Trump Media & Technology Group a affiché lundi un bénéfice de 409,7 millions de dollars pour le troisième trimestre, un net revirement pour la société derrière Truth Social du président Donald Trump — mais l'essentiel des gains ne provient ni des médias ni de la technologie, plutôt de la hausse de la valeur de ses avoirs en cryptomonnaies et investissements associés.

La société n'a généré que 2,97 millions de dollars de revenus au cours des trois mois clos le 30 septembre, selon son dépôt auprès de la SEC. Un an plus tôt, elle avait enregistré une perte de 54,8 millions de dollars. Ce bénéfice trimestriel marque également un redressement après une perte de 238 millions de dollars au deuxième trimestre.

Selon son communiqué de résultats, Trump Media a enregistré 496,1 millions de dollars de gains réalisés et non réalisés sur actifs numériques, cryptos engagées et titres de participation. L'essentiel de ce montant était un gain comptable — la valeur des actifs a augmenté même si la société ne les avait pas vendus. Ce traitement reflète les règles comptables en juste valeur pour les actifs numériques, qui obligent les entreprises à évaluer leurs avoirs en cryptomonnaies au prix du marché chaque trimestre, ce qui signifie que les fluctuations de prix se répercutent sur les résultats, que des cryptos soient vendues ou non.

Les actifs numériques et cryptos engagées représentent 378,1 millions de dollars de ces gains, auxquels s'ajoutent 118 millions de dollars de titres. Les pertes sur produits dérivés et autres charges ont neutralisé une partie de ce gain exceptionnel.

Le Bitcoin a apporté une impulsion majeure. Le directeur financier Phillip Juhan a déclaré lors de la conférence de résultats que le Bitcoin avait progressé d'environ 42 % au cours du trimestre, passant d'environ 59 000 dollars fin juin à 84 000 dollars fin septembre.

Trump Media détenait environ 15 649 Bitcoin à la fin du trimestre, dont environ 11 385 pièces engagées dans un programme conçu pour générer des rendements supplémentaires. Une partie de ces actifs est soumise à des accords permettant à la contrepartie de réutiliser les pièces, selon le dépôt — une caractéristique courante des programmes d'engagement et de prêt de cryptos qui laisse une partie des avoirs déclarés d'une société entre les mains d'une contrepartie pendant que les pièces sont engagées.

La société s'est lancée dans les cryptomonnaies en juillet 2025, en achetant environ 2 milliards de dollars de Bitcoin et de titres associés. Cet achat a placé Trump Media parmi le nombre croissant de sociétés cotées détenant du bitcoin dans leur bilan, une stratégie de trésorerie initiée par l'éditeur de logiciels Strategy, anciennement MicroStrategy, en 2020. Cette décision a étroitement lié ses résultats aux variations des prix des actifs numériques — un inconvénient évident seulement trois mois plus tôt, lorsque Trump Media avait perdu 238 millions de dollars au deuxième trimestre, ses avoirs étant durement touchés par la baisse des cours des cryptomonnaies. Ce trimestre, l'effet comptable a joué en sens inverse.

L'activité sous-jacente de Truth Social s'est améliorée, quoique à partir d'une base modeste. Les revenus ont augmenté de 205 % par rapport aux environ 973 000 dollars d'il y a un an, portés par les abonnements au streaming Truth+ et à Truth API, un service payant donnant aux clients un accès plus rapide aux publications de la plateforme que des critiques ont comparé à du délit d'initié. La société a également enregistré une croissance des ventes publicitaires et des frais de ses fonds Truth.Fi.

Malgré tout, Trump Media a affiché une perte ajustée d'EBITDA de 12,3 millions de dollars, un indicateur qui exclut les gains d'investissement et certains autres éléments, contre une perte de 29,1 millions de dollars un an plus tôt.

Ce bénéfice trimestriel n'a pas réparé la situation à plus long terme pour les actionnaires. L'action DJT se négociait autour de 4,20 dollars mardi, en hausse d'environ 3,3 % sur la journée mais en baisse de 94,7 % par rapport au pic de 79,38 dollars atteint en 2024. Le titre a perdu près de 70 % cette année.

Trump Media a tout de même affiché une perte nette de 234,2 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2026. Elle poursuit également une fusion de 6 milliards de dollars avec le développeur d'énergie de fusion TAE Technologies, sur laquelle les actionnaires doivent voter le 14 décembre. Avant ce vote, les détenteurs des 1 milliard de dollars d'obligations convertibles de la société peuvent exiger un remboursement en espèces le 30 novembre, selon son rapport trimestriel. Pour le quatrième trimestre, le cours du bitcoin d'environ 84 000 dollars fin septembre constitue la valeur de référence de ces avoirs, et tout mouvement par rapport à ce niveau se répercutera sur les résultats publiés selon les mêmes règles comptables.