Le azioni Amazon sono balzate del 15,3% venerdì, il maggiore rialzo giornaliero del titolo dal 2012, dopo che Amazon Web Services ha registrato la crescita più rapida in oltre quattro anni e ha attenuato le preoccupazioni degli investitori sulla forte spesa dell’azienda per l’intelligenza artificiale.

Il titolo ha chiuso a 271,58 dollari dopo risultati del secondo trimestre superiori alle attese su ricavi, utile operativo, cloud computing e advertising.

Le vendite trimestrali sono aumentate del 20% su base annua, raggiungendo 200,6 miliardi di dollari, mentre l’utile operativo è salito del 43% a 27,5 miliardi di dollari.

AWS è stato il principale catalizzatore della reazione del mercato. I ricavi della divisione cloud sono cresciuti del 37% a 42,2 miliardi di dollari — la crescita più forte in più di quattro anni e ben al di sopra delle stime di Wall Street di circa il 31%. L’utile operativo di AWS ha raggiunto 16,6 miliardi di dollari, rispetto a 10,2 miliardi di dollari di un anno prima, rappresentando oltre la metà dell’utile operativo totale di Amazon.

I risultati hanno attenuato i timori che Amazon stesse cedendo terreno a Microsoft e Google nel cloud e nell’infrastruttura AI. AWS resta il maggiore fornitore cloud al mondo per ricavi, anche se Microsoft Azure e Google Cloud sono cresciuti rapidamente grazie all’adozione dell’AI in ambito enterprise. Amazon ha comunicato che sia il business AWS AI sia l’attività di chip personalizzati hanno superato i 25 miliardi di dollari di ricavi annualizzati, con entrambe le attività in crescita a tripla cifra. La spinta di Amazon sui chip proprietari Trainium la posiziona inoltre per ridurre la dipendenza dalle GPU Nvidia, che sono state l’hardware dominante per i carichi di lavoro AI ma restano in forte scarsità.

L’azienda ha ampliato la piattaforma chip Trainium e ottenuto impegni infrastrutturali da grandi clienti tra cui Anthropic, OpenAI, Uber e Pinterest. L’impegno di OpenAI è particolarmente rilevante, dato che l’azienda di ChatGPT si è affidata principalmente a Microsoft Azure per la propria infrastruttura cloud.

La forte domanda ha spinto Amazon ad aumentare del 10% la spesa in conto capitale prevista per il 2026, portandola a 220 miliardi di dollari, una cifra che evidenzia l’entità senza precedenti dell’attuale costruzione di infrastrutture AI tra i provider cloud hyperscale. Il CEO Andy Jassy ha dichiarato che, nonostante la maggiore spesa, l’azienda non dispone ancora di capacità di calcolo sufficiente per soddisfare la domanda dei clienti. Gran parte della capacità AWS disponibile per il 2027 è già stata prenotata, mentre i clienti si sono impegnati anche sulla capacità prevista per il 2028.

Il backlog contrattuale di AWS è salito a 496 miliardi di dollari a fine trimestre, da 364 miliardi di dollari tre mesi prima, suggerendo che gran parte dell’infrastruttura pianificata da Amazon è sostenuta da impegni già esistenti dei clienti.

La reazione del mercato ha segnato un cambiamento nel modo in cui gli investitori valutano il ciclo di spesa per l’AI. Meta e Alphabet hanno recentemente registrato reazioni negative dopo aver alzato le previsioni di investimento mentre riportavano pressione sul free cash flow. Amazon, al contrario, è stata premiata per aver aumentato la spesa perché AWS ha contemporaneamente conseguito una crescita più rapida dei ricavi e un utile operativo più elevato.

Resta comunque sotto pressione il cash flow di Amazon. Il free cash flow degli ultimi 12 mesi è passato a un deflusso di 7,6 miliardi di dollari da un afflusso di 18,2 miliardi di dollari di un anno prima, principalmente a causa dell’aumento della spesa per l’infrastruttura AI.

Jassy ha osservato che Amazon in genere inizia a investire nei data center circa due anni prima che entrino in ფუნქzione, il che significa che i costi aumentano ben prima che si materializzino i ricavi associati. Ha aggiunto che i server AI possono recuperare il loro costo in meno di tre anni.

Anche le altre attività di Amazon hanno contribuito ai risultati trimestrali. I ricavi pubblicitari sono aumentati del 26% a 19,8 miliardi di dollari, le vendite in Nord America sono cresciute del 16% a 116,2 miliardi di dollari e le vendite internazionali sono salite del 15% a 42,2 miliardi di dollari.