Il CLARITY Act è calendarizzato per un voto procedurale al Senato il 15 settembre e richiede 60 voti per avanzare, rendendo necessario il sostegno dei democratici. Il CEO di Coinbase Brian Armstrong e Zach Pandl, responsabile della ricerca di Grayscale, hanno dichiarato che la regolamentazione statunitense delle criptovalute potrebbe comunque progredire attraverso interventi legislativi e delle agenzie anche se il disegno di legge non venisse approvato.

Armstrong ha dichiarato a CNBC’s Squawk Box Asia che la chiarezza normativa potrebbe emergere dal Congresso oppure dalle regole emanate dalle agenzie federali. Pandl ha sostenuto una tesi analoga nell’analisi di Grayscale, indicando sviluppi in diverse aree del mercato degli asset digitali. Il voto legislativo e le iniziative separate di regolamentazione delle agenzie rappresentano quindi percorsi distinti per modificare il quadro normativo statunitense.

Il CLARITY Act affronta il voto al Senato

Il CLARITY Act dividerebbe la supervisione degli asset digitali tra la Securities and Exchange Commission e la Commodity Futures Trading Commission. I repubblicani detengono 53 seggi al Senato, quindi sono necessari almeno alcuni voti democratici per raggiungere la soglia di 60 voti richiesta per il voto procedurale.

Armstrong ha affermato che il provvedimento sembrava vicino a ottenere il sostegno necessario, sebbene i legislatori stessero ancora negoziando le disposizioni etiche e altre questioni irrisolte. Il disegno di legge è stato presentato a maggio 2025 e approvato dalla Camera a luglio. Pandl ha dichiarato che i mercati predittivi assegnano una bassa probabilità alla sua approvazione nel 2026.

Secondo Pandl, il provvedimento potrebbe essere riesaminato durante la sessione parlamentare successiva alle elezioni o da un futuro Congresso. Ha aggiunto che il CLARITY resta importante perché stabilirebbe competenze durature per la SEC e la CFTC. Il voto di settembre, le eventuali negoziazioni ancora irrisolte e la possibilità di un esame successivo sono i principali sviluppi legislativi da monitorare in relazione al provvedimento.

Le agenzie portano avanti norme separate sulle criptovalute

Pandl ha affermato che i progressi normativi sono proseguiti oltre il CLARITY Act. Ha citato il GENIUS Act, che ha istituito un quadro federale per le stablecoin di pagamento, oltre alla proposta della SEC denominata Regulation Crypto Assets.

La proposta della SEC potrebbe offrire percorsi più chiari per la raccolta di capitali tramite token. Una potenziale esenzione per l’innovazione potrebbe consentire lo spostamento su blockchain di determinate attività relative ai titoli. Le proposte sulle regole per gli agenti di trasferimento potrebbero inoltre permettere alle blockchain di fungere da registri ufficiali della proprietà per gli emittenti.

La CFTC ha aperto percorsi regolamentati negli Stati Uniti per i perpetual futures attraverso Kalshi e Coinbase, aggiungendo un altro esempio di infrastruttura di mercato che avanza al di fuori della legislazione CLARITY. Il quadro per le stablecoin, la proposta della SEC e i percorsi della CFTC riguardano diverse componenti del mercato degli asset digitali; il loro sviluppo procederebbe quindi separatamente dall’esito del voto al Senato.

Coinbase si espande oltre il trading spot

Armstrong ha affermato che l’attività di trading spot di Coinbase è diminuita nell’ultimo anno. Il trading rappresenta circa la metà dei ricavi della società, mentre le altre entrate provengono dalle stablecoin e dalla custodia istituzionale.

L’exchange si è espanso nel settore delle azioni, delle materie prime e dei cambi, e ha istituito hub negli Emirati Arabi Uniti e a Singapore. Coinbase ha registrato $1.2 billion di ricavi nel secondo trimestre, in calo rispetto agli $1.5 billion dell’anno precedente. Ha riportato una perdita netta di $359.5 million, rispetto a un utile di $1.43 billion.

Armstrong ha attribuito parte della pressione finanziaria alla debolezza del trading spot. Le azioni di Coinbase sono diminuite di quasi il 23% quest’anno. L’espansione della società verso ulteriori classi di asset e servizi avviene mentre i suoi risultati restano in parte legati ai cambiamenti dell’attività di trading spot.