Les employeurs non agricoles ont ajouté 162 000 emplois en août par rapport à juillet, selon le rapport sur l'emploi publié aujourd'hui par le Bureau of Labor Statistics et fondé sur des enquêtes auprès des employeurs. Les deux mois précédents ont été fortement révisés à la hausse : juillet de 44 000, transformant une baisse initialement annoncée de -21 000 en un gain de +21 000, et juin de 11 000. En outre, la majeure partie de la forte baisse de juillet dans l'emploi des administrations locales — principalement des enseignants — de -62 000, la plus forte chute mensuelle depuis des années, a largement rebondi en août avec un gain de +50 000.

La moyenne semestrielle des créations d'emplois, qui lisse les fluctuations mensuelles et les particularités des révisions, est passée à +107 000, le plus fort gain depuis juillet 2024. Cette croissance de l'emploi survient malgré une population active en déclin, conséquence du durcissement de la lutte contre l'immigration illégale et de la vague de départs en retraite des baby-boomers. Cette combinaison — des embauches régulières face à un vivier de travailleurs qui se rétrécit — constitue une configuration inhabituelle pour une expansion économique mature, et elle sous-tend une grande partie de ce qui suit dans le reste du rapport.

Le rapport d'août a corrigé certaines singularités des données de juillet. Pour la Réserve fédérale, qui pèse le pour et le contre d'une hausse de ses taux directeurs, ces données ont levé toute inquiétude persistante concernant le marché du travail. Le mandat de la Fed couvre à la fois l'emploi et la stabilité des prix ; un marché du travail qui n'est ni en surchauffe ni en train de craquer déplace donc le débat de politique monétaire résolument vers le volet inflation de ce mandat. Les 12 membres votants du FOMC peuvent désormais se consacrer exclusivement à remettre de l'ordre dans leur maison inflationniste en désordre.

Par catégorie d'employeurs du secteur privé

Deux grandes catégories du secteur privé ont perdu des emplois :

• Activités financières (-11 000)
• Information (-23 000)

Toutes les autres grandes catégories du secteur privé ont gagné des emplois :

• Loisirs et hôtellerie (+62 000) ; juillet révisé à la hausse, de -40 000 à -21 000
• Santé (+28 400) ; juillet révisé à la baisse, de +22 000 à +13 100
• Construction (+22 000)
• Industrie manufacturière (+16 000) ; juillet révisé à la hausse, de +5 000 à +14 000 ; cumul depuis le début de l'année : +58 000
• Services professionnels et aux entreprises (+10 000)
• Commerce de gros (+7 800)
• Transport et entreposage (+5 000) ; juillet révisé à la hausse, de +10 000 à +13 800
• Autres services (+3 000)
• Commerce de détail (+1 400) ; juillet révisé à la hausse, de -19 000 à +13 200

L'étendue des gains dans l'ensemble des secteurs des services, conjuguée aux additions continues dans l'industrie manufacturière, tranche avec la période d'emploi total plat observée plus tôt dans l'année.

Le niveau de l'emploi non agricole total est monté à 159,1 millions en août.

Il est à noter que l'emploi est resté plat d'avril 2025 à février 2026 avant de progresser depuis. Ce plateau était en partie dû aux coupes massives dans l'emploi du gouvernement fédéral, qui a réduit ses effectifs de 11 %, soit 336 000 emplois ; ces réductions ont largement pris fin. Les gouvernements des États ont supprimé 55 000 emplois sur la même période, principalement dans l'enseignement supérieur, de nombreuses universités publiques étant sous pression en raison de la baisse des inscriptions. Au total, les gouvernements fédéral et des États ont supprimé près de 400 000 emplois à un moment où la croissance de l'emploi dans le secteur privé était déjà lente. Ces réductions publiques étant désormais largement achevées, les récentes créations d'emplois reflètent un secteur privé qui embauche de son propre chef.

Salaires

Le salaire horaire moyen a progressé de 0,27 % en août par rapport à juillet, et de 3,1 % sur un an, pour atteindre 37,75 dollars de l'heure.

L'inflation est élevée depuis des mois, le dernier CPI progressant de 3,4 %. Le gain salarial de 3,1 % est inférieur au rythme de l'inflation CPI, après l'avoir dépassée au cours des trois dernières années jusqu'au début 2026. Concrètement, le salaire horaire moyen perd désormais du terrain face aux prix en termes réels, un renversement de la tendance qui avait procuré des gains salariaux réels aux travailleurs au cours des trois années précédentes.

Une population active qui se contracte

La population active suit une tendance baissière en raison du durcissement de la lutte contre l'immigration illégale, du resserrement de l'immigration légale et des départs en retraite continus des baby-boomers. La population active se compose des personnes qui travaillent et de celles qui ne travaillent pas mais cherchent activement un emploi ; lorsqu'une personne décide de prendre sa retraite, elle sort de la population active. Les données sont collectées via des enquêtes auprès des ménages.

La population active a augmenté en août après deux fortes chutes mensuelles. Étant donné les importants mouvements mensuels des données sur la population active et les ajustements massifs, la moyenne sur trois mois — qui les lisse et met en évidence la tendance — constitue l'indicateur le plus utile.

La moyenne sur trois mois d'août a diminué de 100 000 personnes supplémentaires. Depuis le sommet atteint en décembre, la population active a chuté de 2,07 millions.

Cette baisse continue de la population active — une contraction de l'offre de travail — a modifié la dynamique du marché du travail, entraînant notamment un taux de chômage très bas malgré des créations d'emplois moyennes. Un resserrement de l'offre de travail est également une dynamique que la Fed surveille de près, car la rareté des travailleurs disponibles est l'un des canaux par lesquels l'inflation peut rester persistante dans l'économie.

Chômage et participation

Le taux de chômage est resté à 4,1 %, un niveau historiquement bas sur une période de 50 ans, essentiellement en raison de la contraction de l'offre de travail. Le taux de chômage correspond au nombre de chômeurs recherchant activement un emploi (7,03 millions) divisé par la population active (169,8 millions).

Le taux d'activité de la population active en âge de travailler est resté à 83,4 % en août, identique à juillet, les deux mois étant en hausse par rapport à juin. La moyenne sur trois mois a reculé à 83,4 %. La fourchette qui prévaut depuis la mi-2024 est la plus élevée depuis plus de 20 ans.

La population active en âge de travailler se compose des personnes âgées de 25 à 54 ans, ce qui élimine la question des départs en retraite des baby-boomers. Lorsque des personnes prennent leur retraite et cessent de chercher un emploi, elles ne « participent » plus à la population active mais demeurent dans la population jusqu'à leur décès. C'est la vague de départs en retraite des baby-boomers au cours des 15 dernières années qui a fait baisser le taux d'activité global, mais pas le taux d'activité de la population en âge de travailler. La résilience de la participation de cette tranche d'âge indique que le déclin global de la population active découle de facteurs démographiques et migratoires plutôt que d'un retrait des adultes en âge de travailler du marché du travail — c'est cette distinction qui compte pour évaluer la santé du marché du travail.

Source : Wolf Street