Les prix du tungstène ont grimpé de plus de 700 % depuis le début de l’année en 2026, les États-Unis ont pris des mesures pour restreindre les exportations de ce métal, et une société cotée à l’ASX — Tungsten Mining NL (ASX:TGN) — affirme pouvoir produire du tungstène en Australie dans les neuf prochains mois, visant une première production dès le T1 CY2027.

Les guerres soutiennent la demande d’un minéral critique

La guerre américano-israélo-iranienne au Moyen-Orient et la guerre en cours en Ukraine accroissent toutes deux la demande mondiale pour un minéral critique essentiel à la sécurité nationale et à la défense : le tungstène. Même si ce n’est pas l’unique raison de son attrait, le tungstène possède le point de fusion le plus élevé de tous les métaux, ce qui le rend très recherché dans les applications de défense et de technologie — en particulier les avions à haute performance et les munitions avancées, où des températures extrêmes sont créées et contrôlées. Cette utilité dépasse largement le champ de bataille : la plus grande part de la consommation mondiale de tungstène alimente les carbures cémentés — les composites ultra-durs utilisés dans les outils de coupe et de forage —, auxquels s’ajoutent des usages dans les aciers spéciaux, les alliages et l’électronique, avec peu de substituts directs dans ces applications à haute température et forte usure.

En plus de la demande liée aux conflits qui épuise les stocks occidentaux de tungstène militaire, ces guerres perturbent aussi les chaînes d’approvisionnement normales qui transportent le métal à travers le monde.

L’emprise de la Chine sur l’offre mondiale

Ces facteurs s’ajoutent à un problème déjà existant avant la guerre en Iran : la Chine domine le marché mondial du tungstène, ayant de fait monopolisé la production et la transformation du métal. Cela confère à l’économie chinoise un avantage de marché que les gouvernements occidentaux cherchent à atténuer en renforçant les capacités de production domestiques. La Chine extrait depuis longtemps environ 80 % du tungstène mondial, et son emprise est encore plus forte sur la transformation en aval — y compris l’ammonium paratungstate (APT), le produit intermédiaire dont les prix publiés servent de référence au secteur —, ce qui explique pourquoi les changements de politique à Pékin se répercutent sur l’ensemble du marché.

Du point de vue du gouvernement américain, la mainmise de la Chine sur les stocks de tungstène représente une menace potentielle pour l’armée américaine, étant donné que le tungstène est un élément crucial dans la fabrication des munitions et des composants aéronautiques. Un exemple de ce risque est le fait que la Chine a effectivement cessé d’exporter du tungstène vers le Japon depuis août 2026.

Pour être juste, la Chine avait déjà réduit ses exportations de tungstène dès février 2025, mais c’est une mesure similaire prise par les États-Unis ces dernières semaines qui a retenu l’attention.

Interdiction américaine des exportations et paquet de 3 milliards de dollars américains pour les minéraux critiques

Début août 2026, les États-Unis ont décidé d’interdire les exportations de tungstène de rebut vers des fournisseurs non américains — maintenant ainsi cette catégorie de produits bien à l’intérieur du pays. L’accent mis sur le rebut est révélateur : n’ayant aucune production commerciale de tungstène sur son territoire, les États-Unis satisfont leur demande par les importations et le matériau recyclé, ce qui fait du rebut l’un des rares flux d’approvisionnement domestiques que Washington peut contrôler directement. Même si la Maison-Blanche ne l’a pas dit, cette restriction intervient au moment même où la demande liée aux guerres a réduit les stocks américains de tungstène.

Et, dans un mouvement comparable à celui observé en octobre 2025, l’administration Trump a récemment dévoilé un plan de dépenses de 3 milliards de dollars américains pour sécuriser les approvisionnements en minéraux critiques aux États-Unis, ce qui a coïncidé avec un autre soutien du gouvernement américain à un producteur coté à l’ASX, Sunshine Energy Metals. Pour ceux qui s’en souviennent encore, les minéraux critiques sont de nouveau à l’ordre du jour — et la désignation officielle du tungstène comme minéral critique par les États-Unis, l’Union européenne et l’Australie le maintient clairement dans le champ de tels programmes.

Une pénurie qui s’est installée depuis mars

Le monde est actuellement confronté à une pénurie de tungstène — un problème qui s’aggrave depuis mars cette année. Début mars, les prix du tungstène avaient déjà progressé de plus de 130 % depuis le 1er janvier 2026. À l’approche de la mi-août, selon les produits de tungstène considérés, certains produits chinois ont vu leur prix augmenter jusqu’à un vertigineux 800 %.

Un soulagement n’arrive pas rapidement sur le marché du tungstène : même les projets avancés doivent passer par le forage, les études de faisabilité, le financement et la construction avant qu’une première tonne ne soit expédiée, de sorte que les périodes de tension sur l’offre concentrent l’attention sur les rares développements déjà proches de l’aboutissement.

