Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré lundi que les adjudications du Trésor américain de dette publique, programmées régulièrement, devraient se poursuivre comme d’habitude après que son agence a annoncé un programme de rachats plus important pour les titres à plus longue échéance.

M. Bessent s’exprimait lundi lors d’une conférence de presse consacrée à un nouveau plan visant à l’« asphyxie économique » du régime iranien par la mise en œuvre de sanctions secondaires contre les partenaires commerciaux de l’Iran.

Interrogé sur la possibilité que le Trésor réduise à l’avenir la taille des adjudications de dette à plus long terme ou utilise d’autres outils pour contribuer à faire baisser les rendements, M. Bessent a déclaré : « Nous allons poursuivre notre programme habituel d’adjudications. Vous aurez donc de nos nouvelles au début du prochain trimestre », a-t-il dit. En réponse à une question complémentaire, il a ajouté : « Nous n’avons pas encore acheté une seule obligation. »

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M. Bessent a noté que les prochaines adjudications de titres du Trésor à plus longue échéance, comme le bon à 10 ans et les obligations à 20 et 30 ans, ne sont pas prévues avant la mi-septembre, ce qui signifie que le nouveau dispositif de rachat ne pourrait entrer en vigueur qu’après la prise d’effet du changement le 9 septembre.

Dans le cadre de cette modification, annoncée le 19 août, l’autorisation maximale de rachat du Trésor passe de 2 milliards de dollars par opération à au moins 4 milliards de dollars par opération, ce qui servira de plancher plutôt que de plafond afin de permettre au montant des rachats de s’adapter aux conditions de marché.

Cette modification devrait rester en vigueur jusqu’à la fin du trimestre, soit jusqu’au 4 novembre, après quoi le Trésor fournira davantage d’informations sur les futurs montants des rachats.

Dans son annonce, le Trésor a indiqué que « l’augmentation des opérations de rachat reflète la volonté du Trésor d’apporter un soutien accru à la liquidité dans les segments nominaux à plus longue échéance, où l’appui des participants de marché est constamment solide, comme en témoigne le volume important d’offres de haute qualité que le Trésor reçoit régulièrement lors des opérations de rachat à plus longue échéance ».

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L’annonce de la semaine dernière a fait baisser pendant un court moment les rendements du bon du Trésor à 10 ans ainsi que des obligations à 20 et 30 ans, même si ces baisses ont largement été effacées en fin de semaine. Les rendements étaient en légère baisse lundi.

M. Bessent a déclaré la semaine dernière que les rachats plus importants visent à soutenir la liquidité dans une partie du marché moins activement négociée, en particulier sur le segment à 30 ans. Il a également souligné que les titres du Trésor à plus longue échéance font face à une forte émission d’obligations d’entreprises offrant des rendements plus élevés dans le contexte du développement de l’intelligence artificielle (IA).

Des rendements plus élevés sur les titres du Trésor peuvent exercer une pression budgétaire sur le gouvernement fédéral, contraint de payer davantage d’intérêts pour servir la dette nationale. Cette mesure intervient alors que la dette nationale brute des États-Unis a dépassé 40 000 milliards de dollars pour la première fois la semaine dernière.

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L’annonce du département du Trésor n’a pas précisé la source de financement des rachats du Trésor. Un article de Reuters a souligné que le Treasury General Account (TGA) auprès de la Réserve fédérale pourrait servir de source, car cela éviterait d’émettre de nouveaux titres du Trésor à plus courte échéance — même si cela entamerait les réserves de trésorerie du pays.

Le TGA fonctionne en pratique comme le compte courant du gouvernement fédéral, puisqu’il sert à régler les dépenses quotidiennes de l’État, notamment les salaires des employés fédéraux, les contrats et les obligations d’intérêts et de principal du Trésor.

Au mercredi précédent, le TGA disposait d’environ 940 milliards de dollars de financement. Le Trésor a renforcé le TGA cette année, en partie pour aider à payer une partie des 166 milliards de dollars de remboursements de droits de douane dus aux importateurs, à la suite d’une décision de la Cour suprême ayant invalidé une partie clé du régime tarifaire du président Donald Trump.

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Au cours de l’année écoulée, le TGA a affiché un solde moyen d’environ 840 milliards de dollars, soit son niveau moyen le plus élevé jamais enregistré en dehors de la forte montée observée pendant la pandémie de COVID-19.

Reuters a contribué à ce reportage.