Bank of America mantiene il rating Buy su Capital One mentre migliorano i trend del credito a luglio

COF +2.64%

BAC +0.03%

Capital One Financial ha trascorso più di un anno a integrare Discover mentre gli investitori osservano se l’acquisizione possa tradursi in una crescita più rapida e in rendimenti più solidi.

I dati mensili più recenti hanno offerto un quadro misto. Capital One (COF) ha registrato trend del credito sani a luglio, ma la crescita del portafoglio carte domestico ha rallentato rispetto al mese precedente.

Bank of America resta positiva sul titolo. In una nota fornita a TheStreet, l’analista di BofA Mihir Bhatia ha mantenuto un rating Buy e un obiettivo di prezzo di $253 su Capital One, il che implica un rialzo dell’11,3% rispetto al prezzo di $227.34 utilizzato nel report.

Bhatia ha affermato che, nel complesso, i metrici operativi di luglio sono rimasti solidi, indicando una buona performance del credito anche se i saldi delle carte sono cresciuti a un ritmo più lento.

La crescita delle carte di Capital One rallenta a luglio

Secondo un documento depositato presso la Securities and Exchange Commission, Capital One ha chiuso luglio con $258.9 miliardi di prestiti su carte di credito domestiche. Il tasso annuo netto di charge-off del portafoglio era pari al 4.12%, mentre il tasso di delinquenza in bonis oltre 30 giorni era al 3.48%.

Capital One è uno dei pochi grandi istituti di credito statunitensi che comunica ogni mese i dati su charge-off e delinquenze, rendendo le sue comunicazioni un indicatore molto seguito, quasi in tempo reale, dello stato di salute del consumatore americano.

BofA ha affermato che i prestiti sulle carte domestiche erano in aumento dell’1.92% rispetto a un anno prima, in rallentamento rispetto alla crescita del 2.58% di giugno. Bhatia ha detto che i saldi delle carte sono cresciuti intorno al 2% per gran parte dell’ultimo anno.

L’analista non prevede un’accelerazione significativa finché non si attenueranno i venti contrari legati all’integrazione di Discover e alle attività di borrow-out correlate. BofA stima che i prestiti su carte a fine periodo aumenteranno di circa l’1% su base sequenziale nel terzo trimestre.

Il rallentamento arriva mentre Capital One continua a portare avanti l’integrazione di Discover. La società ha completato a maggio 2025 l’acquisizione interamente in azioni, del valore di circa $35 miliardi, annunciata nel febbraio 2024 e approvata dalla Federal Reserve e dall’Office of the Comptroller of the Currency, aggiungendo al proprio business le reti Discover, PULSE e Diners Club International.

La rete omonima di Discover è una delle quattro principali reti di carte negli Stati Uniti, insieme a Visa, Mastercard e American Express, e il suo controllo consente a Capital One di instradare più transazioni senza pagare commissioni di rete ai concorrenti.

L’amministratore delegato di Capital One, Richard Fairbank, ha dichiarato a luglio che l’integrazione di Discover stava procedendo bene, 14 mesi dopo la chiusura dell’operazione. La società ha riportato un utile netto del secondo trimestre di $3 miliardi, mentre i ricavi netti totali sono aumentati del 4% su base sequenziale, raggiungendo $15.9 miliardi.

I trend del credito rafforzano la fiducia di BofA

Sebbene la crescita delle carte si sia raffreddata, BofA vede la qualità del credito muoversi in una direzione più incoraggiante.

Il tasso netto di charge-off delle carte domestiche di Capital One è sceso di 26 punti base mese su mese a luglio. BofA ha osservato che il calo è stato migliore della diminuzione media di 20 punti base storicamente registrata a luglio tra il 2013 e il 2019.

Le delinquenze sono aumentate di 10 punti base nel mese, un andamento che BofA ha definito coerente con la stagionalità storica. Bhatia sta attualmente stimando che i charge-off netti sulle carte domestiche scenderanno di altri 36 punti base su base sequenziale nel terzo trimestre, al 4.35%.

Anche il credito auto ha offerto un segnale di crescita più forte. Capital One ha riportato a luglio $90.5 miliardi di prestiti auto a fine periodo, con un tasso netto di charge-off dell’1.48% e un tasso di delinquenza oltre 30 giorni del 4.39%.

BofA ha affermato che i saldi auto sono aumentati del 12.05% rispetto a un anno prima, accelerando rispetto alla crescita dell’11.62% di giugno.

Bank of America vede un rialzo nel titolo Capital One

Nel complesso, i dati di luglio lasciano BofA disposta per ora a guardare oltre il rallentamento della crescita delle carte.

Bhatia ha indicato le sinergie sui costi attese, il forte potenziale di ritorno di capitale e lo spazio per un rialzo della valutazione come motivi per restare costruttivi su Capital One. Il target di $253 della banca si basa su un multiplo di 10.5 volte la stima dell’utile per azione 2027.

Quel multiplo si colloca nella parte alta dell’intervallo storico di Capital One, pari a circa 7-11 volte gli utili, ma BofA ritiene che il premio sia giustificato dalla sinergia attesa, da una prospettiva positiva sul credito, dal potenziale di buyback e da una base di titolari di carte resiliente.

Rimangono comunque rischi per la tesi. BofA ha affermato che una crescita più debole del credito revolving, una ripresa economica che vacilla e un aumento delle perdite su prestiti potrebbero mettere sotto pressione utili e valutazione, mentre le questioni di cybersecurity e regolamentazione restano ulteriori elementi di preoccupazione.

Per ora, i risultati di luglio mantengono BofA focalizzata sul miglioramento dei trend del credito e sui benefici ancora attesi dall’integrazione di Discover, anche se la crescita di base delle carte di Capital One resta contenuta.

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Questo articolo è stato originariamente pubblicato da TheStreet il 20 ago 2026, dove è apparso per la prima volta nella sezione Investing.