Les créations d'emplois non agricoles américaines de juillet deviennent négatives, entraînant une baisse généralisée du dollar
Points clés
- •Les emplois non agricoles américains ont diminué de 23 000 en juillet, manquant considérablement les prévisions de consensus d'une augmentation de 80 000 et représentant l'une des pires lectures en dehors des périodes touchées par la pandémie.
- •La probabilité d'une hausse des taux de la Réserve fédérale lors de la réunion du FOMC de septembre est tombée sous le seuil des 50 % après le rapport sur l'emploi, les données de l'IPC de la semaine prochaine étant désormais considérées comme l'indicateur décisif à venir.
- •Le marché du travail canadien a ajouté 75 100 emplois en juillet, dépassant largement les 15 000 prévus et soulignant une divergence marquée des tendances de l'emploi entre les deux économies voisines.
- •Les prix de l'or ont grimpé d'environ 10 % au cours de la semaine pour atteindre 4 345 dollars, tandis que l'ETF GDX a enregistré sa deuxième meilleure performance hebdomadaire de tous les temps dans un contexte de faiblesse du dollar et d'attentes de politique accommodante.
- •Le S&P 500 a progressé de 3,5 % pour la semaine, sa plus forte hausse hebdomadaire depuis avril, la baisse des rendements soutenant les marchés actions malgré l'échec de la séance à défier les précédents sommets records.
Le marché du travail américain a subi une contraction surprise en juillet, les emplois non agricoles chutant de 23 000 contre une hausse attendue de 80 000. Le rapport a détourné le récit du marché des inquiétudes concernant une surchauffe du marché de l'emploi et une inflation persistante, ramenant l'attention sur le paradigme de faible embauche et de faible licenciement que de nombreux responsables de la Réserve fédérale ont souligné au cours de l'année écoulée. La baisse des emplois marque l'une des lectures les plus faibles de ces dernières années en dehors des mois affectés par la pandémie, soulignant comment le cycle de resserrement soutenu de la Fed a progressivement refroidi la demande de travail.
Emplois non agricoles américains de juillet : -23K contre +80K attendus
Les données décevantes ont amélioré les perspectives d'inflation et ont ramené la probabilité d'une hausse des taux en septembre sous le seuil des 50 %, bien que les acteurs du marché anticipent un autre décalage potentiel après le rapport sur l'IPC de la semaine prochaine, qui constitue le prochain point de données critique avant la réunion du FOMC de septembre.
Le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a noté que l'économie se trouve dans un « environnement d'emplois à croissance nulle à modeste », renforçant le ton prudent. Séparément, l'enquête de la Fed de New York a montré que les attentes d'inflation à un an diminuaient à 3,6 % contre 3,7 %, un signal bienvenu pour les responsables de la Fed qui considèrent des attentes ancrées comme essentielles pour atteindre leur objectif d'inflation de 2 %.
Le marché du travail canadien bondit
Au nord de la frontière, la variation de l'emploi au Canada en juillet s'est établie à +75,1K, dépassant de loin les prévisions de 15 000. Les destins divergents du marché du travail des deux économies ont exercé une pression supplémentaire sur le dollar américain face au dollar canadien. Pendant ce temps, le Canada et les États-Unis discutent apparemment d'un accord de réduction tarifaire.
Marchés des changes
Le yen japonais a mené les principales devises tandis que le dollar américain a pris du retard sur l'ensemble du tableau. La paire USD/JPY a fortement chuté après les données, aggravée par la rhétorique d'intervention du ministre japonais des Finances. La paire est tombée de 158,35 à 157,04 avant que des acheteurs de repli ne la ramènent à 157,99. Une deuxième vague de vente l'a ensuite laissée autour de 157,50 tard dans la séance.
La conversation a radicalement changé par rapport aux inquiétudes concernant une hausse surprise de la Fed il y a seulement une semaine, un changement qui risque de maintenir les responsables de la Fed dans une posture d'attente plutôt que de plaider pour un resserrement supplémentaire.
Rallye des actions
Les marchés boursiers ont réagi positivement à la baisse des rendements, prolongeant une solide semaine pour les actions américaines. Le S&P 500 a progressé de 0,6 % et le Nasdaq a gagné 1,3 %. Sur la semaine, le S&P 500 a avancé de 3,5 %, sa meilleure performance hebdomadaire depuis avril. Le rallye de la séance a été plus régulier que les jours de trading volatils récents, bien qu'il n'ait pas réussi à défier les sommets records établis plus tôt dans la semaine.
Produits de base
L'or a été un bénéficiaire majeur du revirement accommodant des États-Unis et de la faiblesse du dollar, augmentant de 106 $ pour atteindre 4 345 $. Sur la semaine, l'or a gagné près de 10 %, et l'ETF GDX a enregistré sa deuxième meilleure semaine de tous les temps. Baker Hughes a rapporté que le nombre hebdomadaire de plates-formes pétrolières américaines était inchangé à 588. Le brut WTI a baissé de 42 cents à 76,87 $.
Sur le front géopolitique, un responsable américain a indiqué des progrès dans les discussions entre l'Iran et Oman concernant le détroit d'Ormuz. Malgré les signaux positifs, les acteurs du marché ne se sont pas pleinement engagés dans une opération de paix à long terme.
Performances notables
La meilleure performance hebdomadaire du S&P 500 a été Coherent, un fabricant de matériaux optiques et de semi-conducteurs. Le marché reste partagé sur les valeurs des puces mémoire liées aux dépenses d'investissement en IA, car de nouvelles capacités devraient être mises en ligne en 2028, mais la confiance s'est renforcée quant aux gains durables de Coherent, Lumentum et Corning.
La Fed (Barkin) : Nous sommes dans un environnement d'emplois à croissance nulle à modeste
