Come funzionano regolamento, compensazione e market making delle azioni

Intermedio5 nov 2026 · 10 min di lettura

Un’esecuzione azionaria non è il traguardo. Questa pagina separa la data di negoziazione dal regolamento (azioni USA di solito T+1), spiega clearing e registrazione contabile DTC in parole chiare, e mostra perché i market maker tengono prezzi a due lati—così non tratti il potere d’acquisto del broker come contante già regolato.

Punti chiave

Un’esecuzione è il trade. Il regolamento è quando azioni e cash sono programmati per finire di scambiarsi.
La maggior parte dei trade azionari di routine presso i broker USA si regola in T+1 (un giorno lavorativo dopo la data di trade) dal 28 maggio 2024.
La compensazione netta le obbligazioni e può mettere una controparte centrale (come NSCC) tra i lati, così il mercato non regola ogni ticket uno contro uno con ogni controparte.
Le azioni eleggibili di solito si muovono per scrittura contabile presso DTC — non spedendo certificati cartacei tra clienti retail.
I market maker tengono vivi prezzi bilaterali continui; quando sale il rischio di inventario o un nome è sottile, lo spread si allarga e la dimensione al touch può restringersi.
Il potere d’acquisto / credito del broker può muoversi sull’orologio dell’esecuzione; cash e azioni regolati seguono ancora l’orologio di regolamento — non li tratti come la stessa cosa.

Risposta breve

Quando un broker azionario tradizionale mostra un’esecuzione, la storia non è finita.

La data di trade è quando il ticket si esegue.

La data di regolamento è quando titoli e cash dovrebbero finire di cambiare di mano secondo il ciclo del mercato.

Nel mezzo, la compensazione organizza chi deve cosa, e la custodia sposta la proprietà quasi sempre come scritture elettroniche.

Accanto a quella tubatura, i market maker restano pronti con bid e offer perché i mercati azionari continui tengano prezzi a due lati — invece di aspettare ogni volta un ordine opposto per fortuna.

Orologi di sessione → Come si dividono le sessioni del mercato azionario USA?.

Come leggere il ticket (market, limit, stop) → Tipi di ordini azionari presso i broker tradizionali.

Questa pagina è lo strato post-trade: esecuzione → compensazione → regolamento, più perché i market maker contano per i mercati continui.

Data di trade vs data di regolamento

Pensi a due orologi.

Orologio	Cosa segna	Domanda in chiaro
Data di trade (T)	L’esecuzione	«Il mio ticket ha tradato?»
Data di regolamento	Quando azioni e cash devono finire di scambiarsi	«Il trasferimento è finito secondo le regole di mercato?»

Per la maggior parte dei trade azionari di routine presso broker-dealer USA, il ciclo standard è T+1 dal 28 maggio 2024 (prima era T+2).

Inquadratura tipica dei regolatori: vende lunedì → regolamento standard martedì — giorni lavorativi, quindi weekend e festività di mercato spostano il calendario.

Quel ciclo più corto riduce quanto a lungo credito e rischio di mercato restano nella tubatura. Non trasforma un’esecuzione in «denaro libero / azioni libere» istantanei e universali su ogni schermo del broker.

Contrasto leggero: molti mercati azionari cash fuori dagli USA restano su T+2 (o altri cicli). Non esporti il timing USA su ogni listing che tocca.

Esecuzione ≠ regolato

Una conferma che dice che ha comprato 100 azioni risponde alla domanda della data di trade.

Da sola non risponde:

Le azioni hanno finito di regolarsi nella catena di proprietà usata dal Suo broker?
I proventi di una vendita hanno finito di regolarsi come cash che Lei può prelevare o ridispiegare secondo le regole del Suo conto?

Quelle sono domande di regolamento e di credito del broker.

Scena A — Esecuzione lo stesso giorno, arrivo il giorno dopo

Compra un nome liquido in orario regolare. L’esecuzione compare in pochi secondi.

Sotto il T+1 USA, il regolamento programmato resta il giorno lavorativo successivo.

Il Suo broker può mostrare subito la posizione per P&L e logica di potere d’acquisto — mentre le regole di regolamento di un conto cash seguono ancora l’orologio di regolamento.

Scena B — I proventi di una vendita non sono un assegno in bianco

Lei vende. Il ticket si esegue.

