Se hai più di 40 anni e ti senti in ritardo con la superannuation, l'istinto è spesso quello di pensare che sia necessario guadagnare di più dal mercato: trovare titoli migliori, correre più rischi e inseguire rendimenti più elevati. Ma questo potrebbe essere un modo errato di guardare al problema.

Con la pensione potenzialmente a meno di 20 anni di distanza, uno dei rischi più grandi non è quello di non trovare il prossimo grande vincitore. È subire una perdita importante e poi passare anni a cercare di recuperare. I pianificatori finanziari lo chiamano rischio di sequenza dei rendimenti: l'ordine in cui arrivano i rendimenti conta quanto la media, perché le perdite subite negli anni immediatamente precedenti o successivi al pensionamento hanno un impatto molto maggiore sui risultati rispetto alle stesse perdite all'inizio della vita lavorativa. La matematica spiega il perché: se hai 100 dollari investiti e il mercato scende del 50 per cento, ti restano 50 dollari. Se poi il mercato sale del 50 per cento, torni solo a 75 dollari. Trasformare di nuovo quei 50 dollari in 100 richiede un rendimento del 100 per cento. Ecco perché evitare anche solo parte di un grande ribasso può fare una differenza così significativa.

Considera due investitori ipotetici, John e Sally, che investono ciascuno 10.000 dollari nel mercato azionario australiano 10 anni prima della crisi finanziaria globale del 2007. Utilizzando l'indice di prezzo S&P/ASX 200 da novembre 1997 a novembre 2017, John rimane sempre investito e i suoi 10.000 dollari crescono fino a circa 24.600 dollari. Il percorso di John è stato tutt'altro che regolare: durante la crisi finanziaria globale l'S&P/ASX 200 ha perso circa metà del proprio valore tra il picco di novembre 2007 e il minimo di marzo 2009, un ribasso da cui l'indice di prezzo si stava ancora riprendendo anni dopo.

Sally investe nello stesso mercato, ma adotta un approccio diverso al rischio. Invece di cercare di prevedere il massimo, osserva la tendenza di lungo periodo del mercato: immagina di tracciare una linea sotto i minimi principali mentre il mercato sale. Se il prezzo rompe chiaramente al ribasso quella linea e continua a scendere, è un segnale che la tendenza è cambiata, quindi passa alla liquidità. Non cerca nemmeno di cogliere il minimo esatto. Attende che il mercato smetta di scendere, inizi a girare e che una nuova tendenza rialzista cominci a formarsi, prima di rientrare.

Usando la crisi finanziaria globale come esempio ideale, uscire intorno al picco di mercato del 2007 e rientrare intorno al minimo del 2009 avrebbe trasformato i 10.000 dollari di Sally in circa 53.500 dollari entro novembre 2017. Stesso capitale iniziale, stesso mercato, ma lei ha più che raddoppiato il rendimento di John.

Il punto non è che Sally abbia colto perfettamente il massimo e il minimo; non ne aveva bisogno. Non bisogna essere un genio dei mercati per vedere che i prezzi avevano smesso di salire e avevano iniziato a scendere, e nel 2009 era evidente che i prezzi avevano smesso di cadere e avevano iniziato a recuperare. Questa è la vera lezione.

Man mano che ci si avvicina alla pensione, il tempo diventa importante quanto il rendimento. A 25 anni si hanno potenzialmente decenni per riprendersi da un grande crollo del mercato. A 45, 50 o 55 anni, perdere anni a ricostruire il proprio portafoglio può cambiare drasticamente la propria pensione. Per contesto, la super della maggior parte degli australiani è investita in opzioni predefinite bilanciate o di crescita con allocazioni sostanziali ad azioni quotate, il che significa che un grande ribasso del mercato si riflette direttamente sui saldi pensionistici, a meno che il rischio non venga ridotto attivamente. Quindi, oltre a chiedersi "Come posso guadagnare di più?", un'altra domanda è altrettanto importante: "Come evito di perdere ciò che ho già accumulato?" Per chiunque abbia più di 40 anni e voglia far valere i prossimi 20 anni, proteggere il capitale durante i grandi ribassi è molto più prezioso che trovare il prossimo titolo di moda.

Migliori e peggiori settori

I Consumer Staples sono stati il settore con le migliori performance questa settimana, in crescita di oltre l'1,5 per cento, trainati da risultati superiori alle attese dei giganti della grande distribuzione Coles e Woolworths. Entrambi hanno registrato una forte crescita degli utili e margini in miglioramento, mentre il rinnovato timore per i tassi di interesse ha spinto gli investitori verso le aree più difensive del mercato.

I Materials hanno guadagnato l'1,5 per cento, con prezzi più solidi delle materie prime — minerale di ferro, rame, oro e litio — che hanno alimentato un ampio acquisto sui principali minerari.

L'Healthcare è salito di oltre l'1 per cento, sostenuto da un forte risultato di Ramsay Health Care, che ha registrato una crescita dell'utile sottostante del 23 per cento, con le azioni in balzo di circa il 15 per cento.

