Bernstein ha indicato Tencent, Alibaba, NetEase e il portale di lavoro online Boss Zhipin come i suoi titoli preferiti nel settore internet cinese, sostenendo che le aziende stanno costruendo progressivamente le proprie capacità di intelligenza artificiale anche mentre la domanda dei consumatori rimane debole. La società di ricerca ha descritto il settore come frustrante a causa di questi venti contrari legati ai consumatori, ma vede comunque nell'AI una fonte di rendimento per i titoli che preferisce. Le scelte spaziano tra gaming, e-commerce, cloud e reclutamento — alcune delle principali linee di business dell'economia internet cinese — con la tesi AI di Bernstein come filo conduttore comune.

Il mercato sottostima il lavoro AI di Tencent, secondo Bernstein

La società ritiene che il mercato stia sottostimando i progetti AI di Tencent, tra cui Workbuddy e Hy4, e vede un valore opzionale negli agenti personali — strumenti AI che agiscono per conto dell'utente. Secondo Bernstein, Tencent sta già generando rendimenti trainati dall'AI attraverso le sue attività pubblicitarie e di gaming, anche in un contesto di controlli sul lavoro dell'azienda sui chatbot. La società mantiene un profilo rischio-rendimento positivo sul titolo. Poiché pubblicità e gaming sono parti centrali del business di Tencent, questo argomento lega la tesi AI della società ai risultati che gli investitori possono monitorare ogni trimestre, anziché a promesse di prodotto lontane nel tempo.

Separatamente, Tencent sarebbe in trattative per acquisire lo studio di giochi mobile SuperPlay per un valore fino a $1,5 miliardi. La società ha inoltre acquistato $200 milioni di obbligazioni convertibili senior di Bilibili e ha lanciato TenPayGo, un'app di pagamento mobile destinata ai visitatori internazionali. Nel complesso, le mosse delineano un'azienda che distribuisce capitale tra gaming, video e pagamenti mentre continua la sua costruzione di infrastrutture AI.

Bernstein taglia il prezzo target di Alibaba, mantiene il rating Outperform

Su Alibaba, Bernstein si aspetta che la crescita di Alicloud continui a superare le aspettative. La società ha recentemente abbassato il proprio prezzo target sul titolo ma ha mantenuto il rating Outperform, affermando che Alibaba può comunque ottenere rendimenti solidi sulle sue spese nonostante le preoccupazioni degli investitori relative a un collocamento azionario da $10,2 miliardi.

Bernstein aveva in precedenza evidenziato il potenziale AI di Alibaba dopo il lancio di Qwen3-Max-Thinking, pur notando che gli investitori potrebbero volere la prova che l'AI agentica possa far crescere il valore del merchandise lordo e i ricavi di marketing — un punto prova misurabile con i prossimi report trimestrali.

Anche i vertici di Alibaba hanno acquistato azioni. Il fondatore Jack Ma ha acquistato azioni per oltre HK$600 milioni, mentre il presidente Joe Tsai ha aumentato la propria partecipazione all'inizio di quest'anno.

Altre scelte e opinioni degli analisti

Oltre ai due giganti, Bernstein apprezza anche il portale di lavoro online Boss Zhipin e lo sviluppatore di giochi NetEase, citando i loro driver di business "idiosincratici". Boss Zhipin gestisce una delle più grandi piattaforme di reclutamento online della Cina, mentre NetEase è tra i maggiori editori di giochi del Paese.

Anche altri analisti si sono espressi su Alibaba. Erste Group Bank ha alzato la propria stima di utili FY2028 a $8,42 per azione da $8,41, mentre il consenso attuale per l'intero anno si attesta a $5,89 per azione. Citigroup ha innalzato il prezzo target da $190 a $193 con rating buy, Jefferies ha mantenuto un rating buy e un target di $192, e Nomura ha tagliato il target da $207 a $178. Il divario tra questi target — $15 dal più alto al più basso — riflette la gamma di opinioni professionali sulle prospettive a breve termine del titolo.

I dati di MarketBeat mostrano un consenso "Moderate Buy" su Alibaba Group Holding Limited (BABA), con un prezzo target medio di $182,89. Due analisti assegnano al titolo un rating Strong Buy, tredici un Buy e sei un Hold.

Ultimi utili e performance azionaria

Alibaba ha comunicato gli ultimi utili il 14 agosto. L'utile per azione si è attestato a $1,26, deludendo la stima di $1,94, mentre i ricavi di $39,64 miliardi, in crescita dell'8,6%, sono risultati superiori alla previsione di $39,52 miliardi. La combinazione di ricavi sopra le attese e utili deludenti mantiene l'attenzione sulla questione che Bernstein ha affrontato direttamente: se le spese di Alibaba continuino a generare rendimenti solidi.

Le azioni Alibaba hanno aperto a $110,64 martedì, e il titolo è scambiato in un intervallo annuale di $91,99 a $182,50. NetEase ha chiuso a $123,73 il 14 ottobre ed è salita a $125,11 nelle contrattazioni premarket. Il prossimo report trimestrale di Alibaba offrirà una lettura aggiornata sul momentum di Alicloud e sul fatto che l'AI agentica stia facendo crescere il valore del merchandise lordo e i ricavi di marketing — il punto di prova che, secondo Bernstein, gli investitori stanno attendendo.