«Quando posso prelevare?» e «Quando posso ricomprare senza mettermi nei guai del conto cash?» dipendono dallo stato regolato e dalle regole cash vs margin della Sua società — non solo dal timestamp dell’esecuzione.

Le etichette del broker differiscono. Legga la riga regolato / non regolato prima di trattare i proventi come denaro finito.

Credito del broker vs regolamento reale (la confusione facile)

Molte schermate si muovono prima che il regolamento finisca. Di solito è credito / potere d’acquisto del broker, non la prova che cash e azioni abbiano finito di scambiarsi nella tubatura di mercato.

Cosa vede	Spesso significa	Non significa automaticamente
La posizione compare dopo un acquisto	Il Suo broker ha contabilizzato il trade per P&L / rischio	Le azioni hanno finito di regolarsi nella catena del deposito
I proventi di vendita compaiono come disponibili per operare	La società Le ha esteso credito / potere d’acquisto contro l’esecuzione	Il cash ha finito di regolarsi ed è libero da prelevare sotto ogni regola
Etichette «non regolato» / «regolato»	Dove si trova sull’orologio di regolamento	Il Suo calendario personale («mi serve il bonifico oggi»)

Regola chiara: il credito può essere veloce; il regolamento è il traguardo.

Se spende proventi di vendita non ancora regolati in un conto cash (ricompra, poi rivende prima che la prima vendita si regoli), può far scattare restrizioni della società — stile good-faith / freeriding — anche se ogni ticket «si è eseguito bene». I conti margin riscrivono la storia del credito, ma non cancellano l’orologio di regolamento dietro le quinte.

Buona abitudine: separi tre orologi mentali —

Orologio di sessione / esecuzione (quando ha operato)
Orologio di regolamento (T+1 per la maggior parte delle azioni USA)
Orologio del conto broker (quanto credito questa società concede prima che il regolamento finisca)

Mescolarli è come inventare false urgenze — o inciampare in restrizioni del conto cash che non voleva creare.

Compensazione — chi deve cosa dopo l’esecuzione

Una volta eseguiti i trade, il mercato deve ancora trasformare milioni di ticket tra broker in obblighi di consegna gestibili.

La compensazione è quel passo di organizzazione.

Per molta attività azionaria tra broker USA, NSCC (National Securities Clearing Corporation, sotto l’ombrello DTCC) agisce da controparte centrale (CCP):

Novazione (idea in chiaro): dopo l’accettazione, la CCP può diventare l’acquirente di ogni venditore e il venditore di ogni acquirente — così Lei non dipende da una rete di controparti bilaterali sconosciute per chiudere.
Netting (idea in chiaro): acquisti e vendite sullo stesso nome collassano verso un obbligo netto per membro, invece di regolare ogni ticket al lordo contro ogni altro ticket.
Controlli di rischio: i fail aperti possono essere marcati e gestiti; il sistema è costruito perché una consegna pasticciata non debba smontare a mano tutto il nastro.

Non Le serve il manuale operativo CNS completo per operare bene.

Le serve questa immagine: l’esecuzione apre un obbligo compensato; il regolamento termina il trasferimento.

Custodia — scrittura contabile, non corsa al cartaceo

Per le azioni USA eleggibili, la proprietà di solito si muove come registrazioni di scrittura contabile presso DTC (Depository Trust Company) — custodia elettronica per le società partecipanti — non come certificati spediti tra clienti retail.

Lettura pratica per un trader:

Lo schermo del Suo broker è la finestra che usa.
Dietro quella finestra, la posizione di solito vive in una catena di deposito / partecipanti.
Quando il regolamento termina, ciò che è cambiato è il registro di chi deve cosa — non un sacco di carta di un corriere.

I trasferimenti di conto tra broker (spesso sotto servizi come ACATS) sono tubatura di custodia correlata, con il proprio timing e modalità di guasto. Non tratti l’orologio di un trasferimento di conto come quello del regolamento T+1 di un trade azionario.

Un trade da capo a fondo (cash e azioni)

Usi un acquisto concreto perché compensazione e custodia non restino a galleggiare come gergo.

Lunedì (data di trade): Compra 100 azioni di un nome USA liquido presso un broker tradizionale, in orario regolare. Il ticket si esegue. La Sua app può mostrare +100 azioni e meno cash / potere d’acquisto in pochi secondi. Quello è il broker che contabilizza il trade — non il mercato che dice che il regolamento è finito.