Alors que les États-Unis cherchent désormais à s’approvisionner en tungstène auprès de sources non chinoises pour compenser la baisse de l’offre provoquée par deux guerres majeures en escalade, l’Australie, alliée des États-Unis — qui compte le tungstène parmi ses propres minéraux critiques désignés et soutient le secteur par des programmes de financement fédéraux —, se retrouve sous les projecteurs, et les investisseurs recherchent des opportunités attractives liées aux partenariats potentiels qui pourraient se nouer.

Tungsten Mining NL vise une production au T1 2027

Parmi les producteurs australiens de tungstène, il est difficile d’ignorer Tungsten Mining NL. La société possède deux projets susceptibles d’avoir un impact mondial en Australie, dont le plus important est le projet Watershed, dans le Queensland (QLD), où la production doit débuter au T1 2027.

Déjà en hausse de 220 % sur l’année écoulée, alors que les prix du tungstène s’envolent, TGN reflète une société minière de tungstène en phase de développement, à la valorisation attractive, avec une capitalisation boursière de 300 millions de dollars. Mais Watershed, prêt pour une production imminente, correspond en réalité au plus petit des deux projets de la société.

Le projet Mt Mulgine, en Australie-Occidentale (WA), vient renforcer le portefeuille, et constitue selon le président de Tungsten Mining, Gary Lyons, l’un des plus grands gisements connus. La société estime qu’il s’agit d’un moteur de valeur important que le marché n’a pas encore pleinement apprécié.

« Notre projet Mt Mulgine en Australie-Occidentale est l’un des plus grands gisements de tungstène au monde, avec une première production estimée au début de 2029 », a déclaré Lyons à HotCopper. « Avec Watershed, ces deux projets nous offrent la combinaison idéale de rapidité et d’échelle pour créer de la valeur pour les parties prenantes à court terme comme sur les prochaines années. »

Une vaste campagne de forage est en cours à Watershed

C’est l’avancement de Watershed, mené par l’équipe de Tungsten Mining NL, qui apparaît comme le catalyseur de valeur le plus proche pour le titre. Des appareils de forage sont actuellement sur site et en activité. Début de la semaine 33 de 2026, Tungsten Mining a dévoilé une importante campagne de forage comprenant à la fois des foreuses à circulation inverse (RC) et des foreuses à carottiers diamantés, pour un total de 21 000 mètres de forage ciblant une minéralisation à haute teneur déjà connue. Parallèlement, les forages diamantés iront plus profondément sous terre afin d’aider davantage à cartographier les contours de la ressource.

Les résultats du forage permettront en fin de compte d’alimenter un modèle de ressources minérales conforme au JORC sur site, ainsi qu’un plan minier et une conception de fosse à ciel ouvert avant l’objectif de production du T1 2027. Les investisseurs pourront examiner les résultats dans une communication attendue vers octobre 2026.

« Le lancement de ce vaste programme de forage constitue une étape importante dans l’avancement de Watershed, à la suite des solides résultats de l’évaluation économique préliminaire annoncés en juin », a déclaré plus tôt cette semaine Gary Lyons, président de TGN.

« Les forages RC sont concentrés dans des zones de minéralisation à haute teneur déjà connue, ciblées pour l’exploitation initiale, et visent à offrir une plus grande confiance et une meilleure définition pour la modélisation des ressources et la planification minière.

« Parallèlement, le programme diamant fournira les échantillons métallurgiques et les informations géotechniques nécessaires pour affiner la conception du procédé, la conception de la fosse et l’ingénierie détaillée. »

Un test décisif et une étude Mt Mulgine à venir

Pour les investisseurs, le lancement de la production à Watershed au T1 de l’an prochain sera considéré comme un test décisif de la capacité globale de la société à tenir son plan de production plus ambitieux sur Mt Mulgine, prévu pour la fin des années 2020. Dans cette optique, une étude de préfaisabilité (PFS) sur Mt Mulgine doit être publiée au T3 2026, ce qui signifie que les investisseurs disposeront bientôt de cette première étude à examiner.

Ainsi, Watershed — et la question de savoir si la société peut commencer à produire du tungstène en Australie dès le T1 de l’an prochain — s’impose désormais comme l’élément principal à surveiller pour les investisseurs souhaitant s’exposer au secteur du tungstène. C’est un catalyseur à forts enjeux, mais, comme c’est souvent le cas parmi les explorateurs en phase de développement sur l’ASX, l’atteinte de tels jalons fait partie du calcul derrière des hausses de cours impressionnantes.

Il convient aussi de noter que Tungsten Mining NL garde un œil sur une éventuelle cotation au NASDAQ à terme, ce qui suggère une vision de long terme visant à collaborer avec des initiatives nord-américaines dans ce secteur et à les soutenir — notamment compte tenu de la liquidité bien supérieure de Wall Street.