Le azioni di Amazon (AMZN) sono scese di oltre il 7% nel trading pre-mercato di venerdì dopo che il gigante dell'e-commerce e del cloud ha riportato risultati del terzo trimestre inferiori alle previsioni di Wall Street, accentuando le preoccupazioni degli investitori sui costi crescenti della sua espansione in intelligenza artificiale. Il calo ha fatto seguito a una perdita del 4,25% di giovedì e ha pesato sul settore tecnologico in generale, con i futures del Nasdaq in ribasso di oltre il 2% mentre gli investitori esaminavano i piani di spesa delle principali società.

I risultati del Q3 deludono le stime

Amazon ha registrato ricavi trimestrali di 201,94 miliardi di dollari, in aumento del 12% rispetto a un anno prima ma al di sotto della stima di Wall Street di 202,31 miliardi — un divario di circa 370 milioni di dollari. L'utile per azione si è attestato a 1,89 dollari, 8 centesimi al di sotto dei 1,97 dollari attesi dagli analisti. Il reddito operativo è salito a 28,1 miliardi di dollari da 17,4 miliardi nello stesso trimestre dell'anno precedente. Lo scarto era contenuto secondo i parametri convenzionali, segno che la traiettoria della spesa, più che il trimestre in sé, era al centro dell'attenzione degli investitori.

La pubblicazione ha fatto seguito a un calo delle azioni avvenuto giovedì, prima della presentazione dei risultati. Guardando avanti, Amazon ha indicato vendite del quarto trimestre tra 240 e 247 miliardi di dollari, rispetto alla stima di consenso di 244,51 miliardi — un intervallo che racchiude la cifra di Wall Street a entrambi gli estremi.

La crescita di AWS comporta una spesa elevata

Amazon Web Services è rimasta il punto di forza, con ricavi in aumento del 39% a 46 miliardi di dollari — la crescita annua più rapida della divisione in quasi cinque anni, pari ora a circa il 23% dei ricavi trimestrali totali di Amazon. L'amministratore delegato Andy Jassy ha dichiarato di prevedere una crescita annua di AWS superiore al 40% sia nel 2027 sia nel 2028.

Tale slancio, tuttavia, ha un costo elevato. Amazon prevede circa 220 miliardi di dollari di spesa in capitale nel 2026, e Jassy ha detto che le uscite saranno "significativamente maggiori" nel 2027. Il flusso di cassa libero è passato a un deflusso di 42,4 miliardi di dollari negli ultimi dodici mesi, rispetto a un afflusso di 14,8 miliardi un anno prima — un'inversione di oltre 57 miliardi che riflette le esigenze di liquidità della corsa alle infrastrutture di IA. Anche i concorrenti nel cloud stanno crescendo: Microsoft ha riportato una crescita del 40% di Azure nel suo ultimo aggiornamento sui risultati, a promemoria del fatto che Amazon non è sola nel spendere in modo aggressivo per conquistare i carichi di lavoro legati all'IA. L'analista di Evercore ISI Mark Mahaney ha detto che i margini di AWS e il portafoglio ordini del segmento restano misure importanti per gli investitori.

Gli analisti chiedono chiarezza sul picco di spesa

Bill Baruch di Blue Line Capital ha detto che gli investitori necessitano di indicazioni più chiare su quando la spesa di Amazon raggiungerà il picco. Ha indicato il portafoglio ordini di AWS di circa 496 miliardi di dollari — ricavi contrattualizzati in attesa di contabilizzazione — e la domanda dei chip personalizzati Trainium come fattori da monitorare nei prossimi periodi di rendicontazione. La rapidità con cui quel portafoglio ordini si convertirà in ricavi, e a quale margine, è la domanda chiave per i trimestri a venire.

Le vendite in Nord America sono cresciute del 6%, mentre i ricavi internazionali sono aumentati del 5%. L'analista di Maxim Group Tom Forte ha messo in guardia sul fatto che prezzi più alti della benzina potrebbero frenare gli acquisti natalizi, pur mantenendo un rating Buy e un prezzo obiettivo di 350 dollari sul titolo.

La concorrenza nelle consegne aggiunge pressione

Forte ha inoltre segnalato l'intensificarsi della concorrenza nelle consegne. DoorDash ha recentemente annunciato una proposta di acquisizione di Instacart per 17 miliardi di dollari, che amplierebbe il suo business di grocery se regolatori e azionisti approvassero l'operazione — un segnale di come i segmenti del grocery e delle consegne sull'ultimo miglio adiacenti al core retail di Amazon stiano attirando nuova concorrenza. Aggiungendo una preoccupazione di lungo termine, Gene Munster di Deepwater Asset Management ha avvertito che gli assistenti personali di acquisto basati sull'IA potrebbero iniziare a minacciare il business retail di Amazon dalla fine del 2027.

Fonte: Blockonomi — Amazon (AMZN) Stock Plunges as AI Spending Concerns Mount