L'economista capo della Bank of England Huw Pill ha dichiarato che la banca centrale non intende ripetere l'aggressivo ciclo di rialzi dei tassi del 2022 e ha segnalato che i tassi di interesse potrebbero restare invariati — o persino scendere — se la crescita economica rallentasse l'anno prossimo.

I punti principali di Pill:

• Prove limitate di effetti di secondo round dai prezzi più alti dell'energia
• La decisione di aumentare i tassi era di natura precauzionale
• Attività e occupazione stanno contribuendo alla domanda al margine
• Pressione alongata la filiera si sta accumulando nel sistema dai prezzi dell'energia
• "Non ripeteremo il ciclo di rialzi dei tassi del 2022"
• Nulla è predefinito per i tassi di interesse dell'anno prossimo; le prospettive diventano più incerte dalla primavera
• Il tasso della banca potrebbe restare fermo o persino scendere se la crescita rallentasse l'anno prossimo
• Il fattore determinante sarà la compressione dei margini sulle imprese e la loro reazione
• La banca sta attribuendo peso alla contrattazione salariale, ai costi e ai prezzi

Pill ha ribadito che ci sono ancora prove limitate di effetti di secondo round dai prezzi più alti dell'energia — il canale attraverso cui uno shock energetico iniziale si trasmette alla contrattazione salariale e alla più ampia determinazione dei prezzi — e ha descritto la recente decisione di alzare i tassi come di natura precauzionale, mirata a contenere le pressioni inflazionistiche prima che diventino più persistenti. Ha riconosciuto punti di vista divergenti all'interno del Comitato di Politica Monetaria (MPC), l'organo della banca che stabilisce i tassi: mentre attività e occupazione continuano a sostenere la domanda al margine, i prezzi più alti dell'energia stanno creando pressioni inflazionistiche alongate la filiera che la banca deve monitorare.

Respingendo le aspettative di un percorso politico prestabilito, Pill ha affermato che nulla è predefinito per i tassi di interesse dell'anno prossimo e che le prospettive diventeranno probabilmente più incerte dalla primavera. La sua osservazione secondo cui i tassi potrebbero restare fermi — o persino scendere — se la crescita rallentasse è risultata notevolmente accommodativa provenendo da un membro ostile del comitato, un segnale che acquisisce ulteriore peso con i mercati che attualmente prezzano probabilità di poco inferiori al 50% di un rialzo a dicembre.

Secondo Pill, la banca sta cercando di contenere il rischio che un'inflazione trainata dall'energia diventi radicata, senza impegnarsi in un ciclo prolungato di inasprimento del tipo impiegato nel 2022, quando rapidi aumenti consecutivi furono utilizzati per contrastare un'impennata inflazionistica guidata in gran parte dai costi energetici. Eventuali ulteriori rialzi dei tassi dipenderanno in larga misura dall'allargamento delle pressioni inflazionistiche e dalla capacità dell'economia di resistere alla compressione su imprese e famiglie.

I mercati prezzano attualmente una probabilità del 50% di un rialzo dei tassi a dicembre e un inasprimento cumulativo di 68 punti base entro la fine del 2027. Molto dipenderà dagli sviluppi tra Stati Uniti e Iran e dai dati economici in arrivo, con la contrattazione salariale, i costi delle imprese e gli indicatori dei prezzi che la banca dichiara di valutare tra i parametri da osservare mentre le prospettive diventano più incerte dalla primavera.

Fonte: ForexLive