Le contrat continu à échéance rapprochée de Bloomberg sur les contrats à terme sur l’uranium (UXA1 Comdty) a brièvement dépassé 100 dollars la livre fin janvier, porté par le resserrement de l’offre, un soutien public renouvelé au nucléaire et la hausse de la demande d’électricité liée au boom des infrastructures d’IA.

Les contrats à terme sur l’uranium se sont ensuite repliés et sont restés cantonnés entre 84 et 87 dollars pendant cinq mois. La dynamique est revenue en août, les prix approchant 89 dollars la livre, soit leur plus haut niveau depuis début février.

Le contexte général reste inchangé : des années de sous-investissement ont freiné la croissance de l’offre minière alors même que la demande des réacteurs continue d’augmenter. De nouveaux projets d’uranium peuvent mettre une décennie à être développés, ce qui limite la capacité des producteurs à répondre rapidement à des prix plus élevés. La production est également concentrée entre quelques mineurs, dont Cameco. Cet ensemble rend le marché plus sensible aux changements dans les achats des services publics et aux retards de mise en service de nouvelle offre, deux éléments importants car l’approvisionnement en combustible nucléaire est généralement planifié longtemps à l’avance.

Les analystes de Goldman ont régulièrement renvoyé à des graphiques montrant que le marché de l’uranium est passé en déficit et que ce manque devrait s’accentuer à mesure que la nouvelle demande liée aux réacteurs se matérialise dans les années à venir.

La Chine mène clairement l’expansion mondiale et devrait devenir le plus grand marché mondial de l’énergie nucléaire d’ici la fin de la décennie.

Plus tôt ce mois-ci, l’analyste de UBS George Eadie a déclaré : "Continued strength in term pricing and signs of accelerating utility procurement offer further evidence that the uranium market is tightening structurally ."

L’énergie nucléaire est aussi devenue centrale dans plusieurs thèmes majeurs, notamment la montée en puissance de l’Amérique, la réindustrialisation du pays et la réponse à la forte nouvelle demande d’électricité générée par le déploiement de l’IA.

Alors que les hyperscalers accélèrent la construction de centres de données, l’accès à l’électricité apparaît comme un goulot d’étranglement clé. Le nucléaire est la seule source d’énergie décarbonée et scalable capable de fournir une puissance de base fiable, 24 heures sur 24, ce qui alimente ce que beaucoup considèrent comme une renaissance du nucléaire appelée à durer des années.