Le yen est passé sous le seuil de 160 pour un dollar pour la première fois depuis l’intervention conjointe record du Japon et des États-Unis, soulignant à quel point l’impact de l’effort de soutien de 98,7 milliards de dollars est resté limité face à l’élargissement des écarts de taux et à un ton plus restrictif de la Réserve fédérale.

Le mouvement est intervenu après que le président de la Fed, Kevin Warsh, a signalé à Jackson Hole qu’il était ouvert à de nouvelles hausses de taux. Warsh a déclaré que la Fed devait être convaincue que l’inflation sous-jacente progresse clairement et suffisamment rapidement vers son objectif, faute de quoi il reste du travail à accomplir. Ses propos ont fait monter les rendements des bons du Trésor et le dollar, tout en exerçant une pression sur les obligations d’État japonaises.

Selon le Wall Street Journal, le Japon a dépensé un record de 98,7 milliards de dollars dans une action coordonnée avec les États-Unis au cours du mois écoulé afin de soutenir sa monnaie. Malgré cet effort, le yen a reculé à 160,20 pour un dollar vendredi, franchissant pour la première fois le niveau de 160 depuis l’intervention. Ce mouvement a montré à quelle vitesse la stabilisation précédente de la devise s’est inversée et à quel point le yen reste sensible aux variations des anticipations de taux aux États-Unis.

La pression s’est également propagée au marché obligataire japonais. Le rendement de l’obligation d’État japonaise à 10 ans a atteint lundi un nouveau sommet de 30 ans à 2,95 %, en suivant le mouvement des rendements américains. Le dollar s’échangeait dernièrement à 159,85 yens.

Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que les mouvements du yen restent "pretty well contained" et a dit s’attendre à ce que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, prenne les bonnes décisions en matière de politique monétaire avec le soutien de la Première ministre Sanae Takaichi, selon le Journal. Ces remarques font écho à des propos antérieurs de Bessent exprimant sa confiance dans l’approche de Ueda, des commentaires que les acteurs de marché ont interprétés comme un soutien implicite à de nouvelles hausses de taux au Japon.

Takahide Kiuchi, du Nomura Research Institute et ancien membre du comité de politique de la Banque du Japon, a déclaré au Journal que Bessent pourrait utiliser la prochaine réunion des ministres des Finances du G20 pour exhorter le Japon à maintenir une discipline budgétaire et à poursuivre de nouvelles hausses de taux de la BOJ en échange d’un soutien coordonné à l’intervention.

Kiuchi a déclaré qu’un ralentissement de la faiblesse du yen aiderait à corriger la vigueur plus large du dollar et à réduire le déficit commercial américain. Il a également noté que la hausse des rendements à long terme japonais liée à la dépréciation du yen pourrait se répercuter sur les marchés américains, faisant du maintien du yen un intérêt commun pour les deux pays.