I datori di lavoro privati negli Stati Uniti hanno aggiunto appena 44.000 posti di lavoro a luglio, secondo l’ultimo ADP National Employment Report. Il dato rappresenta il minore aumento mensile in sei mesi ed è risultato ben al di sotto delle aspettative degli economisti, pari a circa 70.000.

Il reclutamento di luglio rallenta bruscamente

La lettura di luglio ha segnato un netto rallentamento rispetto a giugno, quando i posti di lavoro erano stati rivisti al ribasso a 95.000 da una stima precedente. I recenti dati settimanali sulle assunzioni, diffusi tramite gli aggiornamenti ADP NER Pulse, avevano già indicato debolezza, con aumenti medi attestati nelle decine di migliaia.

Il report ADP, realizzato in collaborazione con lo Stanford’s Digital Economy Lab, è seguito con attenzione come indicatore anticipatore del rapporto ufficiale sui nonfarm payrolls del Bureau of Labor Statistics. Diffuso intorno al 5 agosto, il dato ha messo in discussione la narrativa di un mercato del lavoro resiliente.

Per contestualizzare, gli Stati Uniti devono in genere aggiungere circa 100.000 to 150.000 posti di lavoro al mese solo per tenere il passo con la crescita della popolazione. Un dato inferiore a tale intervallo suggerisce che il mercato del lavoro sta perdendo slancio, elemento rilevante per investitori e decisori politici perché le tendenze occupazionali contribuiscono a formare le aspettative su crescita, inflazione e tassi d’interesse.

Perché il rapporto conta per i mercati crypto

La Federal Reserve monitora attentamente i dati sull’occupazione perché il suo doppio mandato richiede di bilanciare stabilità dei prezzi e massima occupazione. Quando le assunzioni rallentano in modo significativo, può crescere la pressione sulla Fed affinché allenti la politica monetaria, di solito tramite tagli dei tassi d’interesse.

Tassi più bassi tendono a rendere meno attraenti liquidità e obbligazioni rispetto agli asset rischiosi, con un possibile spostamento di capitali verso azioni, materie prime e crypto.

Le preoccupazioni più ampie sul mercato del lavoro persistono

Il dato rivisto di giugno, pari a 95.000 posti di lavoro, era già considerato debole e la lettura di luglio a 44.000 aggiunge segnali di un rallentamento più ampio. Gli analisti hanno indicato sia una domanda più debole da parte dei datori di lavoro sia persistenti vincoli di offerta come fattori che pesano sul mercato del lavoro.

Il dato arriva anche in un contesto in cui l’inflazione si è gradualmente raffreddata, riducendo una delle principali ragioni della Federal Reserve per mantenere i tassi d’interesse elevati.

Per gli investitori crypto, un singolo taglio di 25 basis point è già in larga parte incorporato in molte aspettative. Ciò che potrebbe avere un impatto di mercato maggiore è un segnale che i responsabili di politica monetaria vedano debolezza sufficiente da giustificare un ciclo di allentamento più prolungato.

Il rapporto ufficiale sui nonfarm payrolls del BLS, atteso poco dopo la diffusione dei dati ADP, confermerà o complicherà questa narrativa e offrirà una verifica più ampia sul fatto che il rallentamento della crescita dei payroll privati si stia estendendo al mercato del lavoro nel suo complesso. Se i dati governativi confermeranno la debolezza segnalata da ADP, le aspettative di tagli dei tassi potrebbero intensificarsi. Se invece il dato del BLS risulterà nettamente più forte, potrebbe innescare forti movimenti intraday nei mercati crypto.