All'estremo opposto del mercato, l'Information Technology è stato il settore più debole, in calo del 2,71 per cento, con WiseTech in discesa di circa il 10 per cento dopo i risultati FY26. Un'inflazione più calda ha inoltre aumentato le aspettative di rialzo dei tassi e messo sotto pressione i titoli growth dal rating elevato: uno schema in cui le valutazioni di lunga durata sono più sensibili alle aspettative di tassi in aumento.

I Communication Services sono stati il secondo peggiore settore, in calo del 2,47 per cento, poiché la forte pressione vendite su Telstra e REA Group ha superato la solidità altrove. Telstra rimane sotto pressione dopo i risultati FY26, mentre REA è scesa bruscamente giovedì.

I Consumer Discretionary hanno completato i peggiori della settimana, in calo di oltre il 2 per cento, poiché un'inflazione più calda ha aumentato le aspettative di un altro rialzo dei tassi della RBA. Ciò ha pesato sui retailer, mentre anche Wesfarmers è scesa dopo i propri risultati.

Migliori e peggiori titoli

Ansell Limited ha guidato l'ASX Top 100 questa settimana, salendo di oltre il 15 per cento dopo un forte risultato FY26, con l'EPS rettificato in aumento del 17,8 per cento. Anche i margini si sono ampliati e il management prevede un'ulteriore crescita degli utili nel FY27.

Paladin Energy segue, in rialzo di oltre il 14 per cento dopo forti risultati FY26 con ricavi in aumento del 71 per cento. La produzione è stata al limite superiore delle previsioni e i costi al limite inferiore, mentre il business è passato a un flusso di cassa operativo positivo.

Ramsay Health Care completa i migliori, con un guadagno di oltre l'11 per cento dopo un forte risultato FY26. L'utile sottostante è salito del 22,9 per cento, i margini sono migliorati e il management prevede un'ulteriore crescita di utili e margini nel FY27.

All'estremo opposto, Liontown Resources è stato il titolo più debole, in calo di oltre il 9 per cento, poiché gli investitori si sono concentrati su costi più elevati e forti spese a Kathleen Valley. La guida sui costi FY27 ha deluso nonostante la forte generazione di cassa.

Endeavour Group segue, in calo di oltre il 9 per cento dopo un debole risultato FY26, con l'utile sottostante in discesa del 14,8 per cento. Gli utili retail sono scesi del 17,6 per cento e il dividendo annuale è stato tagliato del 36 per cento.

Anche Sigma Healthcare Limited è scesa di oltre il 9 per cento nonostante un forte risultato FY26. Gli investitori si sono concentrati sulla conversione di cassa, sui costi di integrazione e sul dubbio se la crescita futura possa giustificare l'elevata valutazione.

Aggiornamento sull'indice All Ordinaries

Con la chiusura di agosto, l'indice All Ordinaries è in calo dello 0,29 per cento finora questa settimana. Ha iniziato con forza, con gli acquirenti che hanno spinto il mercato verso quota 9.400, ma le vendite di giovedì hanno visto l'indice arretrare verso il minimo della scorsa settimana e il cruciale livello di 9.200.

Ciò rende 9.200 il livello chiave da osservare. Se regge di nuovo, i venditori avranno tentato due volte di spingere il mercato sotto questo livello fallendo. Ciò rafforzerebbe il quadro rialzista di medio termine e suggerirebbe che gli acquirenti sono ancora disposti a entrare nei ribassi del mercato.

Curiosamente, agosto è normalmente un mese nella media su base stagionale, ma quest'anno è stato uno dei mesi più forti, insieme ad aprile, luglio e novembre. Ciò suggerisce che la stagione dei risultati abbia ultimately portato più positivi che negativi per il mercato nel suo complesso.

La prossima prova è settembre, che storicamente si classifica come il secondo mese peggiore dell'anno. Pertanto, la volatilità potrebbe aumentare e alcuni titoli che hanno corso forte potrebbero iniziare a correggere. Ciò potrebbe creare opportunità altrove: i titoli fortemente venduti durante la stagione dei risultati potrebbero iniziare a recuperare man mano che il denaro ruota fuori dai vincitori recenti verso aree che offrono un miglior rapporto qualità-prezzo.

Per ora, il quadro generale appare sempre più rialzista, in particolare tra i titoli a grande capitalizzazione. La prossima area osservata con attenzione è lo spazio delle medie e piccole capitalizzazioni. Se il mercato nel complesso continua a salire, questi titoli potrebbero essere la prossima parte del mercato a recuperare terreno.

Buona fortuna e buon trading.

Dale Gillham è Chief Analyst di Wealth Within e autore internazionale di bestseller di How to Beat the Managed Funds by 20%. È anche autore del libro premiato Accelerate Your Wealth—It's Your Money, Your Choice, disponibile in tutte le buone librerie e online su www.wealthwithin.com.au.

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