Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, nommé par le président Trump, a clairement indiqué lors de son intervention vendredi au symposium de Jackson Hole — la réunion annuelle de la Fed de Kansas City dans le Wyoming, qui a historiquement servi de cadre à d’importaux signaux de politique monétaire — que les taux d’intérêt pourraient être relevés cette année si l’inflation ne se calme pas assez rapidement.

Warsh a reconnu que les chiffres de l’inflation estivale étaient ressortis plus faibles qu’attendu, mais a estimé que cela ne suffisait pas à montrer un changement de tendance plus large. « While this summer's [inflation] readings were better than expected, they do not tell me that underlying trends have meaningfully improved. »

Il a indiqué que l’inflation reste trop élevée pour que la Fed assouplisse sa politique. La banque centrale veut des preuves que l’inflation revient suffisamment vite vers son objectif de 2%. « We must be confident that underlying inflation is moving to our objective, clearly and at sufficient speed. Otherwise, we have work to do. That's our job, our mandate and our charge to keep, » a déclaré Warsh. L’inflation est désormais restée au-dessus de l’objectif de la Fed pendant environ cinq ans depuis que la poussée post-pandémique a d’abord fait passer les prix au-dessus de ce seuil.

Les données de CME Group (NASDAQ: CME) ont montré que les traders faisaient monter la probabilité d’une hausse de taux en septembre à 55.7%, soit environ 20 points de pourcentage de plus que jeudi. La prochaine décision de politique monétaire de la Fed est prévue pour le Sept. 16, ce qui signifie que les prochains rapports sur l’inflation et l’emploi d’ici à cette réunion seront étroitement surveillés pour tout signe indiquant si le virage hawkish se traduit en action.

Warsh place l’inflation au premier plan alors que les marchés anticipent une nouvelle hausse

Heather Long, économiste en chef chez Navy Federal Credit Union, a déclaré que Warsh avait « opened the door to a Fed rate hike. A hike probably won't come in September, but it will by October or December. »

Long a ajouté : « Warsh explicitly said this summer's encouraging inflation readings don't indicate 'meaningful' improvement on inflation. Bond markets reacted swiftly by pricing in a hike. »

Warsh a également déclaré que les marchés pensent toujours que la Fed rétablira la stabilité des prix. « Market prices show confidence that we will deliver price stability. And I can assure you they're right. » Il a dit que l’inflation devait rester tout en haut des priorités de la Fed, tout en décrivant une économie qui « appears to have strengthened. »

Il a cité l’intelligence artificielle comme l’un des moteurs de la croissance et a noté que les consommateurs et les entreprises ont continué à dépenser. Les embauches sont devenues moins vigoureuses, a-t-il expliqué, en attribuant cela au fait que la population active ne croît plus au même rythme.

Les remarques préparées de Warsh ont montré la manière dont il souhaite que la Fed gère sa politique. Il n’a pas présenté de trajectoire de taux ni fourni de points de données qui forceraient la banque centrale à agir. « I stand here today committed to a discipline, not to a decision, » a-t-il déclaré devant des responsables du Federal Open Market Committee, des économistes et des journalistes. Cette position correspond à l’opinion publique de longue date de Warsh selon laquelle la Fed devrait réagir aux données entrantes plutôt que s’engager à l’avance sur une ligne d’action.

Warsh a été critiqué pour sa réticence à fournir des signaux de politique monétaire tant que le taux d’inflation dépasse le niveau visé. Il s’est opposé au concept de forward guidance, estimant que le marché devrait se concentrer sur les chiffres plutôt que sur des indices de la part de la Réserve fédérale. Dans son discours intitulé « In Our Time », Warsh a déclaré : « You can call it an outline, you can call it a trail map, but don't call it forward guidance. »

Les actions, les obligations, l’or et le Bitcoin reculent alors qu’une autre hausse reste possible cette année

Les traders de Kalshi ont ajusté leurs paris après le discours. Le marché estimait à 48% la probabilité d’une hausse de 25 points de base. Avant l’intervention de Warsh, près de 70% des participants anticipaient aucune modification en septembre. Les rendements des bons du Trésor ont augmenté. Le rendement à 2 ans, sensible aux attentes concernant la Fed, a atteint son plus haut niveau depuis la fin juillet.

Wall Street a terminé vendredi en baisse, même si les principaux indices ont fini la semaine en hausse. Le S&P 500 a reculé de 0.25% à 7,711.76. Le Nasdaq Composite a perdu 0.52% à 26,402.42, sous la pression des valeurs de semi-conducteurs, notamment Nvidia (NASDAQ: NVDA) et Intel (NASDAQ: INTC).

Le Dow Jones Industrial Average a perdu 9.45 points, soit 0.02%, à 53,559.99. Sur la semaine, le S&P 500 a progressé de 0.5%, le Nasdaq a gagné 0.9% et le Dow a avancé de 0.5% pour son premier gain hebdomadaire en trois semaines.

L’or a également reculé. Les prix au comptant sont passés sous $4,500 l’once après que Warsh a déclaré que la stabilité des prix était devenue le « predominant focus » de la Fed. L’inflation reste supérieure à 2% cinq ans après la hausse qui l’avait portée au-dessus de l’objectif de la banque centrale.

Le Bitcoin a chuté de $3,000 en environ 60 minutes, les traders réagissant à des attentes de taux plus élevés. Environ $200 million de positions longues à effet de levier ont été liquidées pendant la baisse, accentuant les ventes forcées.

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