La Banca del Giappone (BoJ) ha mantenuto il tasso di interesse di riferimento all'1,0% venerdì, una decisione ampiamente attesa dai mercati e giunta sulla scia di un presunto importante intervento valutario che ha visto lo yen apprezzarsi fino al 3,5% contro il dollaro statunitense durante la notte. Il mantenimento del tasso lascia il tasso di riferimento del Giappone al livello più alto dal 1995, proseguendo un ciclo di normalizzazione iniziato quando la BoJ ha posto fine alla politica dei tassi di interesse negativi a marzo 2024 — una traiettoria seguita con attenzione a livello globale dato il precedente ruolo del Giappone come principale fonte mondiale di capitale di finanziamento a basso costo.

Nella sua ultima dichiarazione di politica monetaria, la BoJ ha confermato: «La Banca incoraggerà il mantenimento del tasso call overnight non collateralizzato a circa l'1,0 per cento». Otto dei nove membri del Comitato di Politica hanno votato a favore del mantenimento, con solo Hajime Takata che ha proposto un aumento dei tassi dello 0,25%.

La decisione sui tassi è seguita a una sessione drammatica per lo yen. Secondo i dati di TradingView, la coppia JPY/USD ha registrato un rialzo fino al 3,5% giovedì, un movimento ampiamente attribuito all'intervento della banca centrale — operazioni in cui le autorità acquistano yen e vendono riserve valutarie, tipicamente dollari statunitensi, per sostenere la valuta. La BoJ non ha commentato ufficialmente l'azione valutaria.

Le segnalazioni hanno indicato un raro intervento congiunto coinvolgente la BoJ e la Banca Centrale della Corea del Sud. Gli interventi valutari congiunti tra nazioni sovrane sono poco frequenti, rendendo la presunta coordinazione un segnale significativo di come le economie asiatiche orientate all'esportazione considerino la stabilità valutaria una priorità condivisa in un contesto di crescenti pressioni commerciali globali. Il won coreano è anch'esso salito di circa l'1%, in concomitanza con un significativo rimbalzo del mercato azionario sudcoreano dopo una forte vendita di azioni dei semiconduttori. Gli analisti hanno sottolineato lo stretto allineamento degli interessi tra le due nazioni.

«Gli interessi di ciascun paese convergevano. Per la cooperazione Corea-Giappone, il won e lo yen sono così strettamente correlati che un intervento congiunto potrebbe raddoppiare l'impatto», ha dichiarato Lee Min-hyuk, analista di KB Kookmin Bank, al Straits Times.

Il quotidiano Nikkei ha riferito che gli Stati Uniti avevano anch'essi effettuato verifiche dei tassi — una forma di intervento leggero che può precedere un'operazione più marcata — durante la sessione di giovedì, alimentando le speculazioni su un potenziale sforzo coordinato a tre.

«Il segnale chiave del movimento di questa notte è che il MOF (Ministero delle Finanze) rimane a disagio di fronte all'eccessiva debolezza dello yen. Il limite invalicabile è probabilmente meglio visto come una zona attorno a 162-165 piuttosto che un livello specifico», ha dichiarato Masahiko Loo, senior fixed income strategist di State Street Investment Management, a CNBC.

La BoJ avverte di crescenti pressioni inflazionistiche sul CPI

Mentre lo yen si ritirava dai livelli più alti contro il dollaro dal 1986, la BoJ ha avvertito che l'inflazione dell'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) potrebbe accelerare nei prossimi mesi. Uno yen più forte riduce tipicamente i costi di importazione, il che normalmente attenuerebbe le pressioni inflazionistiche, ma le prospettive della BoJ suggeriscono che altri fattori — tra cui i prezzi dei beni durevoli e le interruzioni dell'approvvigionamento energetico — dovrebbero prevalere.

«Il tasso di aumento su base annua dell'indice dei prezzi al consumo [...] è verosimilmente destinato ad accelerare a un livello nettamente superiore al 2 per cento a partire dal secondo semestre dell'anno fiscale 2026», ha affermato la banca nel suo rapporto trimestrale sulle Prospettive per l'Attività Economica e i Prezzi.

Il rapporto ha inoltre citato «l'attenuarsi degli effetti degli alti prezzi del petrolio greggio» legato alla guerra in corso tra Stati Uniti e Iran e alla chiusura della rotta di transito petrolifero dello Stretto di Hormuz, oltre all'aumento dei prezzi dei beni durevoli.

Implicazioni più ampie per il mercato e le criptovalute

Le fluttuazioni dello yen sono state monitorate attentamente nei circoli di trading di criptovalute da quando lo scioglimento del carry trade sul yen ad agosto 2024 ha innescato forti pressioni al ribasso sui mercati di Bitcoin e altcoin. Il carry trade — in cui gli investitori prendono in prestito yen ai tassi storicamente bassi del Giappone per finanziare acquisti di asset a rendimento più elevato a livello globale — rappresenta una delle più grandi fonti di liquidità con leva finanziaria nei mercati mondiali, il che significa che un improvviso rafforzamento dello yen può forzare una rapida liquidazione degli asset di rischio.

All'inizio di quest'anno, Arthur Hayes, ex CEO della piattaforma di scambio di criptovalute BitMEX, ha sostenuto che la combinazione di uno yen debole e dell'aumento dei rendimenti delle obbligazioni governative giapponesi potrebbe spingere gli investitori ad allontanarsi dalle allocazioni a basso rendimento nei Titoli di Stato statunitensi. Ha collegato gli interventi di liquidità delle banche centrali a potenziali rialzi nei mercati delle criptovalute.

«Questa discussione sui mercati finanziari giapponesi è importante perché, affinché Bitcoin possa uscire dalla sua fase di stagnazione laterale, ha bisogno di una sana dose di stampa di moneta», ha scritto Hayes.

A dicembre 2025, Hayes aveva previsto che USD/JPY potesse salire fino a 200.