Le azioni di AppLovin (NASDAQ: APP) sono crollate martedì, scendendo del 6% per chiudere a $318,68 — il livello più basso del titolo da maggio 2025 e la peggior performance tra i componenti dell'S&P 500 per la sessione. Il sell-off si è esteso mercoledì, con le azioni che hanno toccato un nuovo minimo di 52 settimane a $318,12.

Il calo è stato innescato dall'analista di BofA Securities Omar Dessouky, che ha declassato AppLovin da Buy a Neutral e ha ridotto il prezzo target da $430 a $400.

La preoccupazione principale di Dessouky è se AppLovin possa sostenere una crescita annua dei ricavi del 30% con l'espandersi della sua base. "Data la grande dimensione di APP nel mercato dei giochi per dispositivi mobili, abbiamo bisogno di ulteriori prove che possa crescere del 30% anno su anno, su una base di ricavi molto più elevata", ha scritto. La domanda riveste un peso particolare perché AppLovin, che opera una piattaforma pubblicitaria basata sull'intelligenza artificiale che connette gli sviluppatori di app mobili con gli inserzionisti, è diventata uno dei player dominanti nella pubblicità per giochi per dispositivi mobili — un mercato in cui mantenere una crescita forsennata diventa strutturalmente più difficile con l'accumularsi delle quote di mercato.

Il downgrade è arrivato circa una settimana dopo la pubblicazione dei risultati del secondo trimestre di AppLovin. L'azienda ha riportato ricavi di 1,92 miliardi di dollari, leggermente al di sotto della stima di consensus della Street di 1,94 miliardi di dollari. L'utile per azione (EPS) di $3,76 ha soddisfatto le previsioni degli analisti e i ricavi sono cresciuti del 52,8% su base annua. Per un'azione ad alta crescita come APP, tuttavia, anche un modesto calo dei ricavi ha un peso significativo per gli investitori, in particolare per uno la cui valutazione incorpora aspettative di continua ipercrescita.

L'amministratore delegato Adam Foroughi ha affrontato la mancanza di ricavi durante la teleconferenza sui risultati dell'azienda, attribuendola al ritardo nel dispiegamento dei miglioramenti ai modelli di intelligenza artificiale di AppLovin durante il trimestre. "Quello che conta è che sappiamo cosa è successo, ed è già stato affrontato", ha affermato Foroughi. Ha notato che gli inserzionisti in genere aumentano la spesa quando vengono rilasciati aggiornamenti dei modelli AI in previsione di prestazioni migliorate, e che tali aggiornamenti sono arrivati "appena dopo la fine del trimestre". Il motore pubblicitario dell'azienda, che utilizza il machine learning per abbinare le inserzioni agli utenti più probabili in tempo reale, è fondamentale per la sua proposta di valore, il che significa che qualsiasi interruzione nel ritmo dei miglioramenti dell'IA può avere un effetto sproporzionato sui risultati a breve termine.

La strategia di espansione sotto esame

Dessouky ha anche messo in dubbio la strategia di AppLovin di espandere la propria infrastruttura di sistema di raccomandazione. Il leadership dell'azienda ha sostenuto che il sistema può sfruttare principi di scalabilità paragonabili a quelli visti nei modelli linguistici di grandi dimensioni. "Sebbene questa tesi suoni plausibile, non abbiamo visto prove a sostegno di essa", ha scritto Dessouky. Il confronto con la scalabilità dei large language models è significativo: se il motore di raccomandazione di AppLovin può effettivamente beneficiare degli stessi incrementi di prestazioni guidati dalla potenza di calcolo che hanno spinto modelli come GPT e Gemini, rappresenterebbe un fossato competitivo durevole nel settore della tecnologia pubblicitaria, dove rivali come Meta e Google sfruttano anch'esse l'IA per l'ottimizzazione degli annunci.

AppLovin non ha risposto alle richieste di commento.

Il titolo è sceso del 53% dall'inizio dell'anno nel 2026. La sua media mobile a 50 giorni si attesta a $462,95, ben al di sopra degli attuali livelli di negoziazione. Nonostante il forte calo, le metriche di valutazione dell'azienda presentano un quadro contrastante: un PEG ratio di 0,63 — al di sotto della soglia comunemente citata di 1,0 — suggerisce che, sulla carta, la crescita degli utili stia superando il prezzo del titolo, anche se il sentiment è peggiorato.

Il sentiment degli analisti rimane contrastante

Nonostante la recente volatilità, diverse società mantengono prospettive rialziste. Raymond James conserva una valutazione Strong Buy con un prezzo target di $640. La BTIG ha mantenuto la sua valutazione Buy ma ha abbassato il suo target da $640 a $574. La Royal Bank of Canada ha mantenuto una posizione Outperform riducendo però il suo target da $700 a $575.

Piper Sandler ha seguito l'esempio di BofA, declassando il titolo da Overweight a Neutral e tagliando significativamente il suo prezzo target da $665 a $385.

Tra i 24 analisti che coprono AppLovin, due assegnano valutazioni Strong Buy, quattordici raccomandano Buy e otto mantengono posizioni Hold. Il prezzo target medio degli analisti si attesta a $573,45 — circa l'80% sopra gli attuali livelli di negoziazione, sottolineando l'ampia dispersione su come la Street guarda alla traiettoria a breve termine dell'azienda.

I margini di profitto del secondo trimestre di AppLovin sono rimasti superiori al 75%, con un margine netto del 64,58% e un ritorno sul capitale proprio (ROE) del 193,10%. L'azienda ha una capitalizzazione di mercato di 107,06 miliardi di dollari, scambia con un rapporto prezzo/utili (P/E) di 24,50 e ha un PEG ratio di 0,63. Wall Street prevede attualmente un utile per azione per l'intero anno di $15,56.