Le marché du travail américain a connu un rebond plus fort que prévu en août, l'emploi non agricole progressant de 162 000, selon les dernières données du Bureau of Labor Statistics. Cette hausse dépasse largement les prévisions, qui tablaient sur environ 56 000, et inverse la baisse de 23 000 emplois initialement rapportée pour juillet.

Ces chiffres indiquent que l'emploi demeure plus résilient que les rapports récents ne le suggéraient. Le taux de chômage est resté stable à 4,1 %, et la croissance de l'emploi dépasse également largement la hausse mensuelle moyenne de 31 000 enregistrée au cours des 12 derniers mois.

Un rebond du marché du travail qui se renforce

Plusieurs secteurs ont porté l'amélioration d'août. La restauration et les débits de boissons ont mené les gains avec 59 000 emplois créés, tandis que l'éducation au niveau des collectivités locales a apporté 42 000 postes supplémentaires. Le secteur de l'information, en revanche, a enregistré des pertes d'emplois. Cette configuration sectorielle reflète la composition de long terme de la création d'emplois aux États-Unis, qui ces dernières années a reposé largement sur les services et l'emploi public, tandis que les industries productrices de biens et le secteur de l'information sont restés à la traîne.

Le Bureau of Labor Statistics a également révisé sensiblement ses chiffres antérieurs. La croissance de l'emploi de juin a été relevée à 31 000, contre 20 000 auparavant, tandis que juillet est passé d'une baisse de 23 000 emplois à un gain de 21 000. Ensemble, les révisions de juin et juillet ajoutent 55 000 emplois de plus que précédemment rapporté. Des révisions mensuelles de cette ampleur sont courantes dans l'enquête sur l'emploi, raison pour laquelle les décideurs politiques et les marchés analysent généralement plusieurs mois de données ensemble plutôt qu'un seul chiffre isolé.

La politique de la Fed au cœur des attentions

Des chiffres de l'emploi plus solides pourraient compliquer les attentes entourant la réunion de septembre de la Réserve fédérale. L'emploi constitue l'une des deux volets du double mandat de la Fed, aux côtés de la stabilité des prix, de sorte que les données du marché du travail alimentent directement les décisions de taux. Un marché du travail résilient offre aux décideurs davantage de marge pour maintenir une politique monétaire restrictive si l'inflation demeure élevée.

Pour les marchés financiers, ce rapport pourrait influencer les perspectives sur les taux d'intérêt, les rendements du Trésor américain, le dollar américain et les actifs à risque, dont le Bitcoin, dont les cours ont parfois suivi les variations des anticipations de taux. La réaction du marché était déjà visible alors que les traders réévaluaient leurs attentes concernant le prochain geste de la Fed après la publication.

La croissance des salaires est restée modérée. Les salaires horaires moyens ont augmenté de 0,3 % en août et de 3,1 % par rapport à un an plus tôt, atteignant 37,75 dollars.

Le rapport envoie donc un signal mitigé pour l'économie : les embauches ont fortement rebondi, mais la croissance des salaires reste contenue. Cette combinaison pourrait maintenir l'attention des investisseurs comme des responsables de la Fed sur la question de savoir si un emploi plus fort se traduit par une nouvelle pression inflationniste. Les prochaines lectures de l'inflation et les propres projections économiques de la Fed constitueront les prochains points de repère pour juger comment l'équilibre entre les deux volets du mandat évolue.