Il Digital Pound Lab della Banca d'Inghilterra ha incluso NOBO Finance, in collaborazione con Dun & Bradstreet e Polygon, tra i partecipanti della Fase 2. La Fase 2 si è ora conclusa e la Banca sta preparando la pubblicazione di ulteriori risultati del programma. La Banca ha confermato il consorzio come parte dell'ultima fase.

Il Lab è di natura sperimentale. Utilizza sterline digitali simulate, non coinvolge clienti reali né pagamenti con denaro reale e non significa che la Banca abbia deciso di emettere una valuta digitale della banca centrale, o CBDC. La Banca e lo HM Treasury stanno ancora valutando se una sterlina digitale debba andare oltre la fase di progettazione. Tale esplorazione è iniziata formalmente nel 2021, quando le due istituzioni hanno istituito una taskforce congiunta sulla CBDC, e una consultazione pubblica nel 2023 ha raccolto opinioni su potenziali caratteristiche di progettazione, tra cui privacy e limiti di detenzione. Il Regno Unito non è solo in questo lavoro; le banche centrali delle principali economie — inclusa la Banca Centrale Europea, che si trova in una fase di preparazione per un euro digitale — stanno valutando se le CBDC al dettaglio siano giustificate mentre i pagamenti continuano a digitalizzarsi.

Nell'ambito del caso d'uso della finanza commerciale, un esportatore estero può ricevere un anticipo su una fattura tramite un canale stablecoin, mentre l'importatore britannico successivamente regola utilizzando sterline digitali simulate. Una conoscenza di carico elettronica collega il finanziamento alla spedizione sottostante.

L'esportatore ottiene un accesso anticipato alla liquidità senza dover attendere il regolamento dell'intera transazione, mentre l'importatore può completare il pagamento in denaro della banca centrale in sterline. Nessuna delle due parti deve utilizzare lo stesso canale monetario dall'inizio alla fine.

Le sterline digitali dimostrative rimangono sul registro centrale della Banca, mentre un ambiente Hyperledger Besu separato supporta smart contract e asset digitali. Il Lab consente inoltre che gli asset su quel livello programmabile siano scambiati contro sterline digitali senza trasferire le sterline stesse su una blockchain.

Un regolamento più rapido è solo parte della sfida

Inviare denaro in pochi secondi serve a poco per un piccolo esportatore se un finanziatore trascorre ancora giorni a verificare l'attività, i documenti e la transazione sottostante.

L'infrastruttura di finanza commerciale di NOBO combina il factoring di fatture con conoscenze di carico elettroniche, verifica aziendale e informazioni di conformità riutilizzabili. La sua piattaforma è progettata per consentire alle PMI di riutilizzare i dati KYC e KYB verificati anziché ricostruire lo stesso fascicolo di conformità per ogni transazione. NOBO supporta inoltre diversi canali di regolamento, tra cui stablecoin, CBDC, depositi tokenizzati e sistemi di pagamento tradizionali.

Dun & Bradstreet contribuisce con informazioni sull'identità aziendale e sul rischio, mentre Polygon fornisce l'infrastruttura blockchain. Un prestatore deve comunque accertare che l'esportatore esista, che la fattura sia legittima, che la spedizione sia reale e che il rischio di credito sia accettabile.

Automatizzare il pagamento senza migliorare tali verifiche semplicemente accelera l'ultima fase.

Perché le PMI rappresentano un caso di prova difficile

La Banca Asiatica di Sviluppo ha stimato la domanda insoddisfatta di finanza commerciale a 2,5 trilioni di dollari nel 2025, equivalenti a circa il 10% del commercio globale. Le PMI rimangono particolarmente esposte, con l'ultimo sondaggio dell'ADB che fissa il loro tasso di rifiuto delle richieste di finanza commerciale al 41%. L'ADB ha chiesto una digitalizzazione più rapida e un uso più ampio della finanza della catena di fornitura per migliorare l'accesso.

Il divario riflette barriere ben documentate: le aziende più piccole spesso mancano degli storici di credito, della documentazione e del volume di transazioni che rendono conveniente per le banche l'elaborazione delle operazioni di finanza commerciale di maggiori dimensioni. Organizzazioni di settore, tra cui la Camera di Commercio Internazionale, hanno sostenuto l'adozione di standard digitali comuni per il commercio al fine di rendere i dati commerciali verificati più portabili tra i confini e ridurre i costi di conformità per transazione.