Dopo l’esecuzione (compensazione): Il mondo di compensazione del Suo broker (spesso via NSCC per il flusso azionario tra broker) registra gli obblighi. A livello di industria, molti acquisti e vendite sullo stesso nome si nettano. Il Suo ticket da 100 azioni entra in un quadro netto di «chi deve consegnare / chi deve pagare» — non una corsa di corriere contro la persona a caso dall’altra parte della Sua esecuzione.

Martedì (data di regolamento sotto T+1 USA, calendario giorni lavorativi): Nel giorno di regolamento programmato, il cash dovrebbe finire di muoversi verso il lato venditore e le azioni dovrebbero finire di muoversi verso il lato acquirente attraverso la catena del deposito. Per i nomi eleggibili di solito significa aggiornamenti di scrittura contabile DTC tra conti partecipanti — registri elettronici — mentre il Suo broker aggiorna lo stato regolato vs non regolato contro cui Lei opera davvero.

Cosa dovrebbe sentire come trader:

L’esecuzione di lunedì ha risposto «ho operato?»
La compensazione ha risposto «chi deve cosa dopo il netting / la compensazione netta?»
Il regolamento di martedì ha risposto «cash e azioni hanno finito di scambiarsi secondo le regole di mercato?»
Se può prelevare o ridispiegare liberamente dipende ancora dalle regole di credito del Suo broker sopra quel traguardo.

Specchio lato vendita: l’esecuzione di lunedì può mostrare i proventi e anche credito per operare; il regolamento di martedì è quando il cash è programmato per finire di arrivare nella tubatura; poterlo prelevare resta una regola della società, non una legenda del grafico.

Quando il regolamento si complica

Il regolamento può non completarsi in orario. I mercati hanno processi per questo — inclusi percorsi che possono salire fino a un buy-in quando le consegne restano aperte.

Dove i conti reali sentono più dolore (non il manuale ops):

Trattare il potere d’acquisto dello stesso giorno dopo una vendita come se fosse già cash regolato prelevabile, poi bonificare o spendere come se il traguardo fosse già passato.
Catene rapide acquisto → vendita → acquisto in un conto cash che riusano proventi non regolati — i ticket si eseguono, poi giorni dopo la società segnala una violazione stile good-faith / freeriding.
Assumere che un trasferimento di conto tra broker (stile ACATS) corra sullo stesso orologio del T+1 di un trade azionario — tubo diverso, ritardi diversi, guasti diversi.

Chiusura per il retail:

Il regolamento è un processo reale, con modalità di guasto.
Un fail raro dal lato mercato non significa «le azioni sono false».
L’inciampo retail più comune di solito è confondere credito vs regolato sul proprio schermo — non un misterioso blackout DTC.

Se il Suo broker segnala un problema di regolamento o di conto cash, legga l’avviso e il percorso di supporto. Questa pagina insegna a riconoscerlo, non a operare NSCC.

Market maker — perché esistono prezzi continui

Compensazione e regolamento chiudono trade già avvenuti.

I market maker aiutano a far sì che ci sia un mercato in cui operare in continuo.

Un market maker resta pronto a mostrare un mercato a due lati — un bid (dove compra) e un ask (dove vende) — e gestisce l’inventario quando il flusso di ordini colpisce un lato o l’altro. Compenso e rischio spesso si vedono nello spread e in quanta dimensione c’è al touch.

Ruoli assegnati dall’exchange, come un Designated Market Maker (DMM) del NYSE, sono un cugino strutturato di quel lavoro: obblighi affermativi di aiutare a mantenere un mercato equo e ordinato sui nomi assegnati. Non ogni fornitore elettronico di liquidità è un DMM — ma l’idea di lavoro è la stessa: qualcuno deve portare il rischio di essere disponibile in continuo.

Scena C — Nome sottile, mercato largo

Un’azione quieta mostra un ultimo prezzo che sul grafico sembra «a posto».

Il bid–ask è largo; la dimensione al touch è piccola.

Quella è spesso realtà di inventario e di partecipazione — meno parti disposte a essere la presenza bilaterale continua — non un glitch del grafico.

Le tattiche di ticket per mercati larghi vivono in Tipi di ordini azionari presso i broker tradizionali.

La lezione di struttura qui: i mercati continui si sentono fluidi quando il market making / la fornitura di liquidità è competitiva; si sentono appiccicosi quando non lo è.

