I prestiti in essere su Base hanno raggiunto il record di 2,75 miliardi di dollari il 10 settembre, secondo i report di Artemis, dopo l’aumento dell’attività di lending alla fine di agosto. Il traguardo riflette la rapida espansione del credito sulla rete Layer 2 di Coinbase e il contributo crescente di Morpho e Aave.

L’11 settembre Artemis ha scritto in un post su X: “Lending on @base is accelerating.”

La ricerca precedente della società affermava che il lending sta diventando gradualmente più modulare, con imprese specializzate che gestiscono diverse componenti dell’origination, della distribuzione, della gestione del rischio e dell’infrastruttura necessaria per il lending. Base sta iniziando a mostrare come può apparire questa trasformazione su larga scala.

Morpho e Aave rappresentano la maggior parte del lending su Base

Il total value locked (TVL) del lending su Base ammonta a circa 4,56 miliardi di dollari, secondo DeFiLlama. Morpho rappresenta circa 3,94 miliardi di dollari di tale importo e ha erogato circa 1,93 miliardi di dollari in prestiti attivi. Aave V3 segue con circa 513 milioni di dollari di TVL e 354 milioni di dollari in prestiti attivi.

La concentrazione è coerente con il più ampio mercato del lending DeFi. Galaxy ha stimato che il TVL complessivo del lending DeFi fosse pari a circa 39,9 miliardi di dollari a luglio, con Aave e Morpho insieme rappresentativi del 53,1% del mercato. Secondo i dati di Galaxy, il TVL complessivo di Aave era di circa 13,9 miliardi di dollari, mentre quello di Morpho ammontava a 7,3 miliardi di dollari. Galaxy ha inoltre riferito che Standard Chartered aveva avviato la copertura di Morpho e Aave.

Coinbase porta il lending DeFi sulla propria piattaforma

Coinbase sta rendendo disponibile il lending della finanza decentralizzata ai clienti che altrimenti potrebbero non interagire direttamente con un protocollo di lending. Attraverso il suo prodotto di prestiti garantiti da criptovalute, i clienti idonei possono prendere in prestito USDC a fronte di asset crypto sulla piattaforma di Coinbase. Coinbase descrive il prodotto come “powered by Morpho”.

In base all’accordo, Coinbase gestisce il rapporto con il cliente, mentre Morpho fornisce l’infrastruttura on-chain. Sebbene il prestito utilizzi una tecnologia decentralizzata, l’esperienza di finanziamento è progettata per assomigliare a una transazione finanziaria convenzionale.

Negli Stati Uniti, Coinbase consente ai clienti di prendere in prestito fino a 5 milioni di dollari in USDC a fronte di Bitcoin. I limiti sono inferiori per alcuni altri asset crypto e il prodotto prevede una soglia di liquidazione dell’86%. Coinbase pubblicizza tassi negli Stati Uniti a partire dal 5%. Il prodotto è descritto nella pagina di Coinbase dedicata ai prestiti.

L’accordo potrebbe contribuire alla crescita del lending su Base. Invece di richiedere agli utenti di interagire direttamente con i protocolli DeFi, Coinbase può instradare le richieste di prestito verso Morpho. Anche la strategia 2026 di Base pone analogamente l’accento su una maggiore liquidità delle stablecoin attraverso trading, prestiti e lending.

L’attività in USDC si estende oltre Base

L’aumento del lending rende inoltre USDC più importante per l’infrastruttura finanziaria di Base. Una analisi di febbraio ha rilevato che Base ha contribuito in modo significativo al record dell’attività di trasferimento delle stablecoin, con Morpho tra i contratti che hanno generato ingenti flussi di USDC.

Tuttavia, la stessa analisi ha rilevato che circa il 50% del volume USDC rettificato di Base a gennaio—5,3 trilioni di dollari—era generato da un numero ristretto di contratti DeFi. Alcune transazioni di Morpho riguardavano flash loan, nei quali i fondi vengono presi in prestito e rimborsati all’interno della stessa transazione. Di conseguenza, un volume elevato di transazioni non rappresenta necessariamente un livello analogo di attività economica corrente.

Morpho ha raccolto 175 milioni di dollari a giugno. Cryptopolitan ha inoltre riferito all’inizio di questo mese che i prestiti in essere su Morpho avevano raggiunto il massimo storico di 5 miliardi di dollari, mostrando la rapidità con cui il protocollo si stava avvicinando alla scala di Aave.

La concentrazione resta un elemento da considerare

Il record sottolinea inoltre la crescente dipendenza del lending su Base da un numero ristretto di protocolli e mercati collaterali, con Coinbase che sta diventando un importante canale di distribuzione per Morpho. Questa struttura può migliorare la liquidità e l’efficienza del capitale, ma aumenta anche l’importanza dei controlli relativi ai rischi degli smart contract, degli oracoli, dei curator e delle garanzie.

Il lending su Base ha continuato a espandersi. Il suo sviluppo mostrerà se questa crescita potrà proseguire nel quarto trimestre senza diventare eccessivamente dipendente da un singolo protocollo, da un tipo di garanzia o da un importante canale di distribuzione.