7.0 miliardi a fine 2025, con un calo di circa il 3%. L'aumento all'interno di Dredging & Inland Infra è stato più che compensato da una riduzione in Offshore Energy, poiché i grandi progetti sono passati alla fase di esecuzione e completamento. La qualità del portafoglio ordini resta sana.

Investimenti e posizione finanziaria

Nel primo semestre gli investimenti hanno totalizzato EUR 249 milioni ed erano diretti principalmente al rinnovamento della flotta e ad attività strategiche nelle varie divisioni.

Dopo il varo e il battesimo nell'ottobre 2025, la costruzione della nuova draga aspirante a tramoggia Seaway da 31,000 metri cubi è stata completata nel primo semestre 2026. Le prove in mare sono state portate a termine con successo a luglio e l'unità è entrata in servizio con un progetto inaugurale al largo di Den Helder, nei Paesi Bassi.

Windpiper, una nuova nave per l'installazione di rocce sottomarine con capacità di 45,500 tonnellate metriche, è stata convertita negli ultimi 18 mesi. Le prove in mare sono state eseguite con successo nel Mare del Nord e la nave è stata battezzata all'inizio di luglio a Rotterdam. Successivamente ha lasciato i Paesi Bassi per un progetto inaugurale nel Mar Baltico.

A maggio, Boskalis ha annunciato la decisione di investire in una nave posa cavi di ultima generazione e ad alta capacità con due caroselli per cavi da 12,000 tonnellate ciascuno. Questa nave rafforzerà ulteriormente la posizione di Boskalis nel mercato dell'energia offshore e a supporto della transizione globale verso le energie rinnovabili. L'entrata in servizio è prevista nel 2029.

Nel complesso, le nuove unità coprono dragaggio, installazione di rocce sottomarine e posa cavi, aree di capacità allineate alla domanda di energia offshore e infrastrutture marittime che, secondo la società, sostengono le sue posizioni di mercato.

Boskalis continua a mantenere una posizione finanziaria molto solida. La società ha chiuso il primo semestre con una posizione di cassa netta, incluse le passività per leasing, pari a EUR 862 milioni. La capacità di finanziamento disponibile era di circa EUR 1.4 miliardi e Boskalis è pienamente in linea con tutti i covenant finanziari. Il solido rapporto di solvibilità si attesta al 57%.

Prospettive

I recenti sviluppi geopolitici continuano a influenzare le condizioni di mercato e le decisioni di investimento in diverse regioni. Ciò è particolarmente evidente in alcune aree del mercato del dragaggio e in certe attività di servizi offshore. Allo stesso tempo, Boskalis continua a beneficiare di posizioni solide nei mercati dell'energia offshore, delle infrastrutture marittime e dell'adattamento climatico.

Nonostante le persistenti incertezze macroeconomiche e geopolitiche, i progetti nel portafoglio forniscono una base solida per il resto del 2026. La rapidità con cui i clienti torneranno ad aggiudicare lavori — in particolare in Medio Oriente e in Asia, dove l'attività del primo semestre è risultata inferiore alle attese — sarà l'indicatore più chiaro da monitorare nella seconda metà dell'anno.

Fonte: Boskalis