UBS a retenu Palantir, AT&T et Spotify parmi ses valeurs préférées dans les technologies, les médias et les télécommunications, alors même que les trois titres affichent une performance inférieure à celle du marché depuis le début de 2026. Cette sélection met en évidence le décalage qui a marqué la négociation des valeurs technologiques cette année : de solides résultats opérationnels s'accompagnant de cours de bourse à la traîne.

Dans une note de recherche, la banque d'investissement a mis en avant 14 sociétés, en se concentrant sur des entreprises disposant de moteurs de croissance distincts, de valorisations plus faibles et d'une exposition aux grandes tendances du secteur telles que l'intelligence artificielle, le cloud computing et les services numériques.

Palantir : des fondamentaux solides, une valorisation en baisse

L'action Palantir a reculé d'environ 1,5 % cette année et s'échange autour de 175 $. Le titre avait subi une pression au début de 2026 alors que les investisseurs s'interrogeaient sur la capacité des nouveaux modèles d'IA à affaiblir la demande pour les éditeurs de logiciels.

La valorisation de la société a fortement baissé avec le cours de son action. Palantir se négociait début janvier à près de 180 fois les bénéfices projetés sur 12 mois, un multiple qui a depuis été réduit d'environ moitié — ce qui signifie que les investisseurs paient désormais environ deux fois moins par dollar de bénéfices projetés qu'au début de l'année, alors même que l'activité elle-même s'est accélérée.

Les performances opérationnelles sont toutefois restées solides. Palantir a affiché une croissance de revenus de 93 % sur un an au deuxième trimestre, tandis que les marges opérationnelles ajustées sont passées de 46 % à 62 % sur un an.

UBS a indiqué que la demande pour les logiciels d'IA et d'automatisation de Palantir reste robuste et que la société a fait face à une pression concurrentielle limit de la part des fournisseurs de modèles d'IA ou d'autres éditeurs de logiciels de données. La banque a fixé un objectif de cours de 250 $, contre un cours récent d'environ 175 $. Le prochain rapport trimestriel de la société montrera si cette combinaison croissance-marges se maintient.

AT&T : offres groupées, fibre et flux de trésorerie

AT&T a elle aussi pris du retard sur le marché, gagnant environ 2,5 % en 2026 pour s'établir autour de 25,46 $. À titre de comparaison, le S&P 500 a progressé d'environ 11,4 % cette année.

UBS estime que l'opérateur de télécommunications bénéficie du développement des offres groupées entre services mobiles et haut débit. La société est déjà un acteur majeur américain du sans-fil et de la fibre, et a poursuivi ses investissements dans les réseaux en fibre tout en préservant sa trésorerie. Pour les investisseurs, cet équilibre est important car les investissements réseau et les distributions aux actionnaires puisent dans la même réserve de liquidités.

Selon UBS, cette position donne à AT&T la marge de manœuvre pour poursuivre ses rachats d'actions et maintenir son dividende. La banque a fixé un objectif de cours de 31 $, représentant environ 22 % de potentiel de hausse par rapport aux niveaux récents. Les prochaines actualisations trimestrielles concernant l'expansion de la fibre et la génération de trésorerie indiqueront si cette capacité de redistribution du capital persiste.

Spotify : un cours faible, mais une expansion des marges à venir

Spotify a affiché la moins bonne performance des trois valeurs sélectionnées cette année, avec une baisse d'environ 11 % autour de 519 $. La société de streaming continue d'ajouter des abonnés, même si ses derniers résultats ont été pénalisés par des charges opérationnelles plus élevées.

UBS s'attend à ce que Spotify convertisse davantage d'utilisateurs gratuits en abonnés payants, augmente ses prix et se développe davantage dans des produits à marge plus élevée, notamment les livres audio. Ensemble, ces leviers visent le défi central de la société : transformer une audience croissante en croissance plus rapide des bénéfices, après un trimestre où des charges plus élevées ont pesé sur les résultats. L'action se négocie à environ 31 fois les bénéfices projetés sur les 12 prochains mois, contre environ 42 fois au début de l'année — une baisse d'environ un quart. UBS a fixé un objectif de cours de 690 $.

La banque a également retenu Amazon, Pinterest, Procore Technologies et Texas Instruments parmi ses valeurs technologiques préférées.

Une clôture de marché mitigée, des rendements en hausse

Le marché a terminé la semaine dans une séance vendredi mitigée. Le Nasdaq a gagné 0,4 %, le S&P 500 a progressé de 0,2 % et le Dow a reculé de 0,2 %.

Le rendement du Trésor à 10 ans s'est approché de 5 % à mesure que les traders renforçaient leurs anticipations d'une nouvelle hausse de taux de la Réserve fédérale en octobre. Un rendement proche de ce niveau fixe le rendement sans risque auquel les performances des actions sont comparées — un contexte particulièrement déterminant pour les sociétés dont les valorisations reposent sur des bénéfices attendus plus loint dans le temps. Les valeurs de semi-conducteurs ont rebondi après leurs pertes du début de semaine, tandis que les prix du pétrole se sont détendus sous les 100 $.

Palantir, AT&T et Spotify demeurent parmi les valeurs sélectionnées par UBS alors que les investisseurs mettent en balance la croissance des bénéfices et la hausse des taux d'intérêt, la décision d'octobre de la Fed et la prochaine série de résultats trimestriels constituant les prochains points de repère de cette arbitrage.