L'Autorité de conduite financière du Royaume-Uni (FCA) élabore un cadre réglementaire pour l'or tokenisé, dans le cadre d'une initiative gouvernementale plus large visant à accélérer la finance numérique et à renforcer la position de Londres en tant que centre mondial pour le commerce de l'or.

La FCA a engagé des discussions avec les grandes banques et d'autres acteurs de l'industrie sur la manière dont l'or tokenisé pourrait fonctionner au sein des marchés de gros réglementés. L'initiative se concentre notamment sur la question de savoir si les représentations numériques de l'or physique pourraient être utilisées comme garantie dans les transactions financières — un domaine qui suscite un intérêt croissant alors que les institutions recherchent une plus grande efficacité dans la mobilisation d'actifs liquides de haute qualité.

L'or tokenisé permet aux investisseurs et aux institutions de détenir des jetons numériques adossés à de l'or physique conservé en stockage par un émetteur. Cette structure pourrait rationaliser les processus de propriété et de transfert tout en reliant le marché traditionnel de l'or à l'infrastructure financière basée sur la blockchain. Des produits d'or tokenisé émis par des entités privées, tels que Tether Gold et Paxos Gold, opèrent déjà sur les marchés des cryptomonnaies, bien qu'en grande partie en dehors du périmètre réglementaire institutionnel que la FCA cherche maintenant à définir.

Le cadre réglementaire prend forme

L'initiative de la FCA s'inscrit dans le cadre d'une poussée plus large des autorités britanniques pour étendre la tokenisation à l'ensemble de la finance de gros. En mai, la FCA et la Banque d'Angleterre ont esquissé une approche conjointe concernant les actifs tokenisés, les garanties, le règlement et l'infrastructure de marché connexe. La collaboration antérieure de la Banque d'Angleterre avec le BIS Innovation Hub sur le projet Meridian, qui explorait la synchronisation des paiements et du règlement des actifs entre les registres, a posé les bases techniques initiales de ces discussions.

Les deux régulateurs recherchent activement les commentaires de l'industrie sur la manière dont la tokenisation peut se développer en toute sécurité. Ils prévoient de publier une feuille de route plus large pour la numérisation des marchés de gros plus tard cette année.

L'or est apparu comme un cas d'usage particulièrement important, étant donné que le Royaume-Uni reste l'un des premiers centres mondiaux de négoce de l'or, soutenu par la London Bullion Market Association (LBMA) et son réseau de coffres-forts, de banques de compensation et de négociants. Les régulateurs sont également confrontés à une concurrence croissante de la part des pôles financiers asiatiques, notamment Shanghai et Hong Kong, ainsi que de juridictions comme Singapour, où le projet Guardian de l'Autorité monétaire teste activement la tokenisation des actifs institutionnels.

Les banques explorent les applications de l'or numérique

Les discussions en cours pourraient offrir aux institutions financières une voie plus claire pour déployer l'or tokenisé sur les marchés institutionnels. Les applications potentielles incluent la gestion des garanties, le commerce et les opérations de règlement.

La FCA a déjà dépassé la phase expérimentale dans d'autres domaines de la tokenisation. En avril, le régulateur a finalisé des directives autorisant les gestionnaires de fonds autorisés à utiliser la technologie des registres distribués dans le cadre réglementaire existant. Cela s'appuie sur l'effort post-Brexit du gouvernement britannique pour moderniser la réglementation financière, y compris les pouvoirs conférés par le Financial Services and Markets Act 2023 pour intégrer les activités d'actifs numériques dans le périmètre réglementaire.

L'or tokenisé pourrait donc servir d'autre cas de test pour voir comment les actifs financiers traditionnels peuvent migrer vers les réseaux blockchain sans compromettre les garanties réglementaires établies.

Cependant, le cadre proposé est toujours en cours de développement. La FCA n'a pas encore annoncé de normes réglementaires finales pour le marché. Le régulateur devrait fournir de plus amples détails dans les mois à venir alors qu'il continue de collaborer avec les banques et d'autres acteurs du marché. S'il est adopté, le cadre pourrait aider à connecter le marché bien établi de l'or à Londres avec l'économie en pleine expansion des actifs tokenisés.