Le rapport sur l'emploi d'août surpasse largement les attentes, portant à 60% les probabilités de hausse des taux de la Fed
Points clés
- •Les employeurs américains ont créé 162 000 emplois en août, bien au-dessus des 55 000 attendus, et le taux de chômage est resté à 4,1%.
- •Les services de restauration et débits de boissons ont contribué 59 000 des nouveaux emplois, bien au-delà de leur moyenne mensuelle de 12 000 sur l'année écoulée, tandis que les services d'information ont perdu 23 000 postes.
- •Les chiffres de l'emploi de juin et juillet ont été révisés à la hausse de 55 000 postes au total, la révision de +43 000 de juillet rendant ce mois positif.
- •Les marchés intègrent désormais environ 60% de chances d'une hausse de taux de 25 points de base à la réunion de septembre de la Fed, contre environ 50% avant le rapport.
- •Les rendements du Trésor ont monté et les futures sur indices actions ont baissé après la publication, les investisseurs considérant le rapport CPI du 11 septembre comme plus décisif pour la politique de la Fed.
Les performances du marché du travail américain en août ont nettement dépassé les prévisions des analystes, l'emploi hors agriculture progressant de 162 000 postes, soit environ le triple du consensus de 55 000. Le taux de chômage est resté inchangé à 4,1%, selon les données du Bureau of Labor Statistics.
Répartition par secteur
Les services de restauration et les débits de boissons ont tiré le chiffre global, avec 59 000 postes créés — une nette accélération par rapport à la moyenne mensuelle de 12 000 emplois du secteur au cours des douze derniers mois. Des gains de cette ampleur dans les embauches liées aux loisirs sont surveillés de près par les économistes, car l'emploi dans l'hôtellerie-restauration est généralement sensible aux évolutions de la consommation des ménages.
L'éducation au niveau des collectivités locales a ajouté 42 000 postes, compensant efficacement le recul de juillet, tandis que la fabrication a maintenu sa dynamique récente avec un gain de 16 000 emplois.
Tous les secteurs n'ont toutefois pas progressé. Les services d'information ont perdu 23 000 postes, soulignant les difficultés persistantes de l'emploi dans la technologie et les services professionnels.
La croissance annuelle des salaires s'est établie à 3,1%, avec une hausse mensuelle de 0,3%. Ces gains salariaux semblent néanmoins insuffisants pour devancer l'inflation actuelle, accélérée par des coûts énergétiques élevés.
La réunion de politique monétaire de septembre au centre des attentions
À l'approche de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale des 16–17 septembre, ces chiffres de l'emploi robustes ont réorienté les anticipations des marchés vers un resserrement monétaire. L'outil CME FedWatch indique que la probabilité d'une hausse de 25 points de base est passée à environ 60%, contre environ 50% avant la publication.
Ces données robustes compliquent la tâche de la Fed, l'emploi représentant la moitié de son double mandat : un marché du travail tendu peut entretenir la demande des consommateurs et maintenir les prix des services à un niveau élevé, rendant plus difficile la réalisation de l'objectif d'inflation.
La banque centrale reste concentrée sur la stabilité des prix. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle dépasse l'objectif de 2% de la Fed depuis 65 mois consécutifs.
Lors du symposium de Jackson Hole la semaine dernière, le président de la Fed Kevin Warsh a adopté un ton plus offensif, suggérant que des mesures supplémentaires sont nécessaires pour combattre l'inflation. À l'inverse, le gouverneur Christopher Waller a indiqué jeudi qu'il serait favorable au maintien de la politique actuelle si les prochaines lectures de l'inflation s'améliorent.
Depuis la réunion de juillet, où les taux ont été maintenus, trois présidents de banques régionales de la Réserve fédérale — représentant Cleveland, Minneapolis et Dallas — ont publiquement plaidé pour un resserrement.
Réaction des marchés financiers
Les marchés actions et obligataires ont tous deux reculé après la publication des données sur l'emploi. Le rendement du Trésor à 2 ans a gagné 5,5 points de base pour atteindre 4,389%, tandis que le rendement de référence à 10 ans est monté à 4,784%. Les futures sur indices actions ont reculé alors que les investisseurs réajustaient leurs anticipations d'une politique de la Fed plus restrictive.
Chris Zaccarelli de Northlight Asset Management a bien résumé la réaction du marché : « les bonnes nouvelles sont de mauvaises nouvelles » lorsque des chiffres de l'emploi robustes augmentent la probabilité de hausses de taux.
Le rapport sur l'inflation du 11 septembre devrait s'avérer plus déterminant pour la décision finale de la Fed, les acteurs du marché considérant généralement que la publication du CPI à venir revêt une importance plus grande que les données sur l'emploi. L'issue de la réunion, ainsi que les projections économiques qui l'accompagneront, façonneront les anticipations sur la trajectoire de la politique monétaire au-delà de septembre.
Par ailleurs, les mois précédents ont fait l'objet de révisions à la hausse : les chiffres de l'emploi de juin et juillet ont été collectivement relevés de 55 000 postes.
Source : Yahoo Finance
