Le azioni Alphabet (GOOGL) sono scese di circa il 7% negli scambi after-hours dopo che la società ha riportato risultati del Q2 2026 superiori alle attese di Wall Street, ma ha sollevato preoccupazioni sull’entità della spesa per infrastrutture di intelligenza artificiale.

La società ha registrato ricavi trimestrali totali pari a $119.80 billion, in aumento del 24,2% su base annua e sopra la previsione di Wall Street di $116.53 billion. L’utile per azione si è attestato a $9.11, ben al di sopra della stima di consenso di $2.87.

Nonostante i risultati principali migliori del previsto, GOOGL è stata scambiata circa il 20% sotto il suo recente massimo dopo la pubblicazione degli utili. Il ribasso è arrivato dopo che Alphabet ha aumentato la previsione di spesa in conto capitale per il 2026 a un intervallo tra $195 billion e $205 billion, rispetto alla precedente stima di $180 billion-$190 billion. La società aveva impiegato $91 billion nell’anno precedente. La reazione del mercato ha evidenziato la tensione che le grandi società tecnologiche affrontano mentre espandono le infrastrutture IA e gli investitori valutano quanto rapidamente tali investimenti si traducano in crescita dei ricavi, flusso di cassa e margini.

Google Search ha generato $63.3 billion di ricavi nel trimestre, il livello trimestrale più alto finora e un aumento del 17% rispetto all’anno precedente. Alphabet ha dichiarato che funzionalità di intelligenza artificiale come AI Overviews e AI Mode stanno favorendo un maggiore coinvolgimento degli utenti. AI Mode ha raggiunto 1 billion di utenti attivi mensili a livello globale.

La divisione Cloud di Alphabet ha registrato la crescita più forte tra i principali segmenti della società, con ricavi in aumento dell’82% a $24.8 billion. Il portafoglio ordini dell’unità si attestava a $514 billion alla fine di giugno, in aumento di $50 billion rispetto al primo trimestre. I risultati di Search e Cloud insieme hanno mostrato che il motore pubblicitario principale di Alphabet e l’attività di infrastruttura enterprise sono entrambi centrali nella strategia IA della società.

La spesa per infrastrutture IA finisce sotto esame

La principale preoccupazione per gli operatori di mercato riguardava la scala e l’impatto contabile del programma di investimenti infrastrutturali di Alphabet. I data center e le apparecchiature per semiconduttori vengono ammortizzati nel tempo anziché contabilizzati immediatamente come costo, il che significa che gli impegni di spesa attuali potrebbero pesare sui margini di profitto per diversi anni.

Alphabet ha generato un free cash flow negativo di $5.8 billion nel Q2 escludendo una plusvalenza mark-to-market di $98 billion su partecipazioni azionarie in società come Anthropic e SpaceX. Tale apprezzamento del portafoglio di investimenti ha aumentato l’utile per azione riportato, mentre l’esclusione della plusvalenza indica un profilo di generazione di cassa operativa più debole. Per gli investitori, la questione centrale non è solo la dimensione dello sviluppo dell’IA, ma anche la distinzione tra utili riportati sostenuti da plusvalenze sugli investimenti e flusso di cassa proveniente dalle attività operative di Alphabet.

Gli analisti restano in gran parte positivi

La maggior parte degli analisti citati nel rapporto è rimasta costruttiva nonostante il calo del prezzo delle azioni. Royal Bank of Canada ha mantenuto il rating buy e un target price di $475. Cantor Fitzgerald ha confermato il rating overweight, abbassando al contempo il target price da $435 a $420. Freedom Capital ha alzato la raccomandazione a strong buy.

Il target price di consenso degli analisti era di $410.09. Il titolo aveva 30 rating buy, 6 rating strong buy e 3 rating hold.

Alphabet ha inoltre dichiarato un dividendo trimestrale di $0.22 per azione, pagabile il 14 settembre agli azionisti registrati al 7 settembre.

La società sta affrontando anche pressioni regolamentari in Europa. Le autorità dell’Unione Europea hanno imposto ad Alphabet una multa antitrust di circa $1 billion. Il controllo regolamentare resta un ulteriore fattore da monitorare per gli investitori insieme alla spesa per l’IA, in particolare perché le principali attività di Alphabet operano su scala significativa nella pubblicità digitale, nella ricerca e nei servizi cloud.

Gli insider della società hanno venduto azioni per $7.67 million negli ultimi 90 giorni, incluse transazioni da parte della CAO Marsida Saraci e del direttore John L. Hennessy.

GOOGL ha aperto la seduta di venerdì a $319.09, sotto la media mobile a 50 giorni di $360.63 e la media mobile a 200 giorni di $337.38.