Par Justine Irish D. Tabile, correspondante | BusinessWorld

La reprise de l'économie philippine l'an prochain dépendra d'un rebond de l'investissement public, même si des chocs pétroliers prolongés et des perturbations liées au climat, telles que le « Super El Niño », pourraient faire dérailler la croissance, a indiqué la Banque mondiale.

Dans une interview exclusive accordée à BusinessWorld, Jaffar Al-Rikabi, économiste principal du pays pour les Philippines à la Banque mondiale, a déclaré que l'institution attend une reprise de l'investissement public dès le quatrième trimestre — un retournement qui pourrait contribuer à restaurer la confiance des entreprises et des ménages tout en stimulant l'investissement privé.

« Nos prévisions dépendent fortement de la capacité de l'investissement à retrouver de la dynamique et du maintien de chocs externes gérables », a-t-il déclaré.

La Banque mondiale table sur une croissance de l'économie philippine de 5,2 % en 2027 et de 5,5 % en 2028, après un ralentissement attendu à 3,7 % cette année. Ces perspectives reposent sur un rebond de l'investissement public et une modération de l'inflation.

« Nous avons ce choc propre aux Philippines, qui concerne l'investissement public », a déclaré M. Al-Rikabi.

Il a noté que le ralentissement de l'investissement public avait considérablement affecté la croissance économique cette année, mais que la Banque mondiale attend une reprise dès le quatrième trimestre. L'économie philippine a progressé de 2,6 % au premier semestre, pénalisée par une consommation des ménages atone et une contraction de la formation brute de capital fixe. Avec une attente de 3,7 % pour l'année entière, le second semestre supporte l'essentiel de l'accélération — ce qui fait des chiffres des dépenses publiques du quatrième trimestre un premier point de contrôle de la validité de l'hypothèse de reprise de l'investissement de la banque.

« Nous pensons que, lorsque l'investissement public se concrétisera, il pourra produire un effet d'entraînement, attirer l'investissement privé et renforcer plus globalement la confiance dans l'économie », a-t-il déclaré.

M. Al-Rikabi a identifié trois principaux risques baissiers pour les perspectives de croissance des Philippines : une incertitude externe persistante et des chocs sur les prix de l'énergie, des perturbations liées au climat plus sévères que prévu, et l'absence de reprise de l'investissement comme anticipé.

« Notre scénario de reprise de référence repose sur l'hypothèse d'une modération de l'inflation », a-t-il déclaré, ajoutant que l'amélioration de la confiance des entreprises et des ménages, de même que des investissements public et privé plus soutenus, serait également essentielle à la reprise.

L'inflation s'est toutefois accrélérée à 7,2 % en septembre, contre 6,1 % en août, mettant fin à quatre mois consécutifs de repli — une hausse à contre-courant de la trajectoire de modération supposée par le scénario de référence de la banque. Elle a porté la moyenne sur neuf mois à 5,4 %, l'inflation demeurant au-dessus de la cible de 3 % de la Bangko Sentral ng PilipinasBSP) pour le septième mois consécutif. Pour 2026, la Banque mondiale attend une inflation moyenne de 5,8 %, sous la pression persistante des prix élevés de l'énergie.

« Une autre source de risque baissier que nous soulignons concerne les perturbations liées au climat, si elles s'avèrent plus sévères que nos hypothèses de référence », a déclaré M. Al-Rikabi.

Cet avertissement intervient alors que le phénomène El Niño actuel devrait devenir le plus fort jamais enregistré, entraînant sécheresse, chaleur extrime et pertes de récoltes. L'Administration philippine des services atmosphériques, géophysiques et astronomiques (PAGASA) a indiqué qu'El Niño pourrait devenir « très fort » d'ici décembre et persister jusqu'au premier semestre 2027.

Franziska Ohnsorge, économiste en chef de la Banque mondiale pour l'Asie, a déclaré que l'institution avait pris en compte El Niño dans une certaine mesure dans ses projections de référence.

« Nous l'avons déjà pris en compte dans une certaine mesure dans notre scénario de référence, mais la situation pourrait être bien pire que ce que nous prévoyons », a-t-elle déclaré à BusinessWorld.

En examinant les précédents épisodes sévères d'El Niño, Mme Ohnsorge a indiqué que l'effet du phénomène sur le produit intérieur brut et l'inflation n'était pas statistiquement significatif. Toutefois, les précédents épisodes sévères étaient associés à des reculs statistiquement significatifs de la production agricole et halieutique.

« Ce que les gouvernements peuvent faire, bien sûr, c'est se préparer… Cela comprend la préparation aux grandes inondations, cela comprend la préparation aux sécheresses », a déclaré Mme Ohnsorge. « Mais souvent, le fardeau de l'ajustement repose sur les ménages, du moins l'ajustement immédiat repose sur chaque ménage et chaque entreprise. »

Les effets sont déjà visibles sur le terrain. Au 5 octobre, 106 villes et municipalités d'Isabela, Cagayan, Camarines Norte, Dinagat Islands et Agusan del Sur avaient été placées en état de calamité — un classement qui permet aux gouvernements locaux concernés de mobiliser des fonds d'urgence — en raison d'une sécheresse sévère et de conditions sèches. Le ministère de l'Agriculture a signalé que 223 214 agriculteurs dans 14 régions ont été touchés par El Niño, les dégâts agricoles atteignant 6,87 milliards de pesos au 26 septembre.

Dans ce contexte, M. Al-Rikabi a indiqué que l'investissement public pourrait contribuer à concrétiser davantage de projets d'infrastructures résilientes au climat.

« L'une des raisons pour lesquelles nous souhaitons voir l'investissement public se concrétiser est qu'il existe des projets prioritaires liés aux infrastructures de résilience climatique », a-t-il déclaré. « C'est-à-dire ceux qui ont été validés, examinés, évalués comme étant les bons projets aux bons endroits, et contrôlés pour une utilisation efficace des ressources. Nous voulons les voir se concrétiser dès que possible. »

Il a également déclaré que les programmes de protection sociale tels que le Pantawid Pamilyang Pilipino Program (4Ps), le programme phare de transferts monétaires conditionnels du gouvernement, devraient cibler les ménages pauvres et quasi pauvres pendant les chocs. Environ 27,7 % des Philippins sont quasi pauvres, c'est-à-dire à un seul choc de basculer dans la pauvreté, et ce groupe a 10 % de chances de glisser dans la pauvreté, a-t-il précisé.

« On voudrait que la protection sociale cible les pauvres et les quasi pauvres via des programmes comme les 4Ps, ce qui est exactement ce que le gouvernement a fait en réponse au choc énergétique », a déclaré M. Al-Rikabi. « L'institution est donc, selon nous, bien placée pour réagir si nécessaire, si El Niño s'avère bien plus dommageable que nos hypothèses de référence. »

Source : BusinessWorld — Oil shocks, El Niño may threaten Philippine economic recovery in 2027 — World Bank