Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta — i quattro maggiori operatori di data center al mondo — si sono collettivamente impegnati a spendere quasi 2.400 miliardi di dollari in infrastrutture nei prossimi anni, innescando una corsa alla capacità guidata dall'AI i cui effetti si estendono ben oltre la Silicon Valley. Per dare un'idea dell'entità della cifra, l'impegno combinato supera il PIL annuale di paesi come il Brasile o il Canada, rappresentando uno dei più grandi dispiegamenti di capitale aziendale sostenuti nella storia moderna.

Secondo le stime di S&P Global, la capacità dei data center dovrà espandersi di 55-60 gigawatt per soddisfare la crescente domanda, con una spesa associata proiettata tra 1.800 e 2.400 miliardi di dollari entro il 2030. L'impegno combinato di questi quattro hyperscaler si colloca all'estremo superiore di tale range.

La spesa in conto capitale in rapida crescita

Le previsioni di spesa in conto capitale combinata per le quattro aziende raggiungono circa 725 miliardi di dollari per il solo 2026, con un incremento del 77% su base annua. Tra il 2026 e il 2027, il gruppo è previsto distribuire circa 1.500 miliardi di dollari.

Goldman Sachs ha proiettato che la spesa totale potrebbe raggiungere 5.300 miliardi di dollari o più entro la fine del decennio. La spesa cumulativa per le infrastrutture AI delle big tech ha già superato i 1.000 miliardi di dollari dal 2023, con ogni ciclo di utili trimestrale che apporta ulteriori revisioni al rialzo dei piani di spesa in conto capitale. Questi budget in crescita riflettono un imperativo strategico: poiché i carichi di lavoro di addestramento e inferenza per i modelli linguistici di grandi dimensioni richiedono una potenza di calcolo esponenzialmente superiore rispetto alle applicazioni cloud tradizionali, la capacità di calcolo è diventata un indicatore diretto della posizione competitiva nel mercato dell'AI commerciale.

Ex siti di mining di Bitcoin riconvertiti per l'AI

Le ex strutture di mining di Bitcoin stanno sempre più venendo riconvertite per carichi di lavoro AI, mentre gli hyperscaler competono per siti dotati di infrastrutture elettriche esistenti. Le operazioni di mining di criptovalute erano originariamente costruite per consumare grandi quantità di elettricità in luoghi con connessioni di rete affidabili — caratteristiche che le rendono adatte ai data center AI con requisiti di potenza paragonabili.

Il contratto da 5,5 miliardi di dollari di Cipher Mining con AWS rappresenta uno degli esempi più rilevanti di questo cambiamento. Accordi che coinvolgono centinaia di milioni di dollari per l'accesso all'energia e la conversione delle strutture sono diventati routine nel settore.

Per i miner di criptovalute, il valore della loro infrastruttura fisica — inclusi i terreni, i contratti di acquisto di energia e i sistemi di raffreddamento — potrebbe ora superare quello delle operazioni di mining di Bitcoin. Diverse società di mining quotate hanno già modificato la loro strategia o annunciato piani a duplice uso, affittando effettivamente capacità agli inquilini AI pur mantenendo alcune operazioni di mining.

Implicazioni per l'energia e i semiconduttori

I 55-60 gigawatt di capacità aggiuntiva dei data center richiesta richiederanno una generazione di energia equivalente a circa 55-60 reattori nucleari. Questa domanda sta già mettendo sotto pressione la capacità della rete in mercati critici come il Northern Virginia, dove la densità dei data center ha sollevato preoccupazioni sulla disponibilità di elettricità per i consumatori residenziali e commerciali. La scala della crescita del carico proiettata ha spinto diverse aziende energetiche a ritardare i piani di dismissione delle centrali a combustibili fossili e ad accelerare nuovi progetti di generazione per soddisfare la domanda dei data center.

Ogni nuova struttura richiede semiconduttori avanzati e gli acceleratori AI di Nvidia, AMD e, sempre più, dei programmi di silicio personalizzato degli stessi hyperscaler, rimangono in costante carenza di approvvigionamento. La maggior parte di questi chip avanzati è prodotta da Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), concentrando un anello critico nella catena di approvvigionamento globale. Gli sforzi del governo degli Stati Uniti tramite il CHIPS and Science Act per espandere la capacità di fabbricazione nazionale mirano in parte a ridurre questa dipendenza. Impegni di spesa di questa scala garantiscono efficacemente una domanda sostenuta e elevata di semiconduttori per il futuro prevedibile.

Man mano che gli hyperscaler assicurano capacità energetica attraverso contratti a lungo termine, l'offerta disponibile per le operazioni di mining potrebbe restringersi, aumentando potenzialmente i costi di produzione marginali per il Bitcoin. Al contrario, i miner che detengono contratti energetici di valore conservano attività che possono apprezzarsi indipendentemente dal prezzo del Bitcoin, con la flessibilità di fare mining quando è redditizio o affittare capacità alle aziende AI quando non lo è. Nel frattempo, i regolatori antitrust degli Stati Uniti e dell'Unione Europea stanno monitorando se gli investimenti infrastrutturali di questa portata rafforzino ulteriormente le posizioni di mercato dominanti dei maggiori provider di cloud e AI.