La Gran Bretagna ha già rimosso un ostacolo legale alla digitalizzazione del processo. L'Electronic Trade Documents Act 2023 consente ai documenti commerciali elettronici idonei di svolgere le stesse funzioni legali dei loro equivalenti cartacei, incluse le conoscenze di carico che storicamente dipendevano dal possesso fisico.

Recenti pilote governativi suggeriscono che l'elaborazione dei documenti può essere compressa in modo drammatico prima ancora che venga introdotto un nuovo canale di pagamento.

In una prova di commercio digitale Regno Unito-Giappone pubblicata a maggio, il Department for Business and Trade ha dichiarato che le verifiche documentali di credito che possono richiedere giorni alle banche sono state completate in circa un'ora in condizioni di prova. Le aziende hanno inoltre segnalato risparmi derivanti dall'eliminazione dei documenti di spedizione cartacei e dall'automatizzazione del lavoro amministrativo.

Il Digital Pound Lab collega direttamente tali registri digitali al finanziamento e al regolamento.

La Banca si sta muovendo verso un sistema multi-moneta

La Banca ha spinto la propria politica sulle stablecoin nella stessa direzione.

Il suo framework di giugno per le stablecoin sistemiche afferma che forme affidabili di denaro dovrebbero poter operare fianco a fianco e scambiarsi agevolmente. Pagamenti transfrontalieri più rapidi, economici e programmabili rientrano tra i casi d'uso che la Banca individua per le stablecoin regolamentate.

La politica è inoltre diventata meno restrittiva per i casi d'uso di pagamenti di portata più ampia. Come abbiamo riportato a giugno, la Banca ha abbandonato i proposti limiti di detenzione individuali e aziendali, passando invece a un temporaneo limite di emissione di 40 miliardi di sterline per ogni stablecoin sistemica.

La Vicegovernatrice Sarah Breeden ha descritto un futuro in cui depositi bancari, depositi tokenizzati, stablecoin sistemiche e potenzialmente una sterlina digitale coesistono anziché uno sostituire tutti gli altri.

Lo stesso modello sta emergendo nei mercati all'ingrosso. Il Regno Unito sta preparando esperimenti dal vivo in cui titoli tokenizzati possono essere regolati contro depositi tokenizzati, stablecoin idonee o denaro della banca centrale. I regolatori stanno inoltre esplorando diversi asset di regolamento anziché progettare il mercato attorno a un'unica valuta digitale obbligatoria.

Gestire diversi canali di regolamento crea un problema tutto suo: devono potersi comunicare tra loro.

Diversi registri necessitano di regole comuni per l'identità, la proprietà, la finalità del pagamento e per cosa accade quando un lato di una transazione ha successo mentre l'altro fallisce. Il Digital Pound Lab affronta una versione più contained di quello stesso problema collegando un registro centrale con un ambiente programmabile separato.

Dal prototipo al commercio reale

Un sistema transfrontaliero dal vivo affronterebbe questioni più complesse rispetto al prototipo: conversione valutaria, riscatto delle stablecoin, screening delle sanzioni, responsabilità tra giurisdizioni e cosa accade quando un pagamento o un documento digitale fallisce.

Il credito rimane il vincolo più grave. Dati migliori possono rendere una PMI più facile da valutare e il regolamento programmabile può liberare denaro più rapidamente una volta approvato il finanziamento. Nessuno dei due costringe un prestatore ad assumere un rischio che non vuole.

Dati migliori possono ridurre le verifiche prima dell'approvazione del finanziamento, mentre il regolamento programmabile può ridurre i tempi di ciò che accade dopo. Nessuno dei due risolve da solo la carenza di credito.

Per un esportatore PMI, il successo sarebbe molto più semplice da misurare: meno verifiche ripetute, accesso più rapido al capitale circolante e meno tempo ad aspettare che documenti e pagamenti si muovano tra sistemi non interconnessi.

Il prossimo traguardo da osservare è la pubblicazione da parte della Banca dei risultati della Fase 2, che dovrebbe indicare quali casi d'uso mostrano sufficienti promesse per progredire verso prove dal vivo e quali questioni di progettazione rimangono irrisolte.

Disclaimer: questo articolo ha scopi esclusivamente informativi e didattici. Il Digital Pound Lab utilizza denaro simulato e non rappresenta una decisione della Banca d'Inghilterra di lanciare una sterlina digitale o di distribuire commercialmente il modello di finanza commerciale testato.