Wall Street a mis fin mercredi à une série de trois séances de baisse après que le département du Trésor américain est intervenu pour stabiliser un marché obligataire qui avait porté les rendements des obligations à long terme à leurs plus hauts niveaux depuis près de vingt ans. Le dollar est tombé à son plus bas niveau depuis environ trois mois, tandis que les actions enregistraient jusqu'à la clôture une hausse généralisée, quoique inégale.

Le Trésor a indiqué qu'il allait plus que doubler le volume de ses rachats de dette souveraine à plus long terme, le maximum passant de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars. Les opérations cibleront les segments de 10 à 20 ans et de 20 à 30 ans de la courbe. Cette décision fait suite à plusieurs semaines de pression sur cette partie du marché, où les rendements des obligations du Trésor à 30 ans avaient grimpé à environ 5,19 % à 5,21 %, leur plus haut niveau depuis 2007.

À la suite de l'annonce, les rendements ont reculé de 8 à 9 points de base, soulageant quelque peu un marché qui connaissait depuis fin juin une véritable grève des acheteurs sur les maturités longues. La baisse des rendements s'est également répercutée sur les marchés des changes, entraînant le dollar américain vers son point le plus faible depuis environ trois mois.

Les actions ont pris leur repère sur le marché obligataire plutôt que sur le compte rendu de la Réserve fédérale, qui s'était montré restrictif. Le Dow Jones Industrial Average et le S&P 500 ont chacun clôturé en hausse d'environ 0,2 %, tandis que le Nasdaq Composite gagnait environ 0,16 %, selon Yahoo Finance. Pour les investisseurs, ce contraste a souligné la rapidité avec laquelle les mouvements du marché du Trésor peuvent se répercuter sur les actions et les devises, en particulier lorsque les coûts d'emprunt à l'extrémité longue de la courbe sont déjà élevés.

Les gains n'ont pas été répartis uniformément. Moderna a été la performance marquante de la séance, son action bondissant jusqu'à 176 % après l'annonce de résultats positifs d'un essai clinique de phase avancée d'un vaccin contre le mélanome développé avec Merck. Les actions Merck ont également fortement progressé sur cette nouvelle.

À l'inverse, les valeurs de semi-conducteurs sont restées à la traîne. Le secteur est demeuré sous la pression de rendements élevés et des inquiétudes persistantes des investisseurs quant à l'ampleur des dépenses d'investissement liées aux infrastructures d'intelligence artificielle, et ce alors même que le marché dans son ensemble se raffermait. L'annonce du Trésor n'a pas apaisé ces inquiétudes.

Dans le flux d'actualités du secteur des semi-conducteurs, le sud-coréen SK Hynix a annoncé qu'il rachèterait et annulerait environ 28,6 milliards de dollars d'actions propres dans le cadre de son plan de retour aux actionnaires 2025-2027. L'entreprise a indiqué avoir l'intention de reverser aux actionnaires au moins la moitié des flux de trésorerie disponibles générés sur cette période.

Cette annonce a constitué un rare catalyseur positif pour le sentiment autour des semi-conducteurs, un jour où le secteur accusait par ailleurs un retard sur le marché élargi. Les opérateurs observeront désormais si l'intervention du Trésor suffira à contenir les rendements à l'extrémité longue de la courbe, tout en suivant la capacité du marché à absorber un programme de rachat plus lourd sur ces mêmes maturités longues, celles qui subissent la plus forte pression depuis fin juin.

Giuseppe a relayé cette annonce au fil de son déroulement :

US Treasury is increasing the size of liquidity support buyback operations for longer-dated securities