Scena D — Lo stress allarga le quotazioni

Arrivano news. Il flusso si ammucchia da un solo lato. Il rischio di inventario salta.

Bid e offer possono aprirsi anche su nomi familiari.

I market maker non sono opere di carità; quando sale il rischio, i mercati a due lati costano di più. Quel costo è parte di come i mercati azionari continui restano aperti invece di fermarsi ad aspettare un miracolo di matching.

Checklist di giudizio (prima di trattare la storia come finita)

[ ] So se sto guardando un’esecuzione o uno stato regolato sul mio broker
[ ] So dire il ciclo di regolamento di questo mercato (azioni USA: di solito T+1)
[ ] Non sto pianificando prelievi / andate e ritorni rapidi su proventi non regolati senza controllare le regole della società
[ ] Separo il timing del trasferimento di conto dal timing di regolamento del trade
[ ] Su nomi sottili o sotto stress, mi aspetto mercati a due lati più larghi perché il rischio di inventario è reale
[ ] Non sto confondendo questa lezione di tubatura TradFi con qualche affermazione di schermo azionario edgeX

Cosa non copre questa pagina

Mappa completa delle sessioni (orario regolare, pre-market, after-hours) → Come si dividono le sessioni del mercato azionario USA?
Lettura ticket market / limit / stop / day / GTC → Tipi di ordini azionari presso i broker tradizionali
Saggi ownership-101 «cos’è un’azione»
Manuali operatore NSCC/DTC, flussi di sportello ACATS o ingegneria fee HFT

edgeX Academy insegna questo strato post-trade Stocks come alfabetizzazione TradFi.

Non è un’affermazione che edgeX compensi, regoli o offra schermate di trading di azioni USA.

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Disclaimer

Questo contenuto ha solo scopo educativo e non costituisce consulenza in materia di investimenti. Il trading di asset digitali e derivati comporta rischi. Assicurati di comprendere i prodotti e valuta la tua situazione prima di fare trading.

Nozioni di base

Come funzionano regolamento, compensazione e market making delle azioni

Intermedio5 nov 2026 · 10 min di lettura

Punti chiave

Un’esecuzione è il trade. Il regolamento è quando azioni e cash sono programmati per finire di scambiarsi.
La maggior parte dei trade azionari di routine presso i broker USA si regola in T+1 (un giorno lavorativo dopo la data di trade) dal 28 maggio 2024.
La compensazione netta le obbligazioni e può mettere una controparte centrale (come NSCC) tra i lati, così il mercato non regola ogni ticket uno contro uno con ogni controparte.
Le azioni eleggibili di solito si muovono per scrittura contabile presso DTC — non spedendo certificati cartacei tra clienti retail.
I market maker tengono vivi prezzi bilaterali continui; quando sale il rischio di inventario o un nome è sottile, lo spread si allarga e la dimensione al touch può restringersi.
Il potere d’acquisto / credito del broker può muoversi sull’orologio dell’esecuzione; cash e azioni regolati seguono ancora l’orologio di regolamento — non li tratti come la stessa cosa.

Risposta breve

Quando un broker azionario tradizionale mostra un’esecuzione, la storia non è finita.

La data di trade è quando il ticket si esegue.

La data di regolamento è quando titoli e cash dovrebbero finire di cambiare di mano secondo il ciclo del mercato.

Nel mezzo, la compensazione organizza chi deve cosa, e la custodia sposta la proprietà quasi sempre come scritture elettroniche.

Orologi di sessione → Come si dividono le sessioni del mercato azionario USA?.

Come leggere il ticket (market, limit, stop) → Tipi di ordini azionari presso i broker tradizionali.

Questa pagina è lo strato post-trade: esecuzione → compensazione → regolamento, più perché i market maker contano per i mercati continui.

Data di trade vs data di regolamento

Pensi a due orologi.

Orologio	Cosa segna	Domanda in chiaro
Data di trade (T)	L’esecuzione	«Il mio ticket ha tradato?»
Data di regolamento	Quando azioni e cash devono finire di scambiarsi	«Il trasferimento è finito secondo le regole di mercato?»

Per la maggior parte dei trade azionari di routine presso broker-dealer USA, il ciclo standard è T+1 dal 28 maggio 2024 (prima era T+2).

