La rallye boursière américaine approche de son quatrième anniversaire, soutenue par de solides résultats d'entreprises et une volatilité inhabituellement faible. Pourtant, alors que les indices de référence continuent de progresser, l'inquiétude des investisseurs s'accroît face à une disparité persistante entre la performance des indices et celle des actions individuelles — un resserrement du leadership du marché de plus en plus considéré comme un risque, selon un rapport d'Economic Times Markets publié le 9 octobre 2026.

Le marché haussier actuel trouve son origine en octobre 2022, lorsque le S&P 500 a touché son point bas après que le cycle de hausses de taux d'intérêt le plus agressif de la Réserve fédérale depuis des décennies a plongé l'indice dans un marché baissier qui a effacé environ un quart de sa valeur. L'indice de référence a enregistré son plus bas en clôture le 12 octobre 2022 et a depuis livré des années consécutives de gains substantiels, progressant de plus de 20 % en 2023 comme en 2024 — ses premières hausses annuelles consécutives de cette ampleur depuis la fin des années 1990.

Depuis ce point bas, la reprise a été propulsée de manière disproportionnée par un petit groupe de sociétés technologiques à très grande capitalisation dont les destins sont étroitement liés à l'intelligence artificielle, notamment NVIDIA, Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta Platforms — un ensemble largement connu à Wall Street sous le nom de « Magnificent Seven », une appellation qui, dans sa définition la plus complète, englobe également Apple et Tesla. La concentration des gains sur un si petit nombre de valeurs est devenue une caractéristique déterminante et fréquemment débattue de cette rallye. Le groupe des méga-capitalisations représente une part historiquement élevée de la valeur totale de marché du S&P 500, et un market breadth étroit — c'est-à-dire la mesure dans laquelle les gains sont répartis sur l'ensemble des sociétés cotées plutôt que sur une poignée de leaders — a longtemps été associé à des conditions de trading plus erratiques, la force au niveau de l'indice pouvant masquer une faiblesse dans l'univers plus large des sociétés cotées.

Le rapport note que cette dépendance à l'intelligence artificielle en tant que principal moteur de croissance du marché rend les actions sensibles à la volatilité si le sentiment envers cette technologie venait à changer. Une grande partie de la progression du marché repose sur la poursuite d'investissements massifs dans les infrastructures d'IA, et toute réévaluation de ces dépenses pourrait avoir des répercussions au-delà du secteur technologique.

Des catalyseurs à court terme pourraient mettre à l'épreuve la résilience du marché. La saison des résultats du troisième trimestre, qui débute traditionnement à la mi-octobre avec les résultats des grandes banques américaines, fournira une lecture actualisée de la santé des entreprises, tandis que les prochaines élections de mi-mandat américaines en novembre 2026 pourraient introduire des incertitudes supplémentaires pour les investisseurs.

Pour l'heure, des résultats solides et une volatilité contenue ont maintenu le marché haussier intact à l'approche de son quatrième anniversaire. La question de savoir si le market breadth s'élargira — et si les gains s'étendront au-delà du leadership tiré par l'IA — constitue un enje majeur pour les investisseurs à l'entrée de la saison des résultats et des élections.

Source : Economic Times Markets