La lecture préliminaire de l'indice des directeurs d'achat (PMI) des services S&P Global des États-Unis s'est établie à 57,9 en octobre, légèrement en dessous des 58,0 attendus et en repli par rapport aux 59,8 précédents.

Le PMI flash manufacturier s'est inscrit à 56,0, dépassant les attentes de 55,5 mais en baisse par rapport aux 57,0 antérieurs. L'indice composite de production, qui combine les deux secteurs, a glissé à 57,6 contre 58,4. Malgré ces replis mensuels, chaque indice principal est resté bien au-dessus de la barre des 50 qui sépare l'expansion de la contraction.

Dans le détail, les prix de vente ont augmenté au rythme le plus marqué depuis août 2022, tandis que les nouvelles commandes ont atteint leur plus haut niveau depuis plus de quatre ans et demi. Les attentes des entreprises en matière de production pour les douze mois à venir se sont calmées par rapport à septembre, mais demeurent les deuxièmes plus élevées de l'année.

Cette publication fait suite au bond surprise de l'enquête le mois dernier, que les marchés avaient interprété à l'époque comme un signal restrictif. Dans ce rapport, l'emploi était à son plus haut niveau depuis juin 2022 et l'inflation des coûts de production à son plus haut depuis octobre 2022.

Chris Williamson, économiste en chef des affaires chez S&P Global Market Intelligence, a déclaré :

« Les données flash du PMI d'octroire indiquent que l'économie américaine continue de prospérer au début du quatrième trimestre. Les relevés de production de l'enquête sont cohérents avec une croissance du PIB à un rythme annualisé de 5 %, après une expansion de 4 % signalée pour le troisième trimestre. Des bénéfices et des profits d'entreprises particulièrement solides sont également indiqués, et le recrutement a bondi alors que les entreprises cherchent à accroître leurs capacités pour répondre à une demande client plus forte.

« Si l'on exclut la réouverture de l'économie après le COVID, les derniers mois ont constitué la meilleure période de croissance pour les entreprises américaines depuis début 2015.

« Cependant, les pressions sur les coûts restent une préoccupation majeure, notamment parce que la nouvelle flambée des prix du pétrole se répercute sur une grande variété de biens et de services. Les goulots d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement se sont par ailleurs intensifiés, et les carnets de commandes s'allongent, ce qui facilite le transfert des coûts plus élevés aux clients. Il en résulte la plus forte hausse des prix de vente depuis plus de quatre ans, à un rythme qui indique que l'inflation à la consommation est susceptible de dépasser encore davantage la cible de la Fed dans les mois à venir. »

Les commentaires du rapport étaient sans détour, soulignant que si la Réserve fédérale prenait ces chiffres au sérieux, elle relèverait ses taux la semaine prochaine. Il y était ajouté que, si l'enquête constitue en théorie un bon indicateur prospectif en pointe des indicateurs avancés, elle s'est en pratique révélée médiocre pour prédire la dynamique économique de la période post-COVID.

Les relevés flash sont provisoires par construction, les chiffres définitifs d'octobre devant paraître dans les premiers jours du mois prochain, et la publication intervient une semaine avant la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale mentionnée dans les commentaires du rapport.

Repères sur les PMI flash

S&P Global publie chaque mois, à 9 h 45 heure de l'Est, des estimations flash de ses PMI américain manufacturier et des services, généralement environ une semaine avant la fin du mois. Les relevés flash reposent sur environ 85 % des réponses à l'enquête, ce qui en fait l'un des instantanés les plus précoces des conditions économiques américaines. Les chiffres définitifs suivent dans les premiers jours du mois suivant et diffèrent rarement beaucoup des estimations flash.

Ces indices sont des mesures de diffusion construites à partir d'enquêtes auprès des directeurs d'achat d'entreprises du secteur privé. Une lecture supérieure à 50 indique une expansion par rapport au mois précédent, tandis qu'une lecture inférieure à 50 signale une contraction. Le PMI manufacturier est une combinaison de sous-indices : nouvelles commandes, production, emploi, délais de livraison des fournisseurs et stocks d'achats. L'indicateur principal des services est l'indice d'activité des entreprises, fondé sur une question unique sur les niveaux d'activité. Les deux alimentent un indice composite de production qui offre une lecture large de la croissance du secteur privé.

Les sous-indices sont souvent plus révélateurs que les chiffres principaux. Les prix d'entrée et les prix de production — c'est-à-dire les prix facturés — offrent une mesure précoce des pressions sur les coûts et de l'ampleur de leur transfert aux clients, ce qui en fait des indicateurs étroitement surveillés pour les signaux d'inflation. L'emploi, les nouvelles commandes, les commandes à l'exportation et les attentes des entreprises apportent des détails sur la demande et l'embauche.

Les PMI de S&P Global ont tendance à faire bouger les marchés moins que les enquêtes ISM, qui bénéficient d'une histoire plus longue et d'un public plus large, même si les deux divergent parfois. Leur principal atout réside dans leur calendrier et leur comparabilité : les PMI flash de la zone euro, du Royaume-Uni, du Japon, de l'Australie et de l'Inde sont publiés le même jour, offrant aux traders une vision synchronisée de l'économie mondiale et leur permettant de juger de la dynamique américaine par rapport aux autres grandes économies.

Source : InvestingLive (ForexLive)