Inquadratura tipica dei regolatori: vende lunedì → regolamento standard martedì — giorni lavorativi, quindi weekend e festività di mercato spostano il calendario.

Contrasto leggero: molti mercati azionari cash fuori dagli USA restano su T+2 (o altri cicli). Non esporti il timing USA su ogni listing che tocca.

Esecuzione ≠ regolato

Una conferma che dice che ha comprato 100 azioni risponde alla domanda della data di trade.

Da sola non risponde:

Le azioni hanno finito di regolarsi nella catena di proprietà usata dal Suo broker?
I proventi di una vendita hanno finito di regolarsi come cash che Lei può prelevare o ridispiegare secondo le regole del Suo conto?

Quelle sono domande di regolamento e di credito del broker.

Scena A — Esecuzione lo stesso giorno, arrivo il giorno dopo

Compra un nome liquido in orario regolare. L’esecuzione compare in pochi secondi.

Sotto il T+1 USA, il regolamento programmato resta il giorno lavorativo successivo.

Il Suo broker può mostrare subito la posizione per P&L e logica di potere d’acquisto — mentre le regole di regolamento di un conto cash seguono ancora l’orologio di regolamento.

Scena B — I proventi di una vendita non sono un assegno in bianco

Lei vende. Il ticket si esegue.

Le etichette del broker differiscono. Legga la riga regolato / non regolato prima di trattare i proventi come denaro finito.

Credito del broker vs regolamento reale (la confusione facile)

Cosa vede	Spesso significa	Non significa automaticamente
La posizione compare dopo un acquisto	Il Suo broker ha contabilizzato il trade per P&L / rischio	Le azioni hanno finito di regolarsi nella catena del deposito
I proventi di vendita compaiono come disponibili per operare	La società Le ha esteso credito / potere d’acquisto contro l’esecuzione	Il cash ha finito di regolarsi ed è libero da prelevare sotto ogni regola
Etichette «non regolato» / «regolato»	Dove si trova sull’orologio di regolamento	Il Suo calendario personale («mi serve il bonifico oggi»)

Regola chiara: il credito può essere veloce; il regolamento è il traguardo.

Buona abitudine: separi tre orologi mentali —

Orologio di sessione / esecuzione (quando ha operato)
Orologio di regolamento (T+1 per la maggior parte delle azioni USA)
Orologio del conto broker (quanto credito questa società concede prima che il regolamento finisca)

Mescolarli è come inventare false urgenze — o inciampare in restrizioni del conto cash che non voleva creare.

Compensazione — chi deve cosa dopo l’esecuzione

Una volta eseguiti i trade, il mercato deve ancora trasformare milioni di ticket tra broker in obblighi di consegna gestibili.

La compensazione è quel passo di organizzazione.

Per molta attività azionaria tra broker USA, NSCC (National Securities Clearing Corporation, sotto l’ombrello DTCC) agisce da controparte centrale (CCP):

Novazione (idea in chiaro): dopo l’accettazione, la CCP può diventare l’acquirente di ogni venditore e il venditore di ogni acquirente — così Lei non dipende da una rete di controparti bilaterali sconosciute per chiudere.
Netting (idea in chiaro): acquisti e vendite sullo stesso nome collassano verso un obbligo netto per membro, invece di regolare ogni ticket al lordo contro ogni altro ticket.
Controlli di rischio: i fail aperti possono essere marcati e gestiti; il sistema è costruito perché una consegna pasticciata non debba smontare a mano tutto il nastro.

Non Le serve il manuale operativo CNS completo per operare bene.

Le serve questa immagine: l’esecuzione apre un obbligo compensato; il regolamento termina il trasferimento.

Custodia — scrittura contabile, non corsa al cartaceo

Lettura pratica per un trader:

Lo schermo del Suo broker è la finestra che usa.
Dietro quella finestra, la posizione di solito vive in una catena di deposito / partecipanti.
Quando il regolamento termina, ciò che è cambiato è il registro di chi deve cosa — non un sacco di carta di un corriere.

Un trade da capo a fondo (cash e azioni)

Usi un acquisto concreto perché compensazione e custodia non restino a galleggiare come gergo.

Cosa dovrebbe sentire come trader:

L’esecuzione di lunedì ha risposto «ho operato?»
La compensazione ha risposto «chi deve cosa dopo il netting / la compensazione netta?»
Il regolamento di martedì ha risposto «cash e azioni hanno finito di scambiarsi secondo le regole di mercato?»
Se può prelevare o ridispiegare liberamente dipende ancora dalle regole di credito del Suo broker sopra quel traguardo.

