Les résultats trimestriels de Werner publiés mardi en ont fait le premier transporteur pouvant être considéré comme une société de transport routier au sens strict à publier ses chiffres, et le communiqué comportait peu de mauvaises nouvelles.

La plupart des autres transporteurs ayant publié leurs résultats jusqu’à présent ont des activités de transport routier qui représentent une part plus faible de leur chiffre d’affaires, comme J.B. Hunt, davantage axé sur l’intermodal, TFI International, qui combine LTL et truckload, ou Marten, fortement exposé au transport réfrigéré.

Le PDG de Werner, Derek Leathers, est arrivé à la conférence téléphonique sur les résultats après une solide progression du titre en 2026. Avant une récente correction, Werner affichait une hausse d’environ 54 % depuis le début de l’année.

Un an plus tôt, lors de la conférence sur les résultats du deuxième trimestre 2025, Leathers avait présenté une vision optimiste de la façon dont le marché du transport, alors encore fragile, pourrait se redresser.

Cycle porté par l’offre

“We’ve said all along, we think it’s going to be supply-driven up cycle, if you will, more than demand,” a-t-il déclaré à l’époque.

Un an plus tard, Leathers a indiqué que c’est globalement ce qui s’est produit.

Tout en soulignant l’amélioration en glissement annuel de Werner sur plusieurs indicateurs clés du deuxième trimestre 2026, il a également déclaré que le basculement de l’offre — provoqué par la disparition de milliers de chauffeurs — n’en était qu’“au troisième inning”.

“The structural capacity attrition we’ve been talking about for several quarters is playing out as predicted,” a déclaré Leathers. “This tightness is being driven by intensifying regulatory pressure, specifically around non-domiciled CDOs, English language proficiency, and cabotage enforcement.”

Il est revenu sur ce sujet plus tard pendant l’appel.

“Enforcement efforts are continuing, and in our view, greater agency collaboration and exchange of data, combined with utilization of technology, will further accelerate enforcement from here,” a déclaré Leathers.

Disparition des ELD

Leathers a également cité une autre évolution qui attire de plus en plus l’attention comme facteur de contraction de l’offre de chauffeurs : le retrait continu par la FMCSA de l’approbation de divers dispositifs électroniques de suivi des heures de conduite, ou ELD.

Il a indiqué qu’environ un tiers de tous les ELD ont été retirés ou sont en cours de retrait.

“This reduction in ELD options is dismantling shadow capacity and compounding structural supply contractions,” a-t-il déclaré.

Leathers a également déclaré qu’il voyait un effet positif des conséquences de Montgomery v. Caribe et du risque de responsabilité plus élevé auquel les courtiers sont désormais confrontés, ce qu’a clairement illustré la semaine dernière une décision d’un jury de Dallas contre C.H. Robinson. Pour les transporteurs disposant de meilleurs antécédents de conformité et de relations clients établies, ce type de contrôle renforcé des contreparties peut compter au moment où expéditeurs et courtiers examinent la façon dont ils sourcent le fret.

“Montgomery has resulted in shippers and brokers taking an even more cautious view of who they do business with that plays directly into Werner’s strengths, given our strong track record and reputation,” a déclaré Leathers.

La marge opérationnelle ajustée de l’ensemble des activités de transport de Werner (NASDAQ: WERN) est passée à 4,6 % contre 2,5 % un an plus tôt. Lors de l’appel, Leathers a indiqué que la marge opérationnelle du segment One-Way avait progressé de plus de 700 points de base sur un an.

Bien que l’activité One-Way Truckload de la société ait généré bien moins de chiffre d’affaires que son segment Dedicated — 138 millions de dollars contre 434 millions au cours du trimestre, respectivement —, l’indicateur mis en avant dans le communiqué et lors de l’appel a été la forte hausse du chiffre d’affaires par camion et par semaine du segment One-Way.

Un an plus tôt, au deuxième trimestre, cet indicateur s’élevait à 4 787 dollars. Cette année, il a atteint 6 114 dollars.

À titre de comparaison, le chiffre du segment Dedicated — qui devrait normalement fluctuer moins à court terme — est passé à 4 789 dollars contre 4 542 dollars.

Des marges restées modestes

Dans l’ensemble, les résultats ont été solides, mais sans être exceptionnels. Dans une note rapide publiée après la publication des résultats mais avant l’appel avec les analystes, Ariel Rosa de Citi a déclaré : “Continued thin margins (97% adj. Operating Ratio, 3% adj. op. margin vs. our 97.1%/2.9% estimates.) reflect ongoing operational challenges as Werner continues its restructuring and cost-cutting efforts.”

Le segment Dedicated de Werner inclut désormais les activités de FirstFleet, que la société a acquises plus tôt cette année. Cette acquisition explique principalement pourquoi le nombre de camions exploités par le segment Dedicated est passé à 6 976 contre 4 855 un an plus tôt.

Leathers a déclaré que l’intégration de FirstFleet progresse “très bien”.

“Continuity with drivers, associates and customers have been outstanding, and synergy realization is ahead of schedule,” a déclaré Leathers.

Il a indiqué que le renouvellement client atteint 98 % sur plus de 80 % du portefeuille acquis, et a ajouté que Werner s’attend à ce que ce niveau se poursuive pour la partie du कारोबार qui n’a pas encore été renégociée.

Relèvement des prévisions

Werner est suffisamment confiante dans ses perspectives pour relever plusieurs prévisions clés pour le reste de 2026.

À la fin du premier trimestre, la société prévoyait que le chiffre d’affaires par camion et par semaine du segment Dedicated serait stable ou en hausse jusqu’à 3 %. Cette prévision a désormais été relevée à une hausse de 3 % à 5 %.

Leathers a renforcé cette perspective en répondant à une question d’analyste, en indiquant que Werner observait des hausses de “low to middle single-digit” dans le renouvellement de son activité Dedicated.

Le chiffre d’affaires par camion et par mile devrait désormais progresser de 10 % à 13 % par rapport à l’année précédente. À la fin du premier trimestre, la prévision se situait entre 1 % et 4 %.

“We are updating our guidance to reflect the significant productivity improvement that we are realizing with our assets,” a déclaré le directeur financier Chris Wyckoff lors de l’appel. “At the same time, there are currently fewer quality drivers available across the industry.”

Werner exploite Roadmaster Drivers School, un vaste réseau de formation comptant plus de 20 sites à travers le pays.

Interrogé sur l’école et sur la difficulté à recruter de nouveaux chauffeurs dans le programme, Leathers a déclaré que “clearly, qualified driver hires are more difficult as we look forward. The market is tightening.”

Il a ajouté que Werner cherche également à recruter des chauffeurs expérimentés, et qu’elle a “seen some benefits on that front.”

Étant donné le poids important de Dedicated dans les activités de Werner, et le fait que ces postes permettent plus souvent aux chauffeurs de rentrer chez eux que les postes longue distance, Leathers a décrit un poste dans les opérations Dedicated de Werner comme un emploi qui “doesn’t just pay better, but they often have better lifestyles associated with them as well.”

“We’ve got the right kind of jobs to be positioned in the market today, and we’re going to continue to lean into that,” a ajouté Leathers.