Il segretario al Tesoro Scott Bessent ha dichiarato che gli Stati Uniti possono far crescere l'economia per uscire da un debito nazionale che ha raggiunto i 40.000 miliardi di dollari, indicando i dazi doganali e una più ampia espansione economica come elementi centrali di questa strategia. Le sue dichiarazioni sono arrivate poco dopo che i dati ufficiali hanno confermato il traguardo del debito.

In una recente intervista, Bessent ha affermato che non c'è nulla di intrinsecamente trasformativo nella cifra di 40.000 miliardi di dollari. Ha sostenuto che una crescita sostenuta, insieme alle entrate tariffarie, permetterebbe al Paese di gestire e ridurre gradualmente nel tempo il peso del debito rispetto all'economia. I commenti sono stati condivisi nei dati circolati su X e in seguito ripresi da testate giornalistiche tra cui hokanews.

Il debito nazionale supera i 40.000 miliardi di dollari

Secondo i dati del Dipartimento del Tesoro, il debito pubblico lordo ha superato questa settimana i 40.000 miliardi di dollari. Il totale era di soli 39.000 miliardi a marzo, cinque mesi prima. Nell'ultimo decennio il debito è più che raddoppiato, riflettendo deficit cumulativi determinati dalla spesa, dalle carenze di entrate e dalle condizioni economiche attraversate da amministrazioni successive. Il totale si attesta ora a più del 120 per cento della produzione economica annua degli Stati Uniti, un rapporto superiore al picco del secondo dopoguerra, e i pagamenti annui di interessi netti sul debito sono saliti a circa 1.000 miliardi di dollari, superando quanto il governo ha speso per la difesa negli ultimi esercizi fiscali.

Bessent ha affermato che parte dell'aumento recente è legata a fattori temporanei. Ha indicato i rimborsi ordinati dopo una sentenza della Corte Suprema che ha annullato alcuni dazi d'emergenza imposti dall'attuale amministrazione, una decisione secondo cui l'International Emergency Economic Powers Act non autorizzava quei prelievi. Tali rimborsi ammontavano a circa 100 miliardi di dollari. Ha inoltre dichiarato che le entrate tariffarie nel 2026 dovrebbero tornare a livelli simili a quelli del 2025, man mano che i dazi verranno reintrodotti attraverso i consueti processi commerciali, comprese le misure della Sezione 301, la norma utilizzata per i dazi sulle merci cinesi dal 2018.

Dazi e crescita nella strategia fiscale

Bessent ha collegato la strada da percorrere a maggiori entrate tariffarie e a una crescita economica più robusta, che a suo dire amplierebbe la base fiscale. Ha descritto politiche come l'ammortamento immediato per fabbriche, attrezzature e strutture agricole come investimenti piuttosto che pura spesa, sostenendo che contribuirebbero a costruire la futura capacità produttiva. L'amministrazione ha inoltre delineato sforzi di consolidamento fiscale volti a ridurre il deficit in percentuale del prodotto interno lordo. L'impostazione che privilegia la crescita richiama un riferimento storico spesso citato in questi dibattiti: il peso del debito è diminuito drasticamente rispetto all'economia nei decenni successivi alla Seconda guerra mondiale, soprattutto grazie all'espansione e all'inflazione più che a un rimborso su larga scala.

Nell'anno solare 2025, il deficit è stato pari a circa il 5,7 per cento del PIL dopo i precedenti passi di consolidamento. Bessent ha dichiarato di ritenere che il deficit sotto l'attuale amministrazione abbia forti probabilità di aver raggiunto il picco. Ha inoltre fatto riferimento a un lavoro con altri funzionari su misure che potrebbero generare centinaia di miliardi di dollari di risparmi attraverso revisioni mirate della spesa e dell'efficienza. Gli enti indipendenti di valutazione forniscono il metro di giudizio per tali affermazioni: le proiezioni di base del Congressional Budget Office mostrano che il debito detenuto dal pubblico continuerà a salire nel prossimo decennio in base alla normativa vigente, spinto in gran parte dai costi degli interessi e dalla spesa legata all'invecchiamento della popolazione.

Una quota significativa del debito complessivo è detenuta in conti intragovernativi, inclusi i fondi fiduciari della Social Security, anziché esclusivamente da investitori esterni. Bessent ha richiamato questa distinzione parlando della porzione del debito quotata sul mercato, ovvero la quota che deve essere assorbita dagli investitori.

Condizioni del mercato obbligazionario e risposta del Tesoro

Il traguardo del debito è arrivato mentre i rendimenti dei Treasury a lunga scadenza rimanevano elevati e persistevano preoccupazioni sulla liquidità in alcune parti del mercato obbligazionario. Le pressioni fiscali hanno anche attirato l'attenzione delle agenzie di rating: a maggio, Moody's ha privato gli Stati Uniti del loro massimo rating AAA, diventando l'ultima delle tre grandi agenzie a farlo, citando i deficit e l'aumento dei costi degli interessi.

In risposta, il Tesoro ha dichiarato di pianificare l'ampliamento delle operazioni di riacquisto di titoli a lunga scadenza, portando la scala da un precedente massimo di 2 miliardi di dollari per operazione ad almeno 4 miliardi, con spazio per ulteriori aumenti. Il programma di riacquisto, che il Tesoro ha rilanciato nel 2024 come prime operazioni regolari di ricompra dal 2002, è concepito in parte per sostenere la liquidità di negoziazione dei titoli più datati, un aspetto rilevante per un mercato che costituisce il punto di riferimento per la determinazione dei prezzi di tutto, dai mutui alle obbligazioni societarie.

Bessent ha affermato che i prezzi di mercato non riflettono pienamente i fondamentali sottostanti e che misure di liquidità migliorate fanno parte della strategia più ampia. L'amministrazione continua a presentare la crescita economica come il principale strumento per affrontare la traiettoria del debito, con i dazi che forniscono un flusso di entrate di supporto.

Il livello di 40.000 miliardi di dollari segna un importante traguardo fiscale. I funzionari continuano a monitorare i rapporti deficit/PIL, i costi degli interessi e l'andamento delle entrate come indicatori dei progressi verso la stabilizzazione della traiettoria del debito, con punti di verifica regolari che includono i rendiconti mensili del bilancio del Tesoro, gli annunci trimestrali di rifinanziamento e le proiezioni di base aggiornate del Congressional Budget Office. Ulteriori dettagli sulle misure di consolidamento e sull'attuazione dei dazi sono attesi nei prossimi mesi, proseguendo gli sforzi di politica economica.