Quando il regolamento si complica

Il regolamento può non completarsi in orario. I mercati hanno processi per questo — inclusi percorsi che possono salire fino a un buy-in quando le consegne restano aperte.

Dove i conti reali sentono più dolore (non il manuale ops):

Trattare il potere d’acquisto dello stesso giorno dopo una vendita come se fosse già cash regolato prelevabile, poi bonificare o spendere come se il traguardo fosse già passato.
Catene rapide acquisto → vendita → acquisto in un conto cash che riusano proventi non regolati — i ticket si eseguono, poi giorni dopo la società segnala una violazione stile good-faith / freeriding.
Assumere che un trasferimento di conto tra broker (stile ACATS) corra sullo stesso orologio del T+1 di un trade azionario — tubo diverso, ritardi diversi, guasti diversi.

Chiusura per il retail:

Il regolamento è un processo reale, con modalità di guasto.
Un fail raro dal lato mercato non significa «le azioni sono false».
L’inciampo retail più comune di solito è confondere credito vs regolato sul proprio schermo — non un misterioso blackout DTC.

Se il Suo broker segnala un problema di regolamento o di conto cash, legga l’avviso e il percorso di supporto. Questa pagina insegna a riconoscerlo, non a operare NSCC.

Market maker — perché esistono prezzi continui

Compensazione e regolamento chiudono trade già avvenuti.

I market maker aiutano a far sì che ci sia un mercato in cui operare in continuo.

Scena C — Nome sottile, mercato largo

Un’azione quieta mostra un ultimo prezzo che sul grafico sembra «a posto».

Il bid–ask è largo; la dimensione al touch è piccola.

Quella è spesso realtà di inventario e di partecipazione — meno parti disposte a essere la presenza bilaterale continua — non un glitch del grafico.

Le tattiche di ticket per mercati larghi vivono in Tipi di ordini azionari presso i broker tradizionali.

La lezione di struttura qui: i mercati continui si sentono fluidi quando il market making / la fornitura di liquidità è competitiva; si sentono appiccicosi quando non lo è.

Scena D — Lo stress allarga le quotazioni

Arrivano news. Il flusso si ammucchia da un solo lato. Il rischio di inventario salta.

Bid e offer possono aprirsi anche su nomi familiari.

Checklist di giudizio (prima di trattare la storia come finita)

[ ] So se sto guardando un’esecuzione o uno stato regolato sul mio broker
[ ] So dire il ciclo di regolamento di questo mercato (azioni USA: di solito T+1)
[ ] Non sto pianificando prelievi / andate e ritorni rapidi su proventi non regolati senza controllare le regole della società
[ ] Separo il timing del trasferimento di conto dal timing di regolamento del trade
[ ] Su nomi sottili o sotto stress, mi aspetto mercati a due lati più larghi perché il rischio di inventario è reale
[ ] Non sto confondendo questa lezione di tubatura TradFi con qualche affermazione di schermo azionario edgeX

Cosa non copre questa pagina

Mappa completa delle sessioni (orario regolare, pre-market, after-hours) → Come si dividono le sessioni del mercato azionario USA?
Lettura ticket market / limit / stop / day / GTC → Tipi di ordini azionari presso i broker tradizionali
Saggi ownership-101 «cos’è un’azione»
Manuali operatore NSCC/DTC, flussi di sportello ACATS o ingegneria fee HFT

edgeX Academy insegna questo strato post-trade Stocks come alfabetizzazione TradFi.

Non è un’affermazione che edgeX compensi, regoli o offra schermate di trading di azioni USA.

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Risposta breve

Data di trade vs data di regolamento

Esecuzione ≠ regolato

Scena A — Esecuzione lo stesso giorno, arrivo il giorno dopo

Scena B — I proventi di una vendita non sono un assegno in bianco

Credito del broker vs regolamento reale (la confusione facile)

Compensazione — chi deve cosa dopo l’esecuzione

Custodia — scrittura contabile, non corsa al cartaceo

Un trade da capo a fondo (cash e azioni)

Quando il regolamento si complica

Market maker — perché esistono prezzi continui

Scena C — Nome sottile, mercato largo

Scena D — Lo stress allarga le quotazioni

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