Le fondateur d'Uniswap, Hayden Adams, réfute les critiques concernant les frais de protocole V4

Le fondateur d'Uniswap, Hayden Adams, a repoussé les critiques entourant les frais de protocole v4 récemment activés par l'échange décentralisé, arguant que les affirmations selon lesquelles ce changement réduit les revenus des fournisseurs de liquidité (LP) sont basées sur des hypothèses incorrectes.

Dans une publication sur X mardi, Adams a abordé ce qu'il a qualifié de « FUD et d'incompréhension » entourant l'activation des frais de protocole, qui a récemment été approuvée par la gouvernance d'Uniswap pour certains pools v4 sur plusieurs blockchains.

Le soi-disant « fee switch » a été l'un des sujets les plus controversés de la gouvernance d'Uniswap depuis au moins 2023, reflétant un débat plus large au sein du secteur de la DeFi sur la manière dont les protocoles décentralisés devraient capturer et distribuer la valeur. Pour Uniswap, la question de savoir s'il faut acheminer une partie des frais de transaction vers le protocole plutôt que de transmettre tous les revenus aux LP a attiré l'attention soutenue des détenteurs de jetons UNI, des développeurs et des observateurs qui suivent la manière dont les grandes DAO équilibrent la viabilité du trésor avec des incitations compétitives pour les LP.

Les frais de protocole sont additifs, pas déductifs

Un point central de désaccord parmi les critiques était l'affirmation selon laquelle le protocole prélevait 25 % des bénéfices des LP. Adams a fermement contesté cette caractérisation.

En prenant l'exemple d'un pool de 30 points de base, Adams a expliqué qu'une commission de protocole de 5 points de base représente environ 14 % des frais d'échange totaux — et non une réduction des revenus existants des LP. Il a souligné que les frais de protocole sont additifs plutôt que déduits des frais déjà gagnés par les fournisseurs de liquidité.

Le mécanisme de frais de protocole permet à la gouvernance d'Uniswap d'activer des frais sur certains pools, les revenus étant dirigés vers le protocole lui-même plutôt que d'être soustraits des rendements des LP.

Approbation et contexte de la gouvernance

L'activation des frais fait suite à un vote de gouvernance mené via le système de propositions de la Fondation Uniswap. Uniswap fonctionne comme une organisation autonome décentralisée (DAO), où les détenteurs de jetons participent aux décisions de gouvernance affectant les paramètres et les opérations du protocole.

Uniswap v4, la dernière version du protocole, est déployée sur plusieurs blockchains et introduit des fonctionnalités telles que les hooks — des modules de contrats intelligents personnalisables qui permettent aux développeurs de créer des implémentations de pool sur mesure. L'activation des frais de protocole sur v4 marque l'un des premiers tests concrets des mécanismes de revenus contrôlés par la gouvernance de la nouvelle version, et l'efficacité avec laquelle le modèle de frais additifs fonctionne sur les marchés réels est susceptible d'influencer les décisions relatives aux frais sur d'autres grands DEX.

La réponse complète d'Adams se trouve dans sa publication sur X, et la proposition de gouvernance est disponible sur le portail de vote de la Fondation Uniswap.

Position d'Uniswap sur le marché

Uniswap reste le plus grand échange décentralisé au monde en termes de valeur totale bloquée (TVL), avec environ 3,06 milliards de dollars sécurisés sur le protocole, selon les données de DefiLlama.

Dans un développement connexe, Spark a récemment migré 150 millions de dollars de liquidité en stablecoins vers Uniswap v4 dans le cadre d'un effort visant à faire progresser la liquidité partagée dans l'écosystème DeFi.