Le déficit commercial américain de biens est désormais supérieur à son niveau d'avant l'élection, rapporte Econbrowser, les derniers chiffres dépassant de 18 milliards de dollars, à la hausse, les prévisions du consensus Bloomberg.

« Autant pour les droits de douane censés réduire les importations de biens par rapport à la période antérieure », écrit l'auteur, qui observe que les importations de biens sont en hausse au lieu de revenir vers leurs niveaux d'avant les droits de douane.

Figure 1 : Balance commerciale des biens, base balance des paiements (noir), base Census (rouge), consensus Bloomberg (bleu +), le tout en millions de dollars, corrigé des variations saisonnières. Source : BEA via FRED, Census et calculs de l'auteur.

Figure 2 : Importations de biens (noir), base balance des paiements jusqu'en avril, base Census ensuite, le tout en millions de dollars, corrigé des variations saisonnières. Source : BEA via FRED, Census et calculs de l'auteur.

Concernant l'écart entre les deux bases de mesure, la base Census est supérieure d'environ 2 milliards de dollars à la base balance des paiements en mai et juin, une différence faible au regard des données commerciales mensuelles. L'écart de 18 milliards de dollars par rapport au consensus éclipse donc la divergence entre les deux bases, étant d'un ordre de grandeur supérieur à toute différence attribuable au choix de la convention de mesure.

Le point de référence d'avant l'élection est l'élection présidentielle américaine de novembre 2024, à la suite de laquelle la nouvelle administration a mis en œuvre un vaste programme de droits de douane sur les importations aux États-Unis.

Les chiffres mensuels du commerce extérieur américain sont établis conjointement par le Census Bureau et le Bureau of Economic Analysis (BEA). La base Census enregistre le commerce de biens tel que déclaré dans les documents douaniers, tandis que la base de la balance des paiements ajuste ces chiffres pour tenir compte des différences de calendrier, de valorisation et de couverture, afin que les flux commerciaux s'alignent sur les comptes nationaux. Les chiffres des biens selon la base Census sont publiés en premier, dans un rapport préliminaire qui précède la publication complète des biens et services, et le passage du graphique des importations de la base balance des paiements à la base Census après avril reflète cette disponibilité plus précoce. Les séries du BEA représentées dans les figures sont diffusées via FRED, la base de données économiques maintenue par la Réserve fédérale de Saint-Louis. Le consensus Bloomberg reflète des prévisions agrégées à partir des économistes interrogés par Bloomberg.

La balance des biens ne couvre que le commerce de marchandises. Les États-Unis enregistrent un déficit persistant de biens, partiellement compensé dans la balance commerciale globale par un excédent de services. Les exportations nettes entrant directement dans les comptes nationaux, les soldes mensuels des biens figurent parmi les données que le BEA utilise pour estimer le PIB, et les prochaines publications mensuelles montreront si les importations de biens se maintiennent au-dessus de leur niveau d'avant l'élection, la comparaison au cœur du débat sur les droits de douane que l